Február 25-én pulikálja a Telekom a 2020 Q4 eredményeket. A chart alapján két eset lehetséges: emelkedik, vagy esik.
Ezt az elképesztően nagyívű elemzést egy kicsit azért kibontom.
Szerintem az osztalékkal kapcsolatos várakozások miatt van ebben a Schrödinger macskája féle pozícióban az árfolyam. Az valószínű, hogy jó számokat jelent a vállalat, de hogy mit lengetnek be az osztalékkal kapcsolatban, az teljesen bizonytalan, köszönhetően az elmúlt évek rossz és befektetőellenes kommunikációjának.
Az árfolyam egy sávban megy felfelé tavaly március óta, és a múlt héten áttörte a sávtetőt. Sajnos nem erővel, mert nem volt rés és komoly forgalom. Ez azt jelenti, hogy nem azok kezdtek el venni, akik már most tudják a tutit, hanem azok, akik reménykednek abban, hogy a negyedéves jelentés jó lesz, és ennek az apropóján egy osztalékemelésről szóló pozitív üzenetet is küld a cég a piacnak. Nagyon halvány ez a remény, ha nem kap megerősítést, akkor zuhanni fog az árfolyam, és egy évig megint a sávon belül fog dagonyázni. Ezt rajzoltam meg kékkel, az impulzusnak vége lesz, ami 2020 márciusától futott, az nem egy nagy impulzus eleje volt, hanem egy háromszög, egy zigzag.
Ha lesz egy olyan üzenet a menedzsment részéről, hogy elképzelhető az osztalékemelés, akkor kilőhet az árfolyam. Ez a piros verzió, impulzus megy felfelé, 1212, gyorsulni fog és a meredeksége nő.
A tavalyi évet tekintve azt kell mondanom, hogy nem ér semmit az, amit a menedzsment a negyedéves jelentés során bejelent. Tavaly a 27 forintot mondták valószínűnek a negyedéves jelentés közzétételekor (akkor még 25 volt), aztán a közgyűlésen a 20 forintott terjesztették elő, amit meg is szavaztak maguknak. Tehát érdemes fejben tartani, hogy a közgyűlés fog dönteni az osztalék mértékéről, és az április 16-án lesz, most február 25-én csak olyan bejelentés hangozhat el, aminek valójában nincs súlya.
Ha most bármit is mondanak, annak én nem hiszek, és valószínűleg a piac sem fog. Ha lesz is emelés emlegetve, annak nem hiszem, hogy komoly árfolyamemelkedés lenne a hatása, mert a befektetők szkeptikusak. Az igazi kitörés áprilisban lesz, ha a közgyűlés megszavazza az osztalékemelést. Amire egyébként nagy valószínűséggel bőven lenne pénze a cégnek. De hogy azt mi kistulajdonosok megkapjuk, hát, abban nem vagyok biztos.
Napos:
A Top 10-ről lemaradt vállalatokat nézve akadt meg rajta a szemem.
A Kimberly-Clark (NYSE:KMB, https://kimberlyclark.gcs-web.com/) egészségügyi termékeket, (elsősorban papír alapúakat) gyárt az élelmiszeripar, laboratóriumok, vendéglátóipar, háztartások, irodák és az egészségügy számára. Huggies pelenka, Kleenex tisztálkodási szerek, kéztörlők és vécépapír, mindenféle higiéniai termékek vannak a terméklistáján.
40000 alkalmazott, 20 milliárd dolláros éves bevétel, 175. a Fortune 500-as listán. A bevételük fele származik az USÁ-ból.
Január 25-én jelentett, ez a slide ragadta meg a figyelmemet. 10 éve már évi 2 milliárd körül juttatnak vissza pénzt a tulajdonosoknak osztalékkal és részvény visszavásárlással. Ezen 2021-ben sem terveznek változtatni.
Státusz:
Dividend Growth Rate (DGR):
Osztalék történet:
Ár és hozam:
49 éves osztalékemelési múlttal ez a 3% feletti hozam nagyon jó.
A bevételek csak alig nőnek, ahogyan az eredmény is. Ilyen egy érett cég, már régóta azt csinálja, amihez ért. Időnként javít a hatékonyságon, vagy felvásárol valakit, de alapvetően elég stabil és kiszámítható a működése.
A "2018 Global Restructuring Program" 735 milliós egyszeri költsége volt a legfőbb oka a 2018-as rossz eredménynek.
60% felett fizet, ez magasabb, mint amit szeretek. 2018 rossz év volt, de akkor is fizetett, és és utána helyrerázódott. Ez is azt mutatja, hogy egy stabil, érett cég, nem tartalékol, nem különösebben fejleszt, mindig csak annyit, hogy a pénztermelő képességét szinten tartsa.
64,4%-os ráta 5 éves átlagban, azért 60% alatti jobb volna. 2020-ban már ennyi volt.
2019-ben a beruházások miatt volt alacsony az FCF. A 2018 Global Restructuring Program miatt volt sokkal nagyobb a Capex, sőt, még a 2020-as magas Capexet is ezzel magyarázzák. Komoly program lehet, még most is fut.
Our capital spending was $1.2 billion in 2019 and $0.9 billion 2018, reflecting incremental spending in 2019 related to the 2018 Global Restructuring Program
Beruház, osztalékot fizet és saját részvényt vásárol, ezzel szinte hajszálpontosan elkölti azt, amit megtermel. Amikor pedig felvásárol, akkor azt hitelből teszi. Nem rossz módszer, mert fenntarthatóan csinálja a menedzsment, nincs felvásárlás minden évben, 2020 előtt nem is tudom, mikor volt másik.
Nem rossz, bár nagy növekedés nincsen a számokban, de hosszú távon egyenletesnek tűnik az összes tétel.
P/E 2018 óta csökken, és nem kezdett exponenciális emelkedésbe, mint az S&P500 átlaga. Alulértékelt a részvény.
A ROIC nagyon jó. A Stock Analysis on Net mutatja a versenytársak értékét is, a KMB nem kiugróan magas, úgy tűnik, ebben az iparágban a tőke jól térül.
A havi chart alapján egy 2003-ban indult impulzus ért véget vagy 2020 januárban, vagy augusztusban. A korrekció ABC hullámait pirossal rajzoltam az első, kékkel a második verzióra. A pirosnál az ATH az egy flat B hulláma volt, és nem valószínű, hogy elérné az A hullám alját, a Covid miatti 110 USD-t.
Ha még csak augusztusban kezdődött a korrekció, akkor 110 alá is mehet. Szerintem a piros verzió sokkal valószínűbb, különösen azért, mert egy 49 éve emelő cégről van szó, aminek nem rosszak a száma. Ha nem vág osztalékot, akkor nagyon sokat innen már nem eshet.
Havi:
