A novemberi Top 10 6. helyezettje, még soha nem elemeztem, de hát egyszer mindennek eljön az ideje.
Cégismertető
A PepsiCo Inc (NASDAQ:PEP; https://investors.pepsico.com/investors/) a világ egyik vezető élelmiszer- és ital vállalata, több mint 200 országban elérhetőek a termékei. A Coca-Cola nagy riválisa. 1898-ban állította elő a Pepsit Caleb D. Bradham gyógyszerész, 4 évvel a Coca-Cola első, még alkoholos verziója után. Akkoriban nagy igény lehetett az ilyen italokra.
1965-ben alakult meg a mai formában és néven, ekkor mentek a tőzsdére. 2020-ban 290 ezer munkavállalója volt és 76 milliárd dolláros árbevétele. Az italok mellett nagy élelmiszer gyártó is, chipseket, gabonapelyhet, müzlit, kekszet is készítenek. Nem hiszem, hogy pályázhatnának a legegészségesebb élelmiszergyártó címére, bár azért az utóbbi időben a trendek miatt változnak ők is.
Osztalék
Státusz:
- Champion, 49 éve emel
- Legutóbbi emelés:
- 2021.05.04-én volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
- Az emelés mértéke 5,13% volt, 1,0225 USD-ról 1,075-re emelte a negyedéves osztalékot
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 2,55%
- Árfolyam: 164,31 USD
- Negyedéves osztalék: 1,075 USD
Dividend Growth Rate (DGR):
| Most recent increase | 3 yrs | 5 yrs | 10 yrs |
| DGR | 5,13% | 8,31% | 7,83% | 7,86% |
Osztalék történet:
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 12 m frwd |
| Dividend | 1,99 | 2,11 | 2,21 | 2,45 | 2,72 | 2,91 | 3,12 | 3,47 | 3,77 | 3,96 | 4,30 |
| Increase | 6,99% | 5,78% | 4,99% | 10,63% | 11,04% | 7,18% | 7,04% | 11,24% | 8,66% | 5,05% | 5,13% |
forrás: https://widemoatresearch.com/
Ár és hozam:
- 2000-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
- Átlagos hozam: 2,4%
- A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 59,21% (5497 kereskedési napból mindösszesen 3255 nap)
Az osztalékemelési múltja nagyon jó, nagyokat és iszonyú régóta emel, egy nagyon kiforrott, folyamatosan növekedő üzletet visz. Sajnos a jelen hozam átlagos, nincs alulértékelve a vállalat, nem kifejezetten jó célpont.
Méret és stabilitás
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | TTM |
| Revenue | 62 800 | 63 530 | 64 660 | 67 160 | 70 370 | 76 680 |
| Net Income | 6 330 | 4 860 | 12 520 | 7 310 | 7 120 | 8 140 |
| Net Income / Revenue | 10,08% | 7,65% | 19,36% | 10,88% | 10,12% | 10,62% |
millió USD
forrás: Marketwatch
A bevétel folyamatosan nő, az eredmény már kevésbé egyenletes, de azért nem rossz.
Payout és FCF Payout
Payout Ratio
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | TTM |
| Net Income | 6 330 | 4 860 | 12 520 | 7 310 | 7 120 | 8 140 |
| Dividends | -4 230 | -4 470 | -4 930 | -5 300 | -5 510 | -5 750 |
| Payout Ratio | 66,82% | 91,98% | 39,38% | 72,50% | 77,39% | 70,64% |
millió USD
forrás: Marketwatch
A 60% feletti átlagos kifizetési arány kicsit magas, de nem hiszem, hogy ez probléma lenne. Nagyon stabil a működése, bejáratott iparág, nincsenek forradalmi változások.
FCF Payout Ratio
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | TTM |
| Free Cash Flow | 7 360 | 7 060 | 6 130 | 5 420 | 6 370 | 6 680 |
| Dividends | -4 230 | -4 470 | -4 930 | -5 300 | -5 510 | -5 750 |
| FCF Payout Ratio | 57,47% | 63,31% | 80,42% | 97,79% | 86,50% | 86,08% |
millió USD
forrás: Marketwatch
2019 rossz év volt, már látszott az eredményen is, az FCF kifizetési arány majdnem 100% volt. De hosszabb távon 75% körül van, ami jó a PEP esetében, nem zavar, hogy 70% felett van. Stabil üzlet, ebből futja az osztalékra, ahogy a 49 éves folyamatos osztalékemelés is mutatja.
Capital allocation
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 5 yrs total |
| Operating Cash Flow | 10 400 | 10 030 | 9 420 | 9 650 | 10 610 | 50 110 |
| Capital Expenditures | -3 040 | -2 970 | -3 280 | -4 230 | -4 240 | -17 760 |
| Dividends | -4 230 | -4 470 | -4 930 | -5 300 | -5 510 | -24 440 |
| Net Buybacks | -2 540 | -1 540 | -1 720 | -2 670 | -1 820 | -10 290 |
| Net Debt Paydowns | 3 750 | 2 050 | -6 960 | -355 | 11 290 | 9 775 |
| Acquisitions | 0 | 0 | -1 200 | -1 940 | 0 | -3 140 |
| Total | 4 340 | 3 100 | -8 670 | -4 845 | 10 330 | 4 255 |
millió USD
forrás: Marketwatch
Ötéves időtávon többet költött, mint amennyit megtermelt, hitellel fedezte a különbséget. De a hiteleit nem növeli folyamatosan, amikor van pénze, akkor nagy visszafizető is. Szívesen megnézném ezt a chartot 10-15 éves időtávon is, de ahhoz nincsenek ingyenes adatok.
Fontosabb mutatók
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | Current/TTM |
| P/E | 20,85 | 31,79 | 11,59 | 25,02 | 25,62 | 27,99 |
| ROIC/ROE | 12,34 | 8,09 | 15,76 | 14,37 | 12,03 | 14,22 |
forrás: Morningstar, Macrotrends, Stock Analysis on Net
P/E egyáltalán nem alacsony, nincs alulértékelve, a ROIC kellően magas, de nem kiemelkedő, ha a szektortársakhoz viszonyítjuk. A legnagyobb 100 cégre a Stock Analysis on Net ad szektor és versenytárs adatokat is, ez alapján a PepsiCo ROIC értéke egy kicsit a Food, Beverage & Tobacco szektorátlag felett van, és kb. fél százalékkal magasabb, mint a Coca-Coláé.
Chart
A havi grafikonon jól látszik, hogy az árfolyama ATH-n van, még soha nem volt ilyen magas. Mégis, az osztalékhozama átlagosnak mondható, ha az elmúlt 21 évre visszamenőleg megnézzük. Ez azért van, mert folyamatosan emeli az osztalékot, és az osztalékemelés ütemében az árfolyama is szépen nő, valószínűleg kedvelt célpontja lehet az osztalékbefektetőknek.
Csak a nagy gazdasági válságok tudják ezt a folyamatos árfolyamemelkedést ideig-óráig megingatni, de utána szépen visszaáll az örök emelkedés rendjébe.
A tanulság az, hogy most nem érdemes venni, viszont ha jön egy válság, és esik minden, akkor a PEP egy kiemelt célpont lehet, olyankor nagyon érdemes megvenni.
Havi:
Ha támogatnád a munkámat, a Patreonon megteheted.
