AT&T - elemzés

Tegnap lezárult a Warner Media spinoff, elindult a kereskedés az új részvénnyel WBD ticker alatt (a Warner Media levált az AT &T-ről és egyesült a Discovery-vel). Ez az új cég befektetői oldala (örökölték a Discovery-t): https://ir.corporate.discovery.com/investor-relations/default.aspx.

Minden T tulajdonos 0.241917 WBD részvényt kapott a T részvényei után ezen közlemény alapján. Nekem az At&T a Randomos számlámon van, ott még nem látom a Warner részvényeket. Amikor az IBM után Kyndrylt kaptam, az emlékeim szerint legalább egy hét volt, mire megjelent a számlámon.

A tegnapi kereskedés után ez látszik:

• T záróár pénteken, a spinoff előtt: 24,14 
• T záróár hétfőn, a spinoff után: 19,63
• Discovery záróár pénteken, a spinoff előtt: 24,43
• WBD záróár hétfőn, a spinoff után: 24,78
  

Az Investingen az At&T árfolyamokat nézve azt látom, hogy a spinoff miatt történt egy árfolyam igazítás a visszamenőleges értékeken, ahogyan például a split-ek esetében is szokás, hogy ne torzuljanak az adatok. A Warner Brothers Discovery részvények értékét, amely a Discovery pénteki 24,43 dolláros záróárfolyama alapján nagyjából 5,90 dollár volt AT&T részvényenként (a DISC részvényárat szorozták be a 0,24-es konvertáló értékkel), levonták az AT&T részvényeinek pénteki záróárából, hogy meghatározzák az AT&T részvények új alapszintjét.

Az osztalékokról röviden

AT&T már bejelentette az új negyedéves osztalékot, ez 0,2775 USD. WBD osztalékról nincs információ, a Discovery nem fizetett, és feltételezem, hogy a Warnerrel kiegészült új cég sem fog fizetni.

A T hozama így most 5,65% elvileg, de nekem ez az érték semmire nem jó. Én anno 28,67 USD bekerülési áron vettem a T részvényeimet, most ennek a hozama 3,87%. Az árfolyamot nem igazítom, minek. Plusz mellette van még T részvényenként 0,24 darab WBD részvényem is, ami után nem kapok osztalékot. 

Lehetőségek

Ebben a kis táblázatban összefoglaltam, hogy az árfolyamok szempontjából hogyan áll az egyenlegem. Az osztalékokat most nem néztem.

	Conversion	Purchase price	Actual price	Adjusted price	P/L
T	1	28,67	19,63	19,63	-9,04
WBD	0,241917	0	24,59	5,95	5,95
					-3,09

Az látszik, hogy az AT&T vásárlásomon 9,04 USD veszteségem van, az új WBD részvényeken pedig 5,95 USD nyereség, ez összességében 3,09 USD veszteség, ami -10,78% a bekerülési árra számítva.

Vagy a WBD-nek, vagy a T-nek kellene emelkednie ahhoz, hogy a veszteségem eltűnjön, és persze amikor az egyik emelkedik, a másik nem esik be.

Chart

A hetes AT&T chartot elnézve a legelső döntési pont a 2019-ben indult esés csatornájának a tesztelése lehet. Vagy az alsó, vagy a felső csatornaszélig előbb-utóbb elmegy az árfolyam. A WBD chartja (ami a Discovery) teljesen használhatatlan. 2021 márciusában pár nap alatt hatalmasat zuhant, akkor egy közleményt adtak ki, hogy ez nem bennfentes kereskedés eredménye, de mást nem találtam róla. Nem lennék meglepve, ha akkor szivárgott volna ki pár részlet erről az üzletről. Mindenesetre a WBD részvények kilövésében nem hiszek a chart alapján, inkább a T fog emelkedni.

T hetes:

WBD hetes:

Ha támogatnád a munkámat, a Patreonon megteheted.

