Whirlpool Corporation - elemzés

Minden Top 10 lista összeállítása után végigpörgetem a teljes táblázatot pár szempont szerint: kik emeltek a legtöbbet, hol a legmagasabb az osztalék, hol a lemagasabb a ROIC. A Whirlpoolon így akadt meg a szemem. A Top 10-be nem fér be, mert csak 12 éve emeli az osztalékot, de 1995 óta fizet folyamatosan úgy, hogy ugyan nem emelt, de egyszer sem vágott majdnem 10 éven keresztül. Ez azért jobb osztalékfizetési múlt, mintha emelt és vágott volna. Szóval megnézem.

Cégismertető

A Whirlpool Corporation (WHR, https://investors.whirlpoolcorp.com/home/default.aspx) háztartási gépeket és ezekhez kapcsolódó termékeket gyárt és forgalmaz. Négy szegmense van: Észak-Amerika; Európa, Közel-Kelet és Afrika; Latin Amerika; és Ázsia. A cég fő termékei a hűtőszekrények, fagyasztók, jégkészítők és hűtővízszűrők; mosógépek és kapcsolódó mosodai tartozékok; főzés és egyéb háztartási kisgépek; valamint mosogatógépek és a kapcsolódó tartozékok, valamint keverők. Ezek a márkái: Whirlpool, Maytag, KitchenAid, JennAir, Amana, Roper, Affresh, Gladiator, Swash, everydrop, Speed Queen, Hotpoint, Bauknecht, Indesit, Ignis, Privileg, Consul, Eslabon de Lujo, Brastemp, Acros, Ariston, Diqua és Royalstar. 

1911-ben alapították, központja a michigani Benton Harborban található, 69 000 munkavállalója van.

2023. január 31-én tették közzé a negyedik negyedéves jelentésüket, 2023-ra ezt írják:

A bevétel kicsit csökken, az FCF termelő képesség megmarad. Az osztalék fenntartásához és emeléséhez bőven elég.

Osztalék

Státusz:

• Contender, 12 éve emel, de előtte vagy 10 évig még stabilan, emelés és vágás nélkül fizette az osztalékot. És 70 éve fizet folyamatosan, de 1995 előtt nem tudom, hogy mennyire hullámzott az osztalék, még a honlapjukon is csak 1985-ig vannak adatok
• Legutóbbi emelés: 2022.02.14-én volt (declaration date). Régebben májusban emelt, az utóbbi pár évben nem négy negyedévenként, hanem hol több, hol kevesebb periódus után
• Az emelés mértéke 25% volt, 1,4 USD-ról 1,75-re emelte a negyedéves osztalékot
• Extra osztalékot nem szokott fizetni
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,4%
• Árfolyam: 158,95 USD
• Negyedéves osztalék: 1,75 USD

Dividend Growth Rate (DGR):

	Most recent increase	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	25,00%	14,31%	10,63%	13,62%

Osztalék történet:

	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	Frwd / MR
Dividend	2,375	2,875	3,450	3,900	4,300	4,550	4,750	4,850	5,450	7,000	7,000
Increase	18,75%	21,05%	20,00%	13,04%	10,26%	5,81%	4,40%	2,11%	12,37%	28,44%	25,00%

forrás: https://widemoatresearch.com/

Ár és hozam:

• Átlagos hozam: 2,62% (2000.01.01. óta számolva)
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 4,1% (5809 kereskedési napból mindösszesen 238 nap)

Jó alkalom a vásárlásra, bár december végén még jobb lett volna. Elvileg jön egy osztalékemelés is hamarosan.

