Accenture plc - elemzés

A júliusi Top 10 első helyezettje. Minél többet nézem, annál jobban tetszik.

Cégismertető

Az Accenture (ACN) 1989-ben alakult, a székhelye Dublinban, Írországban található. Fő tevékenysége az üzletviteli és informatikai tanácsadás, a digitális transzformáció, a technológiai szolgáltatások és az outsourcing megoldások nyújtása vállalati ügyfelek számára. Az Accenture a világ egyik vezető professzionális szolgáltató és IT-tanácsadó vállalata, amely meghatározó szerepet tölt be az iparágban. A társaság ügyfeleit több mint 120 országban szolgálja ki, így rendkívül széles nemzetközi jelenléttel rendelkezik. Világszerte hozzávetőleg 800 000 munkavállalót foglalkoztat, amivel az egyik legnagyobb munkaadó a tanácsadási és technológiai szolgáltatási szektorban.

Itt egy slide a 2026 Q3 preziből:

A tavaly szeptemberben kiadott előrejelzést nem rontották, inkább csak pontosították. Tetszik.

Osztalék

21 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.09.25-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 1,48 dollárról 1,63-re, ez 10,1% volt.

Brutálisan jók ezek az emelések. A 10 éves átlaga is 10%, és nem csökken.

 

Még soha nem volt ilyen magas a hozama. Na de miért esett az árfolyama ekkorát?

Méret és stabilitás

A bevétellel és az eredménnyel nincs baj. Annyit találtam az árfolyamesés lehetséges okáról, hogy 2025-ben csökkentek kicsit a megrendelései, ami összekapcsolódhatott a befektetők fejében az AI miatti félelemmel. Én azért nem féltem az Accenture-t, szerintem nem szorítja ki a piacról az AI, sőt, inkább a produktivitását fogja növelni.

FCF kifizetési arány

Pénze mint a pelyva.

Tőkeallokáció

De szeretem az ilyen cégeket. Jó sok saját részvényt vásárol, és osztalékot is fizet, meg felvásárol.

Fontosabb mutatók

ROIC 15 év alatt megfeleződött, ajjaj. Ez az első probléma, amit látok. Azért nem rossz ez az érték, és a versenytársakéhoz képest is magas.

Részvények száma

Megnéztem, évről évre emelik 10-20%-kal az SRV-re fordított összeget, mára a 2015-ös 2,5 milliárdról 4,6 milliárdra nőtt. Ehhez képest ez a grafikon elég lapos. Ahogy láttam, a dolgozók évente milliárdos értékben kapnak részvényt. Lehet, hogy a vásárlás egy része nem bevonás, hanem utána odaadják a jómunkásembereknek?

Hitelek

Egyáltalán nincs eladósodva. Gyakorlatilag több a pénze, mint a hitele.

Grafikon

Hetes:

'21-ben ATH, utána '25-ig lapos korrekció, majd 2025 februárjától egy nagy esés. Ez egy összetett szerkezet lehet, a nagy esés is egy hármas, WXY, de nem rajzolgattam át az ABC-ket. Az utolsó [c] utolsó hulláma, a (c) is egy impulzus lehet, aminek már talán meg is volt a negyedik hulláma, most már futhat, vagy hamarosan indul a végső ötödik. Egy új lokális alj lesz még, 115 dollár körül várni fogom.

Booz Allen Hamilton Holding Corporation - elemzés

A júliusi Top 10 hetedik helyezettje. A chartja alapján megérdemel egy elemzést, de leginkább azért, mert nagyon nagy esésben van, és talán így megtudom, hogy érdemes-e figyelni, vagy kerülni kell, mint a veszedelmet.

Cégismertető

A Booz Allen Hamilton (BAH) egy 1914-ben alapított amerikai tanácsadó és technológiai szolgáltató vállalat, amelynek központja a virginiai McLean városában található. A cég fő tevékenységi területei a menedzsmenttanácsadás, a digitális transzformáció, a mesterséges intelligencia, a kiberbiztonság és a rendszermérnöki szolgáltatások. A Booz Allen elsősorban az amerikai szövetségi kormányzat, a védelmi és hírszerzési szervezetek számára nyújt szolgáltatásokat, bevételeinek jelentős részét kormányzati szerződésekből szerzi. A vállalat 31 600 munkatársat foglalkoztat, és 23 országában van jelen. Napjainkban a Booz Allen a kormányzati technológiai és innovációs piac egyik meghatározó szereplője, különösen a mesterséges intelligencia, a kiberbiztonság és a nemzetbiztonsági megoldások területén.

Én még soha nem hallottam a cégről, a fenti leírás alapján nehezen képzelem el, hogyan teszik hatékonyabbá az amerikai szövetségi szervezeteket. Na mindegy, itt egy slide a legutóbbi negyedéves jelentésükből:

A 2026-os pénzügyi évről jelentettek májusban, a pénzügyi év nem a naptári évhez igazodik, ezért van a grafikonokon 2026, és utána evvel megegyezően a gördülő 12 hónap, a TTM is.

Majdnem minden száma csökkent az előző évhez képest, a bevételek, az eredmény, az EBITDA, az EPS. Ez elég gáz.

Itt egy slide 2027-ről: 

Hát ez még nagyobb gáz. Gyakorlatilag stagnálást, vagy csökkenést várnak. Az USA kormánya már annyira hatékony, hogy nincs munkájuk?

Osztalék

15 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2026.01.29-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,55 dollárról 0,59-re, ez 7,27%, nem rossz. Volt 2012-2014 között pár komoly extra osztaléka is, ezeket kiszedtem a táblázatból, hogy ne torzítsák el a grafikont.

Jó nagyokat emelt folyamatosan, ezt szeretem.

Soha nem volt még ilyen magas a hozama, sajnos ennek a legfőbb oka az árfolyamesés.

Méret és stabilitás

A 2015-től indult bevétel növekedés tavaly megtört. Nem baj, de sajnos az outlook se bíztató. 

FCF kifizetési arány

Elég nagy a free cash flow hullámzása, de az osztalékra azért mindig van pénze. 2013 - 2015 azért ilyen rossz, mert akkor extra osztalékot is fizettek, ezt a grafikont avval nem korrigáltam. 2024-ben nem tudom, miért volt olyan alacsony az FCF.

Tőkeallokáció

A tanácsadáshoz nem kell sokat beruházni. Osztalékra és saját részvény vásárlásra költik a pénzt, ez jó.

Fontosabb mutatók

ROIC szuper jó.

Részvények száma

Több mint 20%-kal csökkentették a részvények számát, csodálatos.

Hitelek

Ez magas, szinte már a kockázatos kategória. Ha egy évben nem saját részvényt vettek volna, hanem törlesztenek, biztosan jobban mutatna ez a grafikon, de a management jobban tudja, miért így csinálják.

Grafikon

Elsőre azt néztem, hogy az ATH 190 dollár, a korrekció alja 60 dollár körül volt, ez majdnem 70%-os esés. 2024 végén valami nagyon elromlott, addig szárnyalt a cég.

Havi:

A napos chartot nézve az látszik, hogy június 1-től indult egy kis impulzus lefelé, az nincsen készen, most annak futhat a negyedik hulláma, szóval jön még 59,5 dollár alá. A nagy kérdés, hogy ott vége van-e az egész korrekciónak, vagy csak egy kis emelkedés lesz, és utána tovább esik. Nem tudom, miért esne tovább, de azt se, hogy mitől emelkedne. A számai alapvetően jók, de amíg az outlook ilyen rossz, addig biztosan nem fog emelkedni, kell egy jó negyedéves jelentés, amiben a kilátásokat is megemelik, majd akkor fog megfordulni a trend.

Én ezt most kihagyom, vannak jobb célpontok ennél.

Amdocs Limited - elemzés

A júliusi Top 10 negyedik helyezettje. A chartja jó, akár már most is lehetne venni belőle, ezért egy gyors elemzést csinálok róla.

Cégismertető

Az Amdocs (NASDAQ: DOX) egy 1982-ben alapított multinacionális szoftver- és szolgáltató vállalat, amely elsősorban a távközlési, média- és digitális szolgáltató cégek számára fejleszt üzleti és operációs rendszereket. A cég fő termékei a számlázási (billing), ügyfélkapcsolat-kezelési (CRM), hálózatmenedzsmenti és felhőalapú megoldások, amelyek segítik a telekomcégeket a digitális átalakulásban. Az Amdocs több mint 80 országban van jelen, és a világ számos vezető távközlési szolgáltatója – köztük mobil- és internetszolgáltatók – használja rendszereit. Az utóbbi években a vállalat jelentős hangsúlyt helyezett az 5G, a mesterséges intelligencia, az automatizáció és a felhőtechnológiák fejlesztésére.

A 2026 Q2 preziből itt egy slide (nem a naptári évek alapján van a pénzügyi éve).

Visszanéztem pár évet, minden prezentációjában van egy ilyen slide, ahol az előrejelzéseket finomítják. Szeretem az ilyen cégeket, mondanak valamit a jövőről, aztán amit mondtak, az folyamatosan pontosítják. Ha nem jött be, amit az egész évre mondtak, akkor se veszik ki ezt a slide-ot.

Osztalék

15 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2026.03.02-án (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,527 dollárról 0,569-re, ez 7,97%, nem semmi.

Folyamatosan 10% felett emelt, még a legutóbbi emelése is magas, nagyon jó.

Soha nem volt még ilyen jó a hozama, egyrészt a nagy emeléseknek, másrészt az árfolyam beesésének köszönhetően. Ilyenkor a kérdés mindig az, miért esett le az árfolyam.

Méret és stabilitás

Na, hát itt is az egyik oka az árfolyam esésnek: megtört a szép emelkedő lendület, és 2025-ben csökkentek a bevételei. Nem vészes, ha van egy-egy ilyen év, önmagában ettől nem hiszem, hogy beesett volna az árfolyam. Gyanítom, hogy az AI körüli hatalmas fellángolás lehet a fő ok, minden klasszikus szoftvergyár így járt, a piac azt vízionálta, hogy nem lesz rájuk szükség, mert az AI majd mindent megold. Jó idő ez a vásárlásra.

FCF kifizetési arány

Rengeteg pénze van az osztalékra, a free cash flow hiánya miatt nem fognak vágni.

Tőkeallokáció

Nem semmi. Capex alig van, és osztalékra se sokat fizetnek, majdnem minden pénzt a saját részvények vásárlására fordítanak.

Fontosabb mutatók

A ROIC trendszerűen nő, ez jó jel.

Részvények száma

Nem hiába költöttek marha sok pénzt SRV-re, csaknem lefelezték a részvények számát.

Hitelek

2021-ig a készpénze és pénzeszközei összessége több volt, mint a hitele. Ez elég látványosan megváltozott, de ez egyáltalán nem baj. Ha egy cégnek sok a pénze, az jelentheti azt is, hogy nem tudja használni, hanem csak ül rajta. 

Grafikon

Ez a grafikon olyan, hogy az embernek rögtön kedve támad vásárolni. Még nem valószínű, hogy megvolt a lokális alj, de már nagyon ott lehet az árfolyam.

Hetes:

Ha impulzus az utolsó hullám, akkor még lesz egy négyes felfelé, és egy ötödik 48-50 dollár körül. Ha nem impulzus, akkor akár már fordulhatott is (ennek nem sok esélyt adok). Lehet, hogy veszek is belőle egy keveset.

ABM Industries Incorporated - elemzés

A júniusi Top 10 tizedik helyezettje, a chartjára ránéztem, és eldöntöttem, hogy elemzem is. Most azt gondolom, hogy nem jó célpont, de ha már megcsináltam a grafikonokat, akkor írok róla.

Cégismertető

Az ABM Industries Incorporated (ABM) egy létesítmény menedzsmenttel foglalkozó cég, bár amikor a prezijeit megnéztem, akkor az jutott eszembe, hogy takarítócég. Van öt üzletága, és mindegyiknél a profil felsorolásánál a facility cleaning az első. Nem tudom, miért nem a takarítás az üzletág, de hát ők inkább az ügyfeleket csoportosítják, az biztosan elegánsabb.

Itt egy slide a márciusi prizentációból.

Osztalékot is fizet és saját részvényt is vásárol rendesen. Az adóssága viszont magas.

Osztalék

59 éve emel folyamatosan, ez kiemelkedő eredmény. Legutóbb 2025.12.17-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,265 dollárról 0,29-re, ez 9,4%, nagyon szép.

A néhány százalékos emeléseket az utóbbi években 10% fölé tornázta, nem semmi, minél rövidebb időre nézem az átlagot, annál magasabb. Ritka az ilyen egy ilyen hosszú múltú cég esetében.

Volt már a mostanihoz hasonló hozama többször is. Egyébként most sem magas, 3% körüli.

Méret és stabilitás

A bevétele szépen és folyamatosan nő, a profitja viszont röhelyesen alacsony, nem túl jó üzlet a takarítás. Gondolom, az üzleti modell stabil mint a beton, nincsenek meglepetések, se rossz, se jó.

Azért a konkrét számokra ránézve ez egy nagyon kicsi cég, az éves bevétele nem éri el a 10 milliárd dollárt. Egyébként van 100 ezer alkalmazottja, mennyi teendő lehet ennyi emberrel, hogy ezt a kis profitit összehozza. 

FCF kifizetési arány

30% alatt van a kifizetési arány, bőven van pénzük osztalékra.

Tőkeallokáció

Az eleje normális, Capex, osztalék, SRV. De vettek fel egy hatalmas hitelt, és vásároltak belőle egy céget (vagy többet, nem néztem utána).

Fontosabb mutatók

Van pár év, amikor a roic.ai nem tud adatot adni, azért ilyen béna a grafikon. A ROIC elég alacsony (na ja, facility management), a P/E az ahhoz képest, hogy mivel foglalkozik, szerintem magas.

Részvények száma

2017-ben volt egy nagy kibocsátás, aztán 2022-től veszik a részvényeket.

Hitelek

Óriási hitelfelvétel 2017-ben. Na, ekkor vettek valamit, nem néztem utána, de részvényt is bocsátottak ki, meg milliárdos hitelt vettek fel. Azóta se tért vissza a nettó adósság/EBITDA a normál tartományba, 3 alá. Ez elég rossz üzenet, sokat fizethetnek még mindig kamatra.

Grafikon

Próbálom értelmezni a chartot, de elég nehéz. Ugyan folyamatosan emelkedik az árfolyam vagy 50 éve, de nem szépen és egyenletesen, hanem nagyon sok átfedő hullámmal. Nagyon kevés az egyértelmű impulzus. Valószínűleg ennek az egyik oka, hogy kicsi a cég, és kevés a részvény, így nem igazán lehet Elliott szerint elemezni. Az EWP inkább indexekre való, és nagy forgalmú részvényekre, ott jön ki igazán a kollektív hangulat. A kis forgalmú papírokat egy-egy csoport el tudja téríteni.

Na, de hogy mondjak is valamit: '24 szeptember 6-án volt ATH-n, és akkor volt egy jelentése is. Aznap majdnem 60 dollár volt a csúcs, és 51-ig esett, 15%-ot. Elég csúnya jelentés lehetett. Azóta egy nagy korrekcióban lehet, 20%-ot egyfolytában nem nagyon emelkedett, mert mindig jött egy esés. 35-40 körül erős támasza lehet, ott már szerintem sokan gondolják jó vételnek, majd kiderül, hogy most is így lesz-e. Viszont ha megint csak 20%-ot megy, mert utána beesik, akkor 3% körüli hozammal tartani, míg magára talál, nem egy nagy üzlet. 

Ha venni akarnám, 35-36 körülre várnám. De nem akarom, mert 

• nagyon kicsi a cég, nincs megfelelő forgalom benne, emiatt nem könnyű kiszállni belőle,
• alacsony a hozama, és kicsi az árfolyamnyereség lehetősége,
• nagy az adóssága,
• és bár szeretem a konzervatív cégeket, amik évtizedes tapasztalattal visznek egy üzletet, na de takarítás?! Azt azért mégse.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Medtronic - elemzés

2024 végén elemeztem, és '25 januárjától követem. Elrepült hipp-hopp 16 hónap, és máris érdemes ránéznem újra, mert közeledik egy vételi lehetőség.

Ami akkor tetszett a cégben, azt még most is csinálják, nevezetesen negyedévről negyedévre aktualizálják az adott pénzügyi évre vonatkozó előrejelzésüket, és azt sem titkolják el, hogy előtte mit mondtak. Szóval nem újraírnak mindig mindent, és letagadják az előzményeket, hanem megmutatják folyamatosan, hogy mit gondoltak és mit gondolnak a jövőről. Itt a 2026 Q3-as preziből az a slide (nem a naptári évhez igazodik a pénzügyi év):

Ez alapján a revenue 5,5%-kal fog nőni 2026-ban, 2025 végén 5%-kal terveztek. EPS hasonló, az is szépen pontosodik, és szerencsére nem romlik.

Osztalék

48 éves osztalékemelési múltja van. Csodálatos.

Az utóbbi években már csak egy-egy centet emel, ellaposodott a grafikon, de ilyen múlttal ez természetes. Nagyon nagyot kéne nőnie a bevételnek és az eredménynek ahhoz, hogy nagyokat emeljen.

A mostanihoz hasonló magas hozam egyszer volt az elmúlt 16 évben, és ha az árfolyam még egy kisit esik, akkor 4% fölé kerül. Egy arisztokratánál ez jónak számít.

Méret és stabilitás

A bevétel és az eredmény is nő, a viszonylag stabil a profit ráta.

FCF kifizetési arány

Ez folyamatosan nő, a 2010-es évek elején még 30% alatt volt, most már közelít a 70%-hoz. Nem véletlenül emelget nagyon kicsiket. De az osztalék nincs veszélyben, van rá pénze.

Tőkeallokáció

Osztalék, saját részvény vásárlás, akvizíció, beruházás, ezekre költenek, és ehhez némi hitelt is vesznek fel.

Fontosabb mutatók

ROIC régen jobb volt, de most se rossz.

Részvények száma

2015-ben indítottak visszavásárlást, azóta egyenletesen csökken a részvényszám. Ez jó, mert az eredmény kevesebb tulajdonos között oszlik el.

Hitelek

Hát ez magas, jobb volna, ha kettő alatt lenne. De 10 éve ilyen, valószínűleg a részvényvásárlások és a felvásárlások hitel nélkül nem mennének együtt.

Grafikon

Anno az tetszett meg a chartban, hogy volt egy impulzus lefelé, ami alapján azt feltételeztem, hogy ez a korrekció egy zigzag lesz, és utána majd az emelkedést jól lehet kereskedni. Nem ez az egyetlen lehetséges verzió, de a számai nem rosszak, szóval nem gondolom, hogy egy óriási impulzus majd leviszi az árfolyamot 10 dollár alá. Inkább a 60 dollárt valószínűsítem, és onnan egy fordulót. 

A mozgást követem kisebb idősíkon, hogy elkapjam a fordulót. Jó lenne venni belőle.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.