AT&T - elemzés

A január 26-i jelentés óta újabb információt adott az AT&T a spin offal kapcsolatban. Itt a február 1-i közleményükből a lényeg:

AT&T Board Approves Expected Post-Close Annual Dividend of $1.11 per share, Expected to be Among Highest Dividend Yields in Corporate America

All AT&T Shareholders to Receive an Estimated 0.24 shares of Warner Bros. Discovery (WBD) Common Stock for Each Share of AT&T Owned

A board már jóvá is hagyta, hogy az éves osztalék 1,11 dollár lesz, és az AT&T részvényesek minden egyes részvényük után 0,24 darab részvényt kapnak az új cégből, amit majd a WBD ticker alatt kereshetünk.

Az osztalékról

Jelenleg a negyedéves osztalék 0,52 dollár, azaz az éves 2,08 dollár. Most február 2-án fizettek egyébként, és pár helyen azt olvastam, hogy ez azt jelenti, hogy az 1,11-ből 0,52-t már ki is fizettek. De szerintem nem így van, mert az 1,11 USD osztalék a pénzügyi évre vonatkozik, tekintettel arra, hogy 8 milliárdot szánnak rá, és éves szinten a 40%-os FCF kifizetési arányt célozzák meg. Ezeket pénzügyi évre és nem gördülő 12 hónapra adják meg, illetve az osztalékot mindig az előző negyedév eredménye alapján fizetik ki, ez a 0,52 USD tehát a 2021 Q4 osztaléka volt.

A negyedéves osztalék tehát szerintem 0,2775 USD lesz, az 1,11-nek a negyede. De erről nincs bejelentés, azt márciustól várhatjuk.

A Discovery (DISCA, DISCB, DISCK tickereken forog) nem fizet osztalékot, valószínűleg az új cég sem fog.

Az új cégről

A pontos WBD részvényszámok majd akkor lesznek meghatározva, amikor a tranzakció teljesül, az akkor forgalomban lévő AT&T és Discovery részvények alapján kapjuk meg a WBD részvényeket, de ez a 0,24-es szám gyanítom elég pontos lehet már. 

Az árfolyama nagy kérdés, az majd akkor fog kiderülni, ha már kereskedni lehet vele. Szerintem 10 dollár felett lesz, a 10 dollár alatti árfolyam majdnem mindig rosszat jelent egy cég jövője szempontjából. De az is valószínű, hogy egy darabig esni fog, sok új tulajdonos, aki éppen csak megkapja a részvényeget, már dobni is fogja.

Ez az én tervem is egyébként, már amennyiben a két részvény egyszerre eladva pluszban tudok kiszállni az AT&T-ből. 

Március 11-én lesz az AT&T Analyst & Investor Day, akkor még több dolog derülhet ki.

Ha támogatnád a munkámat, a Patreonon megteheted.

AT&T - elemzés

Májusban írtam utoljára az AT&T-ről, akkor jelentették be, hogy a WarnerMedia és a Discovery összeolvasztásával létrehoznak egy új céget, amiben az AT&T tulajdonosoknak 71%-os tulajdonrészük lesz. Akkor esni kezdett az árfolyam, leginkább attól, mert azt is bejelentették, hogy az AT&T-ben a spinoff után az osztalék free cash flow kifizetési aránya 40% körül lesz. Ami osztalékcsökkentést jelent, tekintettel arra, hogy most ez az arány 60% körül van.

Január 26-án jelentett az AT&T, és a 2021-es Q4-es prezentációban volt némi konkrétum az osztalékkal kapcsolatban.

Bekarikáztam a lényeget: a WarnerMedia kihelyezése után az 2022-es cél az, hogy az AT&T 8-9 milliárd éves osztalékot fizessen a részvényeseknek.

2021-ben kicsit többet, mint 15 milliárd dollárt fizettek ki osztaléknak, itt a riportból a releváns sor:

Ez alapján osztalékvágásra kell számítani. Egyébként ezt a 8-9 milliárdot nagyon büszkén mondta a CEO, John T. Stankey, az egyik legjobb osztalékhozamú cég lesz így is az AT&T.

