Daimler

Még január végén az első adagot eladtam a TL04-ből 423-ért, 49% pluszban. Ez volt a legolcsóbb vételem, a többivel még várok.

Két verzióm van a folytatásra:

• Egy impulzus megy felfelé, és vagy a második hulláma, vagy már a harmadik fut. Ez szerintem a jövő héten el is dőlhet, ha a csatornatetőt forgalommal áttöri, akkor hármas, ha lepattan róla, akkor még a korrekció fut, és csak utána jön a harmadik emelkedése.
• Zigzag meg felfelé, ha annak vége, új lokális aljra megy.

Mindkét esetben 53 EUR fölé várom. A TL04-re 550-650 között vannak berakva sávosan az eladási megbízások, októberi és decemberi vételek, már illene teljesülniük.

Napos:

OTP

Február elsején eladtam egy adag TS25-öt, majdnem 20% volt rajta.

Naposon a számozásom, illetve az ATH utáni szakaszt H4-en is beszámoztam. Szerintem egy impulzus jött le 11190-ig, és vissza is korrigálta nagyon gyorsan 50%-ig. Talán túl gyorsan is, lehet, hogy még mindig a korrekció fut. Mindenesetre az első lefele impulzus miatt várok még egy impulzust (vagy ED-t) lefelé. Lehet, hogy már most is az fut. Ha nagy lesz és erős, akkor egy nagyobb impulzus indult el lefelé, aminek csak az első hullámát láttuk eddig. Ha zigzag, akkor kisebb lesz és kevésbé meredek valószínűleg, mint az első.

11100-ig mindenképpen várom, ott eladom a maradék TS25-öt, hacsak nem látom, hogy nagyon esik. Viszonylag egyszerű a tervem, ha újra ATH közelébe kerül, akkor TS25-öt veszek, ha 11000 alá megy, és fordulni látszik, akkor valami long certit.

D:

H4:

Raiffeisen

Jó ideje nézegetem már, mert nagy potenciál lehet benne ismét. 10 euróról felment 35-ig másfél év alatt, és most ezt az emelkedést korrigálja 2018 januárja óta. 20 EUR alatt van egy rés (hetesen jelöltem, ott van a 61,8%-os korrekciós szint is), ha abba belekap, és éppen lesz euróm, akkor veszek. Új pénzt európai piacba már nem akarok berakni, de ha pl. az Eon egy részét sikerül eladni jó sok pluszban, akkor azt a pénzt beletenném még egy körre, mielőtt dollárra váltom.

Hetes:

Lazard

Stratégiai és pénzügyi tanácsadó cég, mellette befeketéseket kezelnek. Elég sok helyen jelen vannak a világban, bár ahogy a prezentációjukat néztem, Európában nincsenek, de Észak- és Dél-Amerikában meg Ázsiában sok irodájuk van.

(A februári DRIP táblát szűrtem le, olyan champion és contender cégeket nézegettem, ahol az osztalékhozam 4% felett van, a DGR pedig 5%-nál magasabb. Sok MLP volt, de ezeket nem veszem, nem értem a működésüket, pl. sok évben többet ruháznak be, mint amennyi pénzt termelnek, negatív a free cash flow, és adózni is máshogyan kell az ilyen jövedelem után. Meg persze azok a cégek jöttek elő, amikből már van részvényem. A Lazar volt az egyetlen jó találatom.)

Osztalék
[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: contender, 11 éve emeli az osztalékot.
• Legutóbbi emelés: 2019.02.04-én volt (declaration date). Van egy fix negyedéves osztalékuk, és minden évben februárban adnak egy extra osztalékot is 2012 óta. Idén ez az extra osztalék 0,5 USD, régebben magasabb volt.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,53%:
• 38,83 USD a részvény
• 0,44 a negyedéves osztalék 
• Ha ezt az extra 0,5-öt is hozzászámolnám, akkor 5,82% lenne a hozam. Viszont ehhez február 15-ig kellene részvényt venni, az a record date. De a 12 havi előretekintő hozamba az extra nem számolható be, hiszen az csak a kifizetése előtti hónapban szokták bejelenteni
• Dividend Growth Rate (DGR). Ahogy számolgattam, ezek a magas számok az extra osztalék nélkül jöttek ki, ez nagyon lenyűgöző:

	1 év	3 év	5 év	10 év
DGR	7,50%	8,60%	12,70%	15,80%

• A Yield Chart adatai értelmezhetetlenek a Lazardra.

A 15 éves emelés feltételét nem teljesíti, de az extra osztalék és a cash flow generáló képessége nagyon vonzóvá teszik, emiatt itt engedékeny leszek.

Méret és stabilitás
[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 013	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018
Revenue	2 034	2 340	2 380	2 344	2 655	2 755
Net income	269	428	480	410	501	539

mil USD

A számokat a 2018-as jelentés utáni call prezentációjából szedtem. Teljesíti az elvárást.

Free Cash Flow
[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

	2 013	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018
FCF	663	746	970	591	1 152	926
Shares outstanding	133,74	133,81	133,24	132,63	132,48	126,8
FCF per share	4,96	5,58	7,28	4,46	8,70	7,30
Dividend	1,3	2,2	2,6	2,72	2,94	2,26
FCF payout ratio	26,22%	39,46%	35,71%	61,04%	33,81%	30,95%

mil

Az osztalékhoz az extra osztalékot is hozzászámoltam, azért látszik csökkenés 2017-ről 2018-ra, de csak az extra csökkent, a normál negyedéves nem. Az extra osztalékkal is nagyon alacsony a kifizetési arány. Nagyon sok tartaléka van még emelni az osztalékot.