Méret és stabilitás

	2017	2018	2019	2020	2021	TTM
Revenue	21 250	21 040	20 420	19 450	21 980	19 710
Net Income	350	-183	1 180	1 080	1 780	-1 520
Net Income / Revenue	1,65%	-0,87%	5,78%	5,55%	8,10%	-7,71%

millió USD
forrás: Marketwatch

Ez nem olyan fényes kép. A TTM érték a 2022-es év, a Marketwatch a legutolsó negyedévet még nem mutatja, nekem kellett összeraknom. Több oka van a 2022-es rossz eredménynek: infláció, beszállítói problémák az USA-ban (egy beszállítóval vannak nagy bajok, de nem nevezték meg a jelentésben, mert még tárgyalnak), és az Arçelikkel egy közös európai céget hoztak létre, amiben a Whirlpool részesedése 25%. De a legnagyobb kiadásuk egy felvásárlás miatt volt, 3 milliárd dollárért megvették az InSinkErator céget, ami pár háztartási termékben a világ legnagyobb gyártója. Azt hiszem, minden pénzüket ebbe tolták bele, plusz hatalmas hitelt is vettek fel hozzá.

Payout és FCF Payout Ratio

Payout Ratio

	2017	2018	2019	2020	2021	TTM
Net Income	350	-183	1 180	1 080	1 780	-1 520
Dividends	-312	-306	-305	-311	-338	-390
Payout Ratio	89,14%	N/A	25,85%	28,80%	18,99%	N/A

millió USD
forrás: Marketwatch

FCF Payout Ratio

	2017	2018	2019	2020	2021	TTM
Free Cash Flow	580	639	698	1 090	1 650	820
Dividends	-312	-306	-305	-311	-338	-390
FCF Payout Ratio	53,79%	47,89%	43,70%	28,53%	20,48%	47,56%

millió USD
forrás: Marketwatch

A számviteli eredmény negatív, de free cash flow az van, és ez a lényeg, hogy legyen miből osztalékot fizetni.

Capital allocation

	2018	2019	2020	2021	2022	5 yrs total
Operating Cash Flow	1 230	1 230	1 500	2 180	1390	7 530
Capital Expenditures	-590	-532	-410	-525	-570	-2 627
Dividends	-306	-305	-311	-338	-390	-1 650
Net Buybacks	-1 140	-140	-77	-965	-900	-3 222
Net Debt Paydowns	972	-972	134	-1	2496	2 629
Acquisitions	-66	0	0	-439	-3075	-3 580
Total	100	-719	836	-88	-1 049	-920

millió USD

forrás: Marketwatch

A nagy hitel 2022-ben keletkezett a felvásárlás miatt, és ebben az évben még 900 millió dollárért vettek saját részvényt is.

Fontosabb mutatók

	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	TTM
Avg. P/E	14,50	12,20	18,30	17,80	14,20	37,10	-52	7,5	8,7	7,6	24,9
ROIC/ROE	7,30	13,10	8,40	9,60	10,40	4,10	24,90	13,90	11,00	16,60	7,00
PE to S&P500	1	0,7	1	0,9	0,6	1,6	-2,1	0,3	0,2	0,3	1,1

forrás: roic.ai

2018 veszteséges év volt, azért negatív ott a P/E.

Chart

A havi grafikonon hármas szerkezetek jönnek egymás után 2009 óta, elég sokféle formáció lehet ez egy nagy idősíkon. Berajzoltam, mire számítok. 130 körül vennék sokat, utána mehetne ATH-ra. Még az is lehet, hogy egy kisebb csomagot veszek belőle ezen az áron is, attól függően, hogy tudom eladni a Metát és az Nvidiát.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Az osztalék portfólióm - 2023. január

Kellemetlen évkezdés osztalékvágással és egy emelés elmaradásával. Új részvényt nem, csak a meglévők mellé vásároltam egy keveset.

