3M Company

Május közepén írtam az MMM-ről, mert akkor vágott osztalékot a cég. Érdekes módon akkor a befektetők ezt nem értékeltek katasztrófaként, mert volt előtte egy spinoff, a Solventumot leválasztotta magáról az anyacég, és ez nagyobb tulajdonosi jutattás volt, mint amit az osztalék felezésével elvettek. Ott úgy gondoltam, ha kitart ez a jó hangulat, akkor nyerőben tudom eladni a részvényeimet, mert azért a kevéske osztalék miatt tartani már nem érdemes. 

Most pénteken közzétették a negyedéves jelentést, amire 23%-ot emelkedett az árfolyam. Nem is tudom, mikor láttam ilyet utoljára (oké, a MARA rendszeresen tud hasonlót, de az nem egy régi osztalékrészvény).

Elolvastam a jelentést, minden jó, a 2024-es kilátásokon alapvetően javítottak, de az osztalékról semmit nem mondtak, hogy mit terveznek vele.

Hetes:

A 2018 januárjában indult nagy ABC esést 38,2%-ig korrigálta vissza eddig a '23 októberében indult emelkedés. Egy ilyen gyertya evvel a hatalmas forgalommal, ami az utolsó a charton (naposon még feltűnőbb), tipikus harmadik hullámos gyertya. Ha azt az egyszerű módszert használom, hogy az árfolyam úgy megy, mint a gyorsvonat, tudniillik egy darabig gyorsul, majd ugyanennyi ideig tart neki megállni, akkor a pénteki gyertya közepe lehet a forduló, ahol a gyorsulásból fékezésbe váltott a trend. De mivel sokat gyorsult, sokáig is fog lassulni, a téglalapok szerint 186 dollár környékéig tart ki a lendület. Előtte még ott lesz a csatornatető, azt jó lenne szintén nagy forgalommal áttörni.

Hamarosan eladom, amim van, de minél jobb áron szeretném.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

3M Company

Nemrég írtam a Solventumról, levált az MMM-ről és áprilisban a tőzsdére ment. Minden MMM részvényes a 4 részvénye után kapott egy SOLV részvényt. Ez eddig nagyon szép, azonban 05.14-én MMM bejelentette a következő negyedéves osztalékot, ami 0,7 dollár lett az előző 1,51 helyett. 53,64%-os vágás, nem semmi, 64 éves folyamatos emelési múltat nulláztak le. Az MMM árfolyama viszont emelkedett a hírre, és azóta is emelkedik.

Az egyik ok az, hogy a Solventum leválasztása miatt minden befektető számított a vágásra, hiszen a 3M elmondta, hogy továbbra is akar osztalékot fizetni, és ennek a mértéke a free cash flow 40%-a lesz. Az egészségügyi ágazat leválasztása után nyilván csökken az anyacég free cash flow-ja, tehát az osztalékon is vágni fognak, és ezt árazta már a piac. Én mondjuk erről lemaradtam, ez van. A vágás viszont nem volt akkora, mint ahogyan számoltak, ezért alapvetően pozitív volt a hír.

A Nasdaq-on a dividend history pedig így látszik:

Nem rossz, mintha a negyedéves osztalék több mint tízszeresét kifizették volna egy extra osztalékként. Ez a 17,3875 úgy jön ki, hogy a 04.01-es SOLV záróárfolyamot néggyel elosztották (hiszen négy MMM ért egy SOLV-ot). Hát, nem is tudom, mintha marketinges számolta volna ki ezt egy elemző helyett.

De mit is fogok én csinálni. Eladom az MMM-et, az nyilvánvaló, és a SOLV-ot is, hiszen az MMM ezzel a vágással már csak 1,81%-ot hoz nekem, a SOLV meg semmit, és ők évekig még nem fognak osztalékot fizetni. Mintha bankbetétben tartanám a pénzemet, fúj, hát végül is nem vagyunk állatok!

Ha az MMM emelkedne kb. 5%-ot, a SOLV meg nem esne 60 alá, akkor tudnék kiszállni kb. nullán, az eddig megkapott osztalékokat is figyelembe véve. A chart azonban jobbat mutat.

Hetes:

2018 januárjától esett, az több mint hat év. Mintaszerűen elérte a '21-ben kialakult Kennedy csatorna alját, onnan fordult, és most egy impulzus harmadik hulláma roboghat felfelé, az előző eséshez képest sokkal nagyobb sebességgel. A csatorna teteje kb. az előző korrekció 50%-ánál van, 145 dollár körül. Ha ott eladom az MMM-et és a SOLV-ot 65-70 körül, akkor bőven nyerő lesz a trade. Érdekes a helyzet, és szerintem nem is kell sokat várni, hogy eldőljön, helyes-e az elgondolásom.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

3M Company

A 3M Company az egyik olyan papír a portfóliómban, amit azért tartok, mert betonbiztos az osztaléka. 62 éve emel folyamatosan, ráadásul nem is keveset, a 10 éves átlaga 10% felett van. Persze pont ezért nem is túl magas a hozama, a kiszámítható és megbízható cégeket sokan szeretik.

