2021. július 14., szerda

Intel Corporation - elemzés

Jó ideje problémákkal küzd az Intel, egy éve például, amikor az akkori negyedéves jelentésüket publikálták, egy nap alatt 16%-ot esett az árfolyama, mert bejelentették, hogy elhalasztják a következő generációs chipek bevezetését. Zajlik a háboró a chipgyártók között, AMD, TSMC, Nvidia, sokan pályáznak a legjobb gyártó címére. Az Intelben az utóbbi időkben mintha nem hinnének a befektetők. 

Osztalékbefektetőként jó vételnek tűnhet, bár a DRIP listája alapján elsőre nem különösen vonzó a hét éves osztalékemelési múlt. Valójában 21 éve emel töretlenül, csak volt két olyan időszak, 2001-2003 és 2012-2014 között, amikor 24 hónapnál is több szünetet tartott két emelés között, emiatt pedig a DRIP szabályok szerint nullázódott a múltja. De 2000 óta nem vágott osztalékot, szóval engem annyira nem zavar, hogy nem minden évben emelt. Különösen úgy, hogy amikor meg igen, akkor nagyokat