Változások

• A Premier Financial Corp. (PFC) egy rossz jelentéssel jött ki, emiatt beesett az árfolyama. De inkább csak a várakozásokat nem tudta elérni, mert azért pénzt bőven termelt. Ráadásul osztalékot is emelt a jelentéssel egy időben, 0,3 dollárról 0,31-re, ez 3,33%-os emelés. 24 USD alatt vettem a részvényeket, evvel megdupláztam a csomagomat, az átlagom 24,93 dollár, és az emelés után a hozama 4,97%.
• Intelnek emelnie kellett volna, de nem emelt. Egy nagyon rossz negyedéves jelentést adott ki, egyelőre a free cash flow termelő képessége rossz. Itt nem éreztem azt, hogy bővítenem kellene, inkább csak tartom. 
• Algonquin Power (AQN) osztalékot vágott, 0.1808 dollárról 0,1085-ra, ez 40%-os vágás. A hozama így 3,83%. Sokat esett az utóbbi időben, gondolom a befektetők ezt a vágást kalkulálták előre. Majd egyszer eladom, ha feljebb megy az árfolyama.  
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 5,06%.

A portfólióm

Company Name	Symbol	Currency	Average Purchase Price	Annual Dividend	Dividend Yield	Portfolio Weight	Dividend Weight	Last Price	Floating P/L %
MTELEKOM	MTEL	HUF	484,73	15,00	3,09%	12,73%	7,78%	372,00	-23,26%
Omega Healthcare	OHI	USD	26,52	2,68	10,11%	5,55%	11,07%	29,09	9,68%
Philip Morris	PM	USD	75,13	5,08	6,76%	5,61%	7,50%	103,83	38,19%
AT&T	T	USD	28,67	1,11	3,87%	6,08%	4,65%	20,16	-29,69%
Tanger Factory Outlet Centers	SKT	USD	22,06	0,88	3,99%	8,78%	6,92%	18,56	-15,85%
Altria	MO	USD	45,38	3,76	8,29%	8,36%	13,68%	44,50	-1,94%
Walgreens Boots Alliance	WBA	USD	48,62	1,92	3,95%	1,98%	1,55%	36,53	-24,87%
Abbvie	ABBV	USD	75,14	5,92	7,88%	2,77%	4,31%	145,65	93,85%
3M Company	MMM	USD	155,00	5,96	3,85%	4,63%	3,52%	112,58	-27,37%
Franklin Resources	BEN	USD	22,87	1,20	5,25%	6,15%	6,37%	31,26	36,68%
Universal Corp	UVV	USD	47,88	3,16	6,60%	5,24%	6,84%	52,74	10,15%
Northwest Bancshares	NWBI	USD	13,52	0,80	5,92%	2,11%	2,47%	13,76	1,75%
Clorox Company	CLX	USD	156,09	4,72	3,02%	1,71%	1,02%	142,15	-8,93%
Best Buy Corp.	BBY	USD	81,39	3,52	4,33%	6,56%	5,61%	86,38	6,14%
Intel Corporation	INTC	USD	46,50	1,46	3,14%	1,39%	0,86%	27,95	-39,89%
T. Rowe Price	TROW	USD	131,00	4,80	3,66%	5,22%	3,78%	113,46	-13,39%
Leggett & Platt	LEG	USD	35,95	1,76	4,90%	3,58%	3,46%	35,41	-1,50%
Premier Financial Corp.	PFC	USD	24,93	1,24	4,97%	2,48%	2,44%	24,45	-1,93%
Texas Instruments Incorporated	TXN	USD	151,00	4,96	3,28%	2,10%	1,37%	173,13	14,66%
Target Corporation	TGT	USD	165,00	4,32	2,62%	1,97%	1,02%	168,68	2,23%
Algonquin Power & Utilities Corp.	AQN	USD	11,33	0,43	3,83%	4,99%	3,77%	7,18	-36,62%

Grafikon

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Portfólió optimalizálás

Itt írtam először az optimalizálásról, azért az látszik, hogy nem sietem el a dolgot. Az ott leírt három részvényből (BEN, MO, XOM) kettőhöz egyáltalán nem nyúltam, egyet pedig, az ExxonMobilt az utolsó darabig eladtam. A blogírás lényege ilyenkor domborodik ki, többéves ötleteimet tudom újraolvasni és újragondolni, nekem ez nagyon hasznos.