Az elmúlt napokban nagyot emelkedett, tegnap jött ki a 2020 Q4 jelentése, és nagyon jó volt. A Year on Year számok nagyot nőttek, free cash flow +18%, a hitelek 23%-kal csökkentek, az EPS 22%-kal nőtt, aminek a nagy része organikus növekedés és hatékonyságjavulás volt, nem exchange rate vagy adók miatti korrekciók. Elképesztően jó számok, de hát ezért szeretik sokan a céget, a története során már számtalanszor bizonyította, hogy képes a megújulásra. Itt egy kép a preziből, engem lenyűgözött:

Most mégis az eladást fontolgatom, mert:

• Az én hozamom a 155-ös bekerülési árral 3,79%, ez jóval alacsonyabb, mint a portfólióm átlaga
• Az árfolyamnyereség most kb. 19%, ha eladom és egy kicsit magasabb hozamú osztalékrészvénybe fektetem a pénzt, akkor sokkal jobban járok, hiszen az árfolyamnyereséget is magasabb hozammá konvertálom
• A technikai kép alapján ez az emelkedés nem azt jelenti, hogy vége a korrekciónak, ez lehet akár csak egy közbülső, B hullám

A biztonság iránti vágy és a kapzsiság küzd bennem.

Ha most eladnám, és vennék belőle például CTBI-t (régi favoritom), akkor 26%-kal több osztalékot tudnék egy év alatt begyűjteni, mint így. Egyrészt a CTBI hozama magasabb, másrészt a 20%-os árfolyamnyereséget is át tudnám konvertálni erre a némileg magasabb hozamra. A kérdés mindig az, hogy érdemes-e kiszállni most. Ha az árfolyam már nem megy feljebb, sőt, jöhet újabb mélypont, akkor igen. Ha soha nem lesz olyan jó beszálló, mint ami nekem a 155 volt, akkor inkább maradni kell és örülni, hogy megcsíptem ezt a beszállót. A technikai kép segíthet eldönteni a kérdést. 

2009-től kilenc éven át emelkedett 2017 végéig, utána esett 2020 márciusáig, a Covid pánik mélypontjáig. Azóta emelkedik, a kérdés az, hogy ez már egy új impulzus, ami új csúcsra viszi, vagy csak egy korrekció közepe, egy B hullám.

A hetes chartra berajzoltam opciót: a márciusi 114-ről történő emelkedés (de jó lett volna ott venni, akkor soha az eszembe nem jutna eladni!) egy leading diagonal, lehet egy zigzag A hulláma, vagy egy impulzus első hulláma. Lesz egy teteje, például a fibo 50%-nál, 186 USD-nél, ez van éppen most, és utána egy méretesebb korrekció, majd egy újabb emelkedés.

Ez az újabb emelkedés fogja eldönteni, hogy érdemes-e eladni a részvényeket, vagy kapaszkodni kell beléjük. Ha meredekebb lesz, mint a márciustól indult, akkor inkább harmadik hullám lesz és nem szabad eladni. Ha kevésbé meredek, akkor egy C hullám lesz, és a tetejét kell keresni, és ott kiszállni, mert utána még leszáll egyszer 120 alá. Az árfolyamnyereséget pedig addig is érdemes fialtatni.

Ez az egész nem egy ugrálós kereskedés, hónapokról, de inkább évekról beszélek. De még osztalékbefektetőként is rá kell nézni egy részvényre időnként, hogy a tőke megtérülését próbáljuk meg optimalizálni. 203 USD körili árfolyam környékén érdemes újra elemezni, hogy akkor minek a nagyobb a valószínűsége: ha az esésnek, mert akkor el kell adni, vagy az emelkedésnek, mert úgy tartani kell.

Mindenesetre a kapzsiságomra sikerült most szájkosarat rakni, ezért is jó elemezni időnként és nem zsigerből cselekedni. Ha nem is most, de lesz még 200 USD az árfolyam, és elég lesz akkor eldönteni, hogy adni, vagy tartani. Addig meg gyűjteni kell az osztalékot. 

Hetes:

Havi:

3M Company

Már legalább egy hónapja állok vételen 155-ön, most végre elérhető távolságba került a teljesülés. 07.25-én, a gyorsjelentés után volt egy hatalmas réssel felfelé nyitása, onnan esik, szerintem egy impulzussal. Ez a kis impulzus talán a 2018 elején indult nagy korrekció vége, persze azt soha nem tudni, de egy hármas szerkezetet mindenesetre befejezhet. Az impulzusnak elkészült már a negyedik hulláma is, az ideiglenes csatornából kitört az árfolyam, az lehetett a negyedik hullám, és most alakul az ötödik. Ha 1 = 5, akkor 151 körül lesz az alja, a 155-ös vétel éppen megfelelő. 158,03 volt a harmadik hullám alja, remélem, rendes ötös lesz és alámegy.