Lesz márciusban valami meeting, az investor relations eseményei alatt nem látszik, és ott várható pontosabb bejelentés, addig még dolgoznak az új cég engedélyein.

Azt nem tudni, hogy az új cég, amiben nekünk, T tulajdonosoknak 71%-os részesedésünk lesz, fizet-e majd osztalékot az induláskor. Van erre példa, amikor az Abbvie levállt az Abbott Laboratories-ről, az Abbot csökkentette az osztalékot, az Abbvie pedig rögtön fizetett, és a két osztalék összege magasabb volt, mint az előző években az, amit az Abbott fizetett.

A másik kérdés, hogyan leszünk tulajdonosok az új cégben. Kapunk részvényt, mint az IBM-ből leválasztott Kyndryl esetében? Fogalmam sincs.

Jelenleg az AT&T-s csomagom veszteséges, bár ha az eddig begyűjtött osztalékokat is nézem, akkor pluszban vagyok. Eladni még nem akarom, de lassan hajlani fogok rá. Gondolom március előtt nem lesz hivatalos infó, csak elemzések és okoskodások. Most úgy gondolom, márciusig tartom, aztán ha kiderül a jövő, döntök.

Ha támogatnád a munkámat, a Patreonon megteheted.

Mi lesz az AT&T osztalékkal? - elemzés

Május 17-én jelentette be az AT&T, hogy a tulajdonában lévő WarnerMedia és a Discovery összeolvadásával létrehoznak egy új, önálló tartalomszolgáltató céget. Ezek a legfontosabb elemei a bejelentésnek:

• Az AT&T kap 43 milliárd dollárt készpénz, kötvény és egyéb formában
• Az új vállalat 71-29 százalékban lesz az AT&T és a Discovery részvényeseinek a tulajdonában
• Az új cégnek 2023-ra 52 milliárd a bevételt és 14 milliárd EBITDA-t terveznek
• Évi 3 milliárd a költségmegtakarítás a két cégben
• 2022 közepére várják a tranzakció lezárását
• És ami az osztalékbefektetőknél kivágta a biztosítékot: az osztalékkifizetési arány 40% körüli értéken alakul majd

AT&T Preliminary Financial Profile Following Completion of the Transaction; Focused Total Return Strategy for Capital Allocation; After Close, Dividend Payout Ratio Expected to be Low 40s%.

A Dividend Payout Ratio lábjegyzete pedig ez:

1. Dividend payout ratio is total dividends paid divided by free cash flow. Free cash flow is a non-GAAP financial measure that is frequently used by investors and credit rating agencies to provide relevant and useful information. Free cash flow is cash from operating activities minus capital expenditures.

Azaz nem az eredményre, hanem a free cash flowra számítva lesz az osztalék kifizetési aránya 40% körül.

2021 Q1-ben a free cash flow 5,9 milliárd volt, osztalékra kifizettek 3,74 milliárdot, azaz a kifizetési arány 63% volt. Ebből lenne 40%.

A bejelentés után az első órákban pár százalékot emelkedett a T, azóta viszont esik. 

Mielőtt az osztalékra fordulnék, még egy megjegyzés. Milyen sok függ egy cég első emberétől. Randall Stephenson volt a CEO 13 éven keresztül, az ő álma volt az, hogy az AT&T ne egy egyszerű telkó legyen, hanem egy médiavállalat. A TimeWarner megvásárlása volt az utolsó lépés ebben a sorban, de előtte is voltak felvásárlásaik. Egy éve van új CEO, John T. Stankey, és máris átalakul a cég, amit az előd felépített, azt lebontja az utód. Ezért övezi mindig nagy figyelem, ha egy vállalatnál változik a CEO személye.

Osztalékot fog vágni az AT&T?