Fontosabb mutatók
[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	21,66	5,99	13,09	14,96	14,65	9,56

P/E teljesül, ROIC-nak nincs értelme egy pénzügyi tanácsadó cégnél, minek nekik Capex.

Chart
[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2018 januárjától esik, szerintem egy impulzus megy lefelé. Hogy ez minek a része, az nem világos. 2015-ben kezdődhetett egy flat, annak lehet a C hulláma, de az is lehet, hogy egy zigzag A hulláma. Mindenesetre a közepe, a w3 nagyon hozza az impulzus jegyeit, ezért gondolom az egész nagyobb formációt is annak. És ha impulzus, akkor lesz még egy alj, ott szeretnék majd venni, 34 USD körül.

Még egy érv a Lazard mellett: van részvény visszavásárlási programjuk, 2018-ban a papírok 4%-át vásárolták vissza, 553 milliót költöttek erre. 2019-ben is folytatják a programot, 510 millióról van board jóváhagyás. A piacon maradó részvényeknek ez jót tesz, kevesebb papír között osztják el a profitot.

Osztalék portfólió - január

Változások:

• Vettem egy kis Altriát 45-ért a felgyűlt osztalékokból. A bekerülési átlagom így 50,6 USD, 6,32% osztalékhozammal
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 6,93%

Terveim a meglévő részvényekkel:

• MTEL: változatlanul el akarom adni, és valószínűleg sávosan fogom ezt megtenni. Vannak már olyan csomagjaim, amik ezen az árfolyamon pluszban vannak. Ha találok jó beszállót, akkor adok belőle.
• OHI: még mindig nem emeltek osztalékot, ennek ellenére az árfolyam megy szépen felfelé. Tartom.
• PM: tartom.
• AT&T: nem túl fényes az árfolyama, de semmi baj nincs a céggel szerintem. Írtam róla. Tartom.
• VGR: fizeti az osztalékot, nem láttam semmi rossz hírt, tartom.
• SKT: tartom.
• IBM: 150 felett majd elgondolkozom, hogy tartom vagy dobom. Áprilisban esedékes az osztalékemelés, fontos infó lesz, hogy mennyivel emelnek.
• GIS: 2017 júniusban emelt utoljára, legkésőbb idén júniusban emelnie kell, ha nem akarja elveszteni a champion státuszát. Egyébként az árfolyam emelkedik, tartom.
• MO: tartom.

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján):

• Cardinal Health Inc (CAH): 48 USD volt a targetem, ez elérte, 44 is volt, ha jól emlékszem, de nem vettem. Nem láttam semmi jó hírt róla. Egyelőre figyelem, ha lesz még lokális alj, talán veszek. Ha kihagytam, az se baj.
• Cummins (CMI): 100 USD a target, messze van még időben.
• ExxonMobil (XOM): 54-től venném, sokat kell még rá várni. Itt megnéztem alaposabban.
• Lockheed Martin (LMT): 210 a target.
• Realty Income (O): 43 - 50 sáv a tagret, talán 2019 második felében.
• Texas Instruments (TXN): 70 USD az első target.
• W.P. Carey (WPC): 56 USD a target, elemeztem ezt is.

AT&T

Január 30-án jelentett az AT&T, és esett utána vagy 5%-ot, a befektetőknek nem tetszett a riport. Megnéztem, és elolvastam a jelentés utáni call leiratát, illetve a prezit is letöltöttem. Szerintem jó lett a 2018-as év, de nem ezért írok róla, hanem hogy a 2019-es céljaikat összefoglaljam. A hosszú távú befektetésnél nagyon fontos szempont a menedzsment hitelessége. Ha a 2019-es számok úgy alakulnak, mint ahogy azt eltervezték, akkor jó a cég, érdemes sokáig tartani a részvényt. Ha pedig nem jönnek a tervek, akkor egyrészt fontos lesz, hogy hogyan kommunikálják és mivel indokolják ezt, másrészt lehet ez egy jelzés akár az eladásra is. Szóval ezt a posztot majd visszanézem egy év múlva, és Randall Stephenson körmére nézek.

2018 röviden:

• 43,6 milliárd Opearing Cash Flow
• 21,3 milliárd Capex
• 22,4 milliárd Free Cash Flow (ez mondjuk érdekes, nálam a 43,6 - 21,3 = 22,3. Valószínűleg a kerekítések miatt alakult így, de érdekes, hogy így hagyták)
• A FCF rekord, gondolom a Warner Media ehhez már nagyban hozzájárult
• 2019 a 35. év, hogy emelik folyamatosan az osztalékot 
• FCF payout kicsivel 60% alatt van
• 171 milliárd a hitel, ez 180-ról csökkent le. Kb. ennyi az éves revenue is. Az már jó, ha a hitel nem több, mint az éves bevétel, leginkább emiatt nem szerették az AT&T-t az elműlt években.

A 2019-es célok:

• FCF: 26 milliárd körül
• Payout ratio: 60% alatt
• Capex: 23 milliárd
• Eladósodottság: az adjusted EBITDA 2,5-szerese a hitel (2018-ban 2,8 volt az arány, kb. 60 milliárd volt az adjusted EBITDA)