'23-ban már elemeztem, akkor még csak 14 éves osztalékemelés múltja volt, ez azóta 16-ra nőtt. Akkor az tetszett benne, hogy amit mondtak a következő évre, azt kb. hozták is. Na, ez most egy kissé megváltozott.
Ebben a táblázatban összeszedtem, mit mondtak 2023 zárásakor 2024-re, aztán abból mi teljesült, és mit mondanak 2025-re.
2024-ben a tervekhez képest csökkent a bevétel és a margin, és ugyan a free cahs flow jobb lett, mint ahogy tervezték, de szerintem a Capex visszafogása miatt, ugyanis az 2023-ban 5,2 milliárd volt.
2025-ben a bevételek további csökkenését várják, a Capexet is visszafogják, osztalékot viszont fizetnek rendesen (várhatóan emelnek is), és a részvényeiket is veszik.
2025 Q2 jelentés alapján (az első félév adatai):
- Margin 8,6%: Messze december a legjobb hónap, szóval ezen még javíthatnak.
- Capex 1,999 mrd: Ez időarányos.
- Free Cash Flow: 742 m: Ez nagyon kevés. Megnéztem 2024-et, ott Q2-ben hozták az évi felét. Ez biztosan komoly oka lehet az árfolyamesésnek. Ha így marad, nem lesz pénzük az osztalékra.
- Share repurchase: 1 mrd: Már el is költötték azt, amit idén erre szántak.
A második negyedévben önkéntes nyugdíjjárulékot fizettünk, felgyorsítottuk a hálózat átalakításával kapcsolatos beruházásokat, és elsősorban a tarifák változása miatt átmeneti működő tőke nyomásnak voltunk kitéve. Várakozásaink szerint ezek a helyzetek az év második felében normalizálódnak.
Még az Amazon generálta forgalom gyorsuló csökkenését említették, mint kedvezőtlen környezetet.
Osztalék
Emel folyamatosan, 2022-ben a Covid miatt jó évük volt, ott rendesen visszaadtak a részvényeseknek.
Ilyen magas hozama, mint most, még soha nem volt. Ami nagyrészt sajnos az árfolyam zuhanásának köszönhető.
A Q2-es call-on volt még egy ilyen mondása a CEO-nak:
As I wrap up, I want to touch on our financial position. UPS is rock solid strong and so is our dividend. The UPS dividend is backed by solid free cash flow and a strong investment-grade balance sheet. We know how important the dividend is to our investors, and you have our commitment to a stable and growing dividend.
Az osztalék az stabil, és tudják, hogy nagyon fontos a befektetőknek. Ez a mondás azt mutatja, hogy nem gondolkoznak a vágáson, sőt, emelni akarnak folyamatosan.
Méret és stabilitás
2022 óta csökken, és még 2025-ben is csökkenni fog az előrejelzések szerint. Ahogy a profit is.
FCF kifizetési arány
Tízéves átlagban nagyon jó a 39%-os kifizetési arány, de ez most már TTM-re 72%, és az első hat hónapra nézve 100% felett lehet kicsivel. Ami nagy baj. Q3 nagyon fontos jelentés lesz cash flow szempontból.
Tőkeallokáció
Na erre nincs ábrám, a roic.ai a Capexet nullának hozza minden évben, kézzel javítani nem volt kedvem.
Fontosabb mutatók
ROIC még mindig jónak számít.
Részvények száma
Látványos a csökkenés. Ha a 2025-ben elköltött egymilliárd az csak 6 millióval csökkentette a részvények számát, akkor nem tudom, mennyit költhettek 15 év alatt 150 millió részvény visszavásárlására.
Hitelek
Ez egy új chart, van róla adata a roic.ai-n, gondoltam beteszem. Jónak számít az 1,5-ös arány, 2-3 felett kezd nőni a kockázat, ha az EBITDA - hitel arányát nézzük.
Grafikon
Hát, ezt a havi chartot még nézegetnem kell. Nagyon durva az a korrekció, ami ATH-ról indult, és egyelőre nincs semmi erős jele annak, hogy véget ért volna.
Nem rosszak a számai, de a modellje a befektetők szerint nem fenntartható. Viszont van tervük az átalakulásra, hogyan fogják a költségek csökkentésével és az árazással a nagy vevőik forgalmának a csökkentését ellensúlyozni. A fordulat még nem jött el, nyilván ezért esik az árfolyam. De 80 dollár környékén el fogok erősen gondolkozni a vételen, hátha a Q3, vagy a Q4 hoz valami fordulatot. Követni fogom.