Franklin Resources (BEN)

Az osztalékemelések miatt a BEN hozama mostanra 5,25%-ra nőtt, ha a legdrágábban vett első adagot eladom, akkor pedig majdnem 5,9%-ra ugrik fel. Eladni valahol a berajzolt sávtető környékén érdemes. Minél gyorsabban ér oda az árfolyam, annál alacsonyabb lesz az ár, de a 40 USD-t azért szeretném, ha elérné. Az 50%-os hozamot jelent a 26,5-ös vételekre. ATH-ra is van esély, az 54 dollár feletti árfolyamot jelentene, de azt nem tervezem kivárni az első eladással.

Altria (MO)

A 2020 márciusi mélypontot jelöltem, szerintem onnan indult egy nagy emelkedés, aminek az első hulláma egy leading diagonal lehetett, most azt korrigálja. Ha a fibo 78,6%-ig lemegy, akkor 37 USD-ig is eshet még. Utána emelkedik intenzíven.

Itt még venni akarok, mielőtt eladnék. Ez egy jó cég, 40 dollár körül bővíteni fogok, és majd ha tényleg kilő az árfolyam, akkor a legelső, 52 dolláros csomagomat eladom, remélhetőleg jókora haszonnal.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Magyar Telekom - elemzés

A Telekom tavaly október óta egyfolytában emelkedik, szerintem akkor volt ilyen fickós utoljára, amikor a privatizáció után az Ameritech felnyomta az árfolyamát azért, hogy a DTAG-nak megfelelően nagy haszonnal tudja eladni a saját 30%-os részét. Sajnos azok az idők megismételhetetlenek ebben a papírban.

A havi chartot nézegetem, több verzió is lehetséges, de nagy reményeket nem táplálok, elvégre ez a Magyar Telekom, aminek a többségi tulajdonosa egy kicsit sem foglalkozik a kisrészvényesek érdekeivel:

1. A legvalószínűbb, hogy egy nagy flat vagy zigzag alakul intermediate szinten (ez a piros zárójeles számozás). Az első hullám, az (A) akár lehetne egy leading diagonal is, ez akkor zigzag lesz, aminek a vége egyelőre impulzus. Vagy az (A) egy összetett hármas, és akkor az egész szerkezet egy flat lesz. A (B) mélysége miatt inkább a flat-re szavazok.
2. Ha az (A) egy leading diagonal, akkor az akár lehet egy intermediate impulzus is, és ami most fut október óta, az ennek az impulzusnak a harmadik hulláma. Ez esetben az árfolyamnak minimum 680-ig illene elmennie, de 1000 fölötti érték sem kizárt. De ez szerintem scifi, ehhez valami nagyon nagy változás kellene, megszűnik a különadó és 30 forint lesz az osztalék. Aki hisz ebben, az várja nyugodtan, én ezeket kizártnak tartom pár éves távlatban.
3. Nem flat, hanem egy időben még hosszabb korrekció lesz, összetett hármasok vagy egy háromszög. Az (A) és (B) tíz évig futott, egy újabb tíz év simán belefér.

Nekem az első opció tűnik a legvalószínűbbnek. Ha szerencsém van, akkor eléri a csatorna tetejét 1-2 éven belül, ez 520 forintos árfolyamot jelentene. Ott a részvények nagy részét én eladnám, és egy kicsit megtartanék azért, hogyha a kivezetés egyszer megtörténik, akkor tudjak még egy kicsi pénzt kisajtolni a DTAG-tól, ha már ennyi ideig finanszíroztam őket.

Az 1. és 3. opció lényege az, hogy utána újabb esés jön, 272 alatti árfolyammal. A 2. opció szerint az alj már megvolt, és most jön az örök long. Valójában szerintem egyik sem fog bekövetkezni, a DTAG kivezeti a papírt a tőzsdéről, és nem lesznek további nagy esések vagy emelkedések. A kérdés csak az időtáv.

