Magukat tartják az iparági vezetőnek, ezt nem tudom megítélni, annyi biztos, hogy az Exxon Mobilnál jobbak a számaik, nem véletlen, hogy az osztalékhozama alacsonyabb, a CVX részvényt az osztalékhoz képest magasabbra értékelik a befektetők, mint a XOM-ot.
Fontos nekik a részvényeseknek visszajuttatandó érték, itt egy slide a júliusi Investor prezentációból.
A shareholder yield-et (ami én Net payout yield-nek hívok, mert ők nem számolják bele a hosszú távú kölcsönök törlesztését) 7% körül akarják tartani, ez dicséretes. Persze minden az olajártól függ, az összes tervük 60 USD hordónkénti árral számolva igaz csak.
Szintén ehhez a témához egy idézet a július 31-i call-ból:
So, all our actions are designed consistent with our financial priorities. The first is to sustain and grow the dividend.Ciklikus iparág, ami azt jelenti, hogy évtizedes átlagban érdemes nézni a számok átlagát, nem évenként. Amikor jól megy, akkor beruháznak és kölcsönöket fizetnek vissza, amikor esik az olaj ára, akkor a tartalékokat felélik vagy akár kötvényeket is kibocsátanak. Ha évtizedes átlagban nem költenek többet, mint amit keresnek, akkor fenntartható a modell.
Pierre Breber, CFO
Az augusztusi Top 10 negyedik helyezettje.
Osztalék
[Elvárás:
10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,96%.]
Státusz:
- Champion, 33 éve emel
- Legutóbbi emelés: 2020.01.29-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,97%:
- 86,49 USD a részvény
- 1,29 USD a negyedéves osztalék
| 1 yr | 3 yrs | 5 yrs | 10 yrs | |
| DGR | 8,4% | 3,6% | 2,5% | 1,6% |
Osztalék történet:
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Dividend | 3,09 | 3,51 | 3,90 | 4,21 | 4,28 | 4,29 | 4,32 | 4,48 | 4,76 | 5,06 |
| Increase | 8,80% | 13,59% | 11,11% | 7,95% | 1,66% | 0,23% | 0,70% | 3,70% | 6,25% | 6,30% |
Ár és hozam:
- 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
- Átlagos hozam: 3,58%
- A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 0,79%-ában (4928 kereskedési napból 39-ban). Ez aztán a kivételes időszak!
Most nagyon érdemes venni, megbízható cég, kiszámítható osztalékpolitikával.
250 millió dolláros éves árbevétel.
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon.
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]
Méret és stabilitás
[Elvárás:
250 millió dolláros éves árbevétel.
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon.
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Revenue | 129,65 | 110,48 | 134,78 | 158,77 | 140,16 | |
| Net Income | 4,59 | -0,50 | 9,20 | 14,82 | 2,92 | 3,88 |
milliárd USD
forrás: Marketwatch
Free Cash Flow
[Elvárás:
FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Free Cash Flow | -9,49 | -5,21 | 6,96 | 16,89 | 13,35 | 12,84 |
| Shares outstanding | 1,88 | 1,87 | 1,90 | 1,91 | 1,90 | 1,87 |
| FCF per share | -5,05 | -2,79 | 3,66 | 8,84 | 7,03 | 6,87 |
| Dividend | 4,28 | 4,29 | 4,32 | 4,48 | 4,76 | 5,16 |
| FCF payout ratio | -84,79% | -153,98% | 117,93% | 50,66% | 67,75% | 75,15% |
milliárd, kivéve a részvényenkénti adatokat
forrás: Marketwatch
Még ötéves átlagban is többet fizet ki osztaléknak, mint ami szabad pénze van. De 2010-től jó volt az olajár, csak a 2014-16-os időszakot szenvedték meg, a többi alatt kaszáltak, szóval 10 évre számolva valószínűleg már jó lenne. Csakhogy erre a teljes időszakra nincs aggregált adatom, az éves jelentéseket pedig nem volt kedvem átnyálazni.
Fontosabb mutatók
[Elvárás:
P/E az elmúlt három év átlaga alatt.
ROIC 6% felett.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | Current/ TTM | |
| P/E | 19,51 | 36,50 | 14,64 | 17,29 | 40,36 | |
| ROIC | 2,45 | -0,20 | 5,02 | 8,17 | 1,95 | 2,39 |
ROIC nem túl jó, de az energiaszektor az ilyen, nehezen térülnek a befektetések. P/E most éppen nem jó.
Net Payout Yield és Shareholder Yield
[Elvárás:
Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.
A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Stock repurchases | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,6 | 2,9 | 4,5 |
| Market cap | 169 | 220 | 238 | 208 | 229 | 161 |
| Change in Long-Term Debt | 11,06 | 5,34 | -2,32 | -6,52 | -5,03 |
-10,3
|
milliárd USD
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Dividend yield | 4,76% | 3,64% | 3,45% | 4,12% | 3,95% | 5,97% |
| Stock repurchases [%] | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,29% | 1,28% | 2,79% |
| Net payout yield | 4,76% | 3,64% | 3,45% | 4,41% | 5,23% | 8,75% |
| Debt paydown yield | -6,54% | -2,43% | 0,98% | 3,14% | 2,20% | 6,40% |
| Shareholder yield | -1,78% | 1,22% | 4,43% | 7,55% | 7,43% | 15,16% |
forrás: Marketwatch
Jól látszik itt is a ciklikusság. Amikor alacsony volt az olaj ára, eladósodott, amikor felment, akkor részvényt is vásárolt vissza és hitelt is törlesztett, közben pedig az osztalékot folyamatosan fizette. Jó ez a modell.
Chart
[Elvárás:
Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]
Márciusban volt egy alj, az lehet, hogy a 2014-től indult korrekció vége. Ha így volt, akkor lemaradtam egy nagyon jó vételről.
Havi chart:
Ha még a Covid miatt visszanéz 60 dollár körülre, akkor érdemes lehet venni.