Három értelmezése lehet annak, ha a mostani 63%-os FCF payout ratio lecsökken 40% körüli értékre (mostantól 43%-kal számolok az egyszerűség kedvéért):

1. Osztalékot vág a cég
2. Megnő a Free Cash Flow
3. Lecsökken a részvények száma

Osztalékot vág a cég

Ha FCF változatlan (valószínűleg csökken az eladás miatt, de ezzel most nem számolok, mert a Warner ugyan a teljes bevétel 19%-adja, de az eredménynek csak a 10%-át, szóval nagyon jelentős változás nem hiszem, hogy lesz a free cash flow-ban), akkor a mostani osztalékot (negyedéves: 0,52, éves: 2,08 USD) kb. 32%-kal kellene csökkenteni. Ez azt jelentené, hogy marad a negyedéves 5,9 milliárd FCF, és 3,74 milliárd helyett 2,54 milliárd megy el osztalékra. Ami azt jelenti, hogy az éves osztalék 2,08-ról lecsökken 1,41-re. A mostani árfolyam mellett ez azt jelenti, hogy 7%-ról 5% alá esne a hozama. Szerintem ezért adják sokan.

Megnő a Free Cash Flow

2020-ban 7,9 milliárdot fizetett az AT&T a hitelek kamatára. A Gurufocus szerint: AT&T Effective Interest Rate on Debt % : 3.92%. 

Ha 7,9 milliárd a kamat, és hitelkamat 3,92%, akkor 201 milliárd a cég hitele. Most megnéztem, valójában 161 milliárd volt a hosszúlejáratú hitele áprilisban, nyilván amikor rosszabb állapotban volt a cég, magasabb kamattal tudtak kötvényt kibocsátani.

Ha 43 milliárdot kap a spinoff miatt a T, akkor, ha azt mind hiteltörlesztésre fordítja - szinte kizárt, hogy így legyen, ez csak egy elvi lehetőség -, akkor a hitele kb. 25%-kal csökken, azaz a kamatterhe is. 7,9 milliárd kamatteherből lenne így 5,9, és ha az így felszabaduló pénzt nem költik el (például beruházásokra), akkor a free cash flow 1,975 milliárddal nőne meg. 2020-ban 5,9 milliárd volt, így 7,875 milliárd lenne, változatlan osztalék mellett a kifizetési arány 47,5%. 

Szóval, ha hitelt törleszt a bevételből, akkor a 40% körüli payout ratio összehozható!

Lecsökken a részvények száma

A 2021 Q1 report szerint a tisztított részvényszám 7,19 milliárd. 30 USD-s részvényárfolyammal számolva 1,43 milliárd részvényt lehetne a 43 milliárdból visszavásárolni (elméleti szám, nyilván nem lehet ennyi részvényt 30 dollárért venni, és nem is lehetne elkölteni rá a 43 milliárdot). Ha ennyit visszavennének, akkor maradna 5,76 milliárd részvény. Ha ennyi részvényre kellene 0,52 USD osztalékot kifizetni egy negyedévben, akkor az 3 milliárd lenne. Változatlan negyedéves FCF-val számolva (5,9 mrd) a payout ratio kb. 51% lenne. Közelebb van az ígért 40%-hoz, mint a mostani 63-hoz.

A lényeg, hogy egyáltalán nem biztos, hogy az AT&T osztalékot fog vágni. Azt kell majd nézni, hogy mire használja fel a friss forrásokat. Capital Allocation, ugyebár!

Van egy másik hozadéka is a spinoff-nak, miszerint az új cégben at AT&T részvényesek is tulajdonosok lesznek. Azt nem tudom, hogy hogyan, kap mindenki majd ott is részvényt, az új cég pedig tőzsdén is kereskedhető lesz? Egyelőre nem tudni. Az mindenesetre valószínű, hogy az új cég nem fog osztalékot fizetni az elején, egy friss cég inkább visszaforgatja az eredményt. A Discovery egyébként sem osztalékfizető vállalat.

Összegezve: én nem adom el a részvényeimet, mert egyáltalán nem biztos, hogy osztalékot vág az AT&T. És amíg ez kiderül, addig is kapom a 7% feletti hozamot.