H1:

3M Company

1902-ben, 117 éve alapították, 100 éve nem vágott osztalékot és 61 éve emeli minden évben, a Dow Jones tagja. Nem rossz háttér, bár a múlt nem garantálja a jövőt, lásd a General Electric-et például. A 2019 Q1-es eredményei nagyon rosszak lettek, emiatt hatalmasat esett április 25-én az árfolyama, érdemes ránézni.

Én még az ősidőkben mint floppy gyártó ismertem meg, de nagyon sok mindent csinálnak, a többi között a 3M találta fel a celluxot is. Majdnem 60000 termékük van, ragasztók, csiszolók, elemek, de szoftvereket is fejlesztenek. Az alapítás óta erős a kutatás-fejlesztés, százezer feletti szabadalmuk van, évi háromezer újat raknak hozzá átlagosan mostanában. Nem antigravitációt és időutazást fejlesztenek, inkább kis és praktikus dolgokat, de ezekből sokat. Majdnem minden iparágban lehet találkozni a termékeikkel.

A Q1-es prezentációjuk első érdemi slide-jával rendesen belecsaptak a közepébe:

Az eladások 5%-kal csökkentek az előző év első negyedévéhez képest, EPS -10%, margin -1,6%. A következő slide pedig az azonnali intézkedésekről szólt, 2000-es létszámcsökkentés, beruházások visszafogása, persze az R&D fókusz marad, oda invesztálnak továbbra is.

219 USD-n zárt előző nap a részvény, másnap nagy réssel, 197-en nyitott, majd még leesett 189-ig. Most 184 dollár.

Olvasgatok folyamatosan a cégről, nagy túlélő, sok válságot átélt már, és a menedzsmentet nagyon jónak tartják. Majd kiderül, hogy mire képesek.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: Champion (és mivel az S&P500 tagja is, Dividend King is egyben), 61 éve emel.
• Legutóbbi emelés: 2019.02.05-én volt (declaration date). Ez a normál időszaka a bejelentésnek.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,12%:
• 184,75 USD a részvény.
• 1,44 a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR). Ez inkább magam számolom, nem a DRIP-től veszem át, mert ott a lezárt naptári évek alapján történik a kalkuláció, az egy évesnél 2017-ről 2018-ra mennyit emelt a 3M, a 2019-es emelés még nincs sehol, illetve minden átlag (3-5-10) így elcsúszik egyet.

	1 yr	3 yr	5 yr	10 yr
DGR	5,9%	9,9%	13,7%	10,5%

• A Yield Chart alapján öt éves távlatban csak az idő 5%-ban nagyobb a hozam 3%-nál, ez tehát most egy kitüntetett időszak, ritka az ilyen magas hozam.

A 10%-os elvárást nem teljesíti, de a belépő hozam ahhoz képest magas, hogy egy DJI tag Dividend Kingről van szó, ezért figyelni fogom az árfolyamát.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
Revenue	31,82	30,27	30,11	31,66	32,77	32,35
Net Income	4,96	4,83	5,05	4,86	5,35	5,64

bil USD

A bevétel néha csökkent, de alapvetően pozitív a kép, kivéve persze a 2019 Q1-et. Majd a Q2-es jelentésből talán kiderül, hogy fordul-e, vagy még tart a csökkenés.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
FCF	5,13	4,96	5,24	4,87	4,86	5,68
Shares outstanding	0,6620	0,6372	0,6187	0,6127	0,6020	0,5885
FCF per share	7,75	7,78	8,47	7,95	8,07	9,65
Dividend	3,42	4,1	4,44	4,7	5,44	5,76
FCF payout ratio	44,13%	52,67%	52,42%	59,13%	67,38%	59,68%

billion, kivéve a részvényenkénti adatokat.

2018-ban nem teljesült, de egyébként igen, és az is látszik, hogy eléggé a határon vannak. Gondolom nincs olyan CEO egy Dividend Kingnél, aki azzal akarna bekerülni a cégtörténetbe, hogy ő volt az, aki osztalékot vágott. De a következő emelés mértéke erősen függeni fog a free cash flow-tól.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	22,54	19,46	22,49	26,27	25,54	19,61
	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
ROIC	23,1	23,12	23,22	21,16	22,23	22,3

P/E alakulásából látszik, hogy most baj van. A ROIC az nagyszerű, a befektetett tőke megtérülése nagyon magas.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2018 januárjában volt a csúcson 260 dollár körül. Ott egy kilenc éves impulzus ért véget, ebben eléggé biztos vagyok. Most ezt korrigálja. Eltarthat évekig is, bár egy korrekció jellemzően vagy értékben, vagy időben nagy, és itt inkább az esés dominál, tehát nem biztos, hogy elhúzódik évekig.

Bejelöltem a célzónát. A 150 dollár az 50%-os fibo, a 135 az egyel kisebb TF négyesének az alja. Nem hiszem, hogy eddig lemegy, ahhoz még pár katasztrofális negyedév kellene, de csak megoldják, ha már annyi válságot menedzselni tudtak.

150-140 között, ha éppen lesz pénzem, és a számok javulnak, venni fogok.