Havi:

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Deutsche Bank értékpapír-per

Kaptam egy emailt az Erstétől, hogy az USA-ban indul egy per a  Deutsche Bank ellen, mert 2017. március 17. és 2020. szeptember 18. között megtévesztették a befektetőket. És mivel a nyilvántartásuk szerint én is olyan vagyok, aki ebben az időszakban DBK részvényt vásárolt, ha akarok, csatlakozhatok a pertársasághoz. 26 250 000 USD van elkülönítve az eljárásra, ez azok között lesz kiosztva, akik csatlakoznak, ezt február 7-ig lehet megtenni. Persze mínusz az ügyvédi díj, valahol arról is írtak, hogy az mennyi részvényenként, minimális összeg. Az első meghallgatás január 31-én lesz.

Csatlakoztam, de kötve hiszem, hogy bevesznek.

Az Erste kapott egy papírlevelet a pertársaságtól (azt hiszem, így kell mondani), és ezt küldte tovább a DBK tulajdonos ügyfeleinek. Rögtön ki is jelentették, hogy semmiben nem támogatnak, ezt elküldték és ennyi.

Tájékoztatjuk Önt, hogy sem az Erste Befektetési Zrt-nek, sem pedig közvetítőinek nem áll módjában segítséget nyújtani a csatolt dokumentum értelmezéséhez és kitöltéséhez, kizárólag a jelen tájékoztatást tudjuk nyújtani ügyfeleinknek.

Bemásoltam a browserba a linket, ahol zajlik az egész, ez az:  http://www.deutschebanksecuritieslitigation.com/

Innen lehet a "File Online Claim Form" menüponttal átlépni arra az oldalra, ahol online ki lehet tölteni a formokat és feltölteni a szükséges doksikat:

• Személyes adatok: az amerikaiakra van kitalálva az egész, pl. a telefonszám csak 10 karakter lehet. Ami pont nem jó nekünk, de ezen azért túlléptem.
• Meg kell adni, mennyi részvényünk volt az induló dátumnál (nekem nulla, mert utána vettem), és a fenti időszakban a vásárlások dátumait, a részvényárat és a totál beszerzési értéket meg kellett adni külön minden vásárlásra.
• Ha eladás is volt időközben, azokról is nyilatkozni kellett. Én akkoriban sokat kereskedtem a DBK-val, de csak azokat a csomagokat vittem itt fel, amik még nálam vannak.
• Azt is meg kellett adni, most mennyi részvényem van.
• És a végén mindenről valami hivatalos iratot kellett felölteni, mint bizonyíték. Emiatt hiszem azt, hogy kimaradok a buliból.

Azt kell igazolni iratokkal, hogy mikor, mennyiért vettem a részvényt és most mennyi van belőle. Az Erste felületén le lehet húzni egy riportot, hogy miből mennyi van a számlámon, mikor vettem a részvényeket és mennyiért. De csakis magyarul. És nem lehet szűrni a Deutsche Bankra.

Én felcsatoltam a számlakivonatomat, amin látszik minden, ott van a többi részvényem is. A dátum magyar formátumban, a fejléc magyarul, nem tudom, mit kezdenek vele, nyilván visszadobják. Az Erste meg nem ad angol nyelvű igazolást a levelük alapján, oldjam meg, ahogy akarom. Talán hivatalos szakfordítóval fordíttassam le, közjegyzővel ellenjegyeztessem? Nem nekünk van ez kitalálva, hanem olyanoknak, akik normális brókercégnél kereskednek, ahol rendes rendszer van, ami akár több nyelven is képes működni. Mindegy, az egész fél óráig tartott, egy kísérletet megért.

Azt majd megpróbálom megtudni, mennyi kompenzációt osztanak részvényenként, ha megnyeri a pertársaság a pert.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.