AT&T

2019 elején elemeztem utoljára, de most érdemes újra, mert elképesztően magas az osztalékhozama, és vannak friss adatok is, mert október 22-én volt a Q3 earnings call. 

A Top 10-es listámon hónapok óta az élbolyban tanyázik.

Cégismertető

Az AT&T (NYSE:T, https://investors.att.com/) a Bell Telephone Company jogutódja, mondhatjuk, hogy a telefon feltalálása óta, 144 éve létezik. Egy igazi óriás, a bevételek szerinti rangsorban az első telkó cég a világon (a második a Verizon, szintén Amerikából). 243 ezer alkalmazott, 170 milliárd dollár feletti éves árbevétel. 

A szolgáltatásaival már kevésbé tűnik ki, én olyan emberrel még nem beszéltem, aki szerint ügyfélbarát szolgáltató lenne, általában szidni szokták, rugalmatlan és úgy viselkedik, mint egy hatóság, nem pedig mint egy barátságos szolgáltató. A Verizont tartják a leghatékonyabb mobil operátornak, az AT&T pedig a legszélesebb portfólióval rendelkezik. A Verizon inkább a core tevékenységét tökéletesíti, az AT&T pedig menekül előre, hogy ne egy közmű cég legyen belőle, amelyik csak a sávszélességet adja a nethez, a húsos profitot pedig a tartalomszolgáltatók szedik be.

A részvényesek érdekeit nagyon szem előtt tartják, sok évre visszamenőleg megnéztem, milyen tervekkel indulnak a következő évnek, és mindig beszámoltak az ígéreteik teljesüléséről, és általában tartották is azokat. Szóval nem ügyfélbarát, inkább tulajdonos-barát cégnek tűnik.

Osztalék

Státusz:

• Champion, 36 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2020.12.13-án volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 7,73%
• Árfolyam: 26,92 USD
• Negyedéves osztalék: 0,52 USD

Dividend Growth Rate (DGR):

	Most recent increase	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	1,96%	2,04%	2,09%	2,21%

Osztalék történet:

	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	12 m frwd
Dividend	1,68	1,72	1,76	1,80	1,84	1,88	1,92	1,96	2,00	2,04	2,08
Increase	2,44%	2,38%	2,33%	2,27%	2,22%	2,17%	2,13%	2,08%	2,04%	2,00%	1,96%

forrás: https://www.dripinvesting.org/

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 5,13%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 0,1% (4987 kereskedési napból mindösszesen 5 nap)

A hozama gyakorlatilag soha nem volt ilyen jó, szerintem nem csak hosszú távra, hanem kereskedni is érdemes venni. Az évi kb. 2%-os osztalék emelések azt jelentik, hogy nagyon régóta (10+ éve) évi egy centet emel, és nem hiszem, hogy ezen változtatnának. Egyes elemzők szerint már most is túl sokat fizet ki osztalékra (ha jól emlékszem, Exxon és AT&T a két legnagyobb osztalékfizető az USÁ-ban, ha abszolút értékben nézzük a kifizetett pénzt), és ez gúzsgaköti a céget, nincs forrása fejleszteni vagy felvásárolni.

Méret és stabilitás

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	146,8	163,79	160,55	170,81	181,27	172,96
Net Income	13,35	12,98	29,45	19,37	13,9	11,1

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Revenue folyamatosan nő, de az eredmény csökken. Az egyik oka az árfolyam mélyrepülésének.

Az egy évvel ezelőtti negyedévhez képest több mint 5%-kal, 44,6-ról 42,3 milliárd USD-re csökkent a bevétel, a nagy részét a Covidra fogták, pedig elvileg pont az AT&T-nek kellene ebből profitálnia: több a távmunka, tehát több a mobil kommunikáció, és a sok karantén miatt a HBO előfizetők is gyarapodhattak. A mobil tényleg nőtt, de az üzleti adatvonalak bevétele csökkent, és a WarnerMedia bevétele is majdnem egy milliárddal esett. A HBO Max, amitől nagy csodákat vártak, nagyon rosszul teljesít. Duplázták az előfizetőszámot, de ez csak annyit jelent, hogy a kevésből egy kicsit több lett. A Disney például kétszer ilyen gyorsan növekedett.

A befektetőknek az nem tetszik, hogy a hagyományos szegmensek bevételei csökkennek, az 5G bevezetése drága, és minden, ami új (pl. a HBO Go és HBO Max, a Netflix-szerűen működő szorakoztató platform), nem generálja a növekedést. A Warner szegmensben 20% költségcsökkentést tűztek ki célul.

Össze kell hasonlítani a Netflix és a HBO Go szoftvereit, ég és föld. A Netflix ki akar szolgálni, amit néztem, azt ajánlja fel, amikor újra elindítom. A HBO Go-nál meg mindig ki kell keresnem azt a sorozatot, amit folytatni akarok, mert a legnézettebbeket ajánlja fel, nem azt, amit néztem. Hát ezért menőbb a Netflix, és nem hiszem, hogy ezen iszonyú munka lenne javítani. De valahol itt is megjelenik, hogy a T nem felhasználóbarát.

Free Cash Flow

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	15,87	16,94	16,46	22,35	29,03	27,91
Dividends	10,2	11,8	12,04	13,41	14,89	14,95
FCF payout ratio	64,27%	69,66%	73,15%	60,00%	51,29%	53,57%

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Ez egy pénzgyár. Elképesztő a cash flow termelő képessége, most, a harmadik negyedévben 45% volt a payout ratio, ami nagyon alacsony.

Ráadásul három év alatt a hiteleket is 30 milliárddal csökkentették. Parádés.

Capital allocation

	2015	2016	2017	2018	2019	5 yrs total
Operating Cash Flow	35,88	39,34	38,01	43,6	48,67	205,5
Capital expenditures	-20,02	-22,41	-21,55	-21,25	-19,64	-104,87
Dividends	-10,2	-11,8	-12,04	-13,41	-14,89	-62,34
Net buybacks	-0,27	-0,51	-0,46	-0,61	-2,42	-4,27
Net debt paydowns	23,93	-0,68	36,45	-8,79	-16,77	34,14
Acquisitions	-30,76	-2,96	0	-43,31	-1,81	-78,84
Total	-1,44	0,98	40,41	-43,77	-6,86	-10,69

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Öt év alatt 205 milliárd volt az operating cash flow, és 215 milliárdot költöttek. Ez nem rossz. Érdemes tíz éves távon nézni a tőkeallokációt, ott valószínűleg nulla lenne az eredő. 

A pénz kicsit több mint felét fizetik ki osztalékként, mellette sokat beruháznak. A felvásárlás gyakorlatilag egy nagy tétel, a 2018-as Time Warner vásárlás, ehhez 2017-ben volt kötvénykibocsátás. Azóta hitelvisszafizetők. 

Okos. Talán részvényt vehetnének többet most, hogy ilyen alacsony az árfolyam, mert azzal a jövőbeni osztalékfizetési kötelezettségük is csökkenne, de az első negyedévben felfüggesztették a programot.

Fontosabb mutatók

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	38,23	18,02	18,6	5,43	17,52	18,13
ROIC	7,7	6,57	12,04	7,74	5,68	4,94

forrás: Morningstar

Ha az S&P 500 átlagos P/E-hez viszonyítunk, akkor látszik, hogy az 2019 januárjától majdnem duplázott, a T-é pedig szinte egy helyben toporgott. Így már jónak tűnik a mostani értékeltsége. A 2018-as 5,43 volt a Warneres bevásárlás, amikor a befektetők jó egy éven keresztül menekültek a papírból. Én akkor vásároltam be, és nem bántam meg. 

Chart

A havi chart alapján a 2003-as 18,85 alá is mehetne, de szerintem nem fog, illetve csak akkor menne oda, ha valami nagyon rosszat jelentene be, például osztalékvágást. De a cash flow-ja ezt nem indokolja. Már a 26 USD elérése is kétséges, szerintem most is nagyon jó vétel.

Havi:

Talán veszek is egy kicsit még.

AT&T

Lassan el fogom adni az első csomagot az AT&T-ből. 2018. júliusában kezdtem venni, és többet vettem belőle, mint amennyit tartani akarok. Egyszerű a képlet, próbálom minél többször csinálni: alulértékelt osztalékrészvényből bevásárolok, egy részét tartom a világ végéig (vagy amíg osztalékot nem vág), a másikat meg eladom, ha már értékelhetőt emelkedett (25-30%-ot) és van hová rakni a pénzt.

31-ért vettem először, 39,5 körül tervezem ezt eladni, az 26% feletti hozam. Most 6,87% a T osztalékhozama, ha a drágábbakat eladom, akkor ez még javulni fog. Exxont tervezek venni belőle 60 USD körül (most 68). Az Exxon hozama 60-as árnál csak 5,8% lesz de megéri váltani:

• 10%-kal több pénzt kapok majd osztalékként az Exxon után, mert ugyan hiába magasabb a T yield, a +25% árfolyamnyereséget is XOM-ba forgatom, ezért a total osztalék több lesz.
•  T nagyon régóta csak évi 2% körül emeli az osztalékot, a XOM ennek minimum a dupláját szokta, de inkább a tripláját.

Még később is adni akarom az AT&T-t, kb. a teljes mennyiség 40%-át fogom másba átforgatni. Kicsit várok még a többivel, hátha megy 40 fölé is, bár a 40 feletti rész az nagyon kérdőjeles, erős ellenállás van ott, és a hetes RSI is egy ereszkedést támogat először. A napos szerint azért benne van egy-két héten belül a jó kiszálló.

Hetes:

Napos:

AT&T

Január 30-án jelentett az AT&T, és esett utána vagy 5%-ot, a befektetőknek nem tetszett a riport. Megnéztem, és elolvastam a jelentés utáni call leiratát, illetve a prezit is letöltöttem. Szerintem jó lett a 2018-as év, de nem ezért írok róla, hanem hogy a 2019-es céljaikat összefoglaljam. A hosszú távú befektetésnél nagyon fontos szempont a menedzsment hitelessége. Ha a 2019-es számok úgy alakulnak, mint ahogy azt eltervezték, akkor jó a cég, érdemes sokáig tartani a részvényt. Ha pedig nem jönnek a tervek, akkor egyrészt fontos lesz, hogy hogyan kommunikálják és mivel indokolják ezt, másrészt lehet ez egy jelzés akár az eladásra is. Szóval ezt a posztot majd visszanézem egy év múlva, és Randall Stephenson körmére nézek.

2018 röviden:

• 43,6 milliárd Opearing Cash Flow
• 21,3 milliárd Capex
• 22,4 milliárd Free Cash Flow (ez mondjuk érdekes, nálam a 43,6 - 21,3 = 22,3. Valószínűleg a kerekítések miatt alakult így, de érdekes, hogy így hagyták)
• A FCF rekord, gondolom a Warner Media ehhez már nagyban hozzájárult
• 2019 a 35. év, hogy emelik folyamatosan az osztalékot 
• FCF payout kicsivel 60% alatt van
• 171 milliárd a hitel, ez 180-ról csökkent le. Kb. ennyi az éves revenue is. Az már jó, ha a hitel nem több, mint az éves bevétel, leginkább emiatt nem szerették az AT&T-t az elműlt években.

A 2019-es célok:

• FCF: 26 milliárd körül
• Payout ratio: 60% alatt
• Capex: 23 milliárd
• Eladósodottság: az adjusted EBITDA 2,5-szerese a hitel (2018-ban 2,8 volt az arány, kb. 60 milliárd volt az adjusted EBITDA)

AT&T

Szépen alakul az utolsó impulzus, szerintem elkészült a iv hullám is. Ha az i és a v egyenlő lesznek, akkor 28,7 körül lesz az alja. 28,8-ra módosítottam a vételi megbízást, a jövő héten teljesülhet.

H4:

AT&T

Kijött a héten a Q3-as gyorsjelentés, elmaradt a várakozásoktól, beesett az árfolyam. AT&T-t már nem akartam venni az osztalék miatt, de azért ránéztem, mert hátha van valami. Talán van, mert a napos charton nagyon úgy néz ki, hogy egy impulzus indult lefelé 10.05-én:

• 32,05-nél van egy betöltetlen rés, tipikus harmadik hullám
• Fibo extension 1,618, itt van a harmadik vége, ez is nagyon jellemző
• Most egy negyedik hullám futhat, az ideiglenes csatornát kellene törnie, utána pedig új aljra mennie.

Ha lesz új lokális alj, veszek egy kicsit. Aztán ha felmegy, eladom. 28,7-re raktam be vételt, ha összejön, örülök, ha nem, akkor nem megyek utána.

Napos:

AT&T

Ma végre tudtam venni 31 USD-ért, több hónapja vártam már erre. 30,8-ig szúrt le, 30,75-ön volt a következő vételi megbízásom, az már nem teljesült. Remélem, még tudok venni, bár most bizonytalan vagyok, jön-e még lejjebb a közeljövőben. Nagyon nehezen számozható (nekem legalábbis). A napos charton az utolsó ötös egy ending diagonalnak néz ki, de nincs átfedés az egyes és a négyes között. Naposon és hetesen is van már divergencia, simán fordulhatott is. De az is lehet, hogy egy WXY fut, és annak ez az utolsó impulzusa még csak azY/A volt. Nehéz ügy.

A havi chart alapján épp, hogy 50%-ig korrigálta az előző hármast, ami 15 éven át futott. Simán jöhet még le a 61,8-as fibóig, az 28,2 körül van. Még egy-két év? Nem ezt akarom megjátszani, hiszen többet kapok osztalékból, mint ha csak várnék a célárra.

A negyedéves osztalék 50 cent, 31-es árnál ez 6,45%-os hozam. 34 éve emeli az osztalékot folyamatosan a T, és ez a hozam már nagyon jónak számít, itt beindulnak a vételek rendesen. Sokat innen már csak akkor esik, ha nagyon rossz hír jön (mint a Time Warner ügy volt), vagy omlik a világ, de az inkább jövőre lesz.

Nézegetem még pár napig, és valószínűleg veszek még, akár 31 felett is, ott is jó vétel. A 31-et ki akartam várni, az nagyon benne volt, a sikerélmény megvolt, nagy különbség nem lesz hosszú távon, ha 6,3%-ra rontom az osztalékhozamot.

Még, hogy az osztalékportfólió építése unalmas. Áprilisban döntöttem el, hogy veszek AT&T-t, májusban raktam be a vételi megbízást, és júliusra lett is részvényem. Csak úgy kapkodom a fejem, lassítanom kéne.

M:

D1:

AT&T

Beraktam egy vételi megbízást 31 USD-re, szerintem hamarosan teljesülni fog. A havi chart alapján eshet még akár 25-ig is, de már 31-en is 6,45% lesz az osztalékhozam. Ha tovább esik, veszek még, de ezt nem akarom kihagyni, nagyon jó cég, és ez már nagyon vonzó ár.

34 éve emelik folyamatosan az osztalékot, most 2 USD az éves. Április végén, még a szelvényvágás előtt vettem Omega Healthcare-t 25,5-ért, az 10,35% osztalékhozam, de a két cég azért teljesen más kategória, az AT&T egy 200 mrd USD feletti kapitalizációjú óriás, az Omega meg csak 5 mrd-ot ér. Most inkább ebből veszek.

Magyar Telekomot nem veszek többet osztalék miatt, de ami van, azt tartom. Abban egy jó lehetőség van, egyszer csak felemelik a 25 forintot 35-re.

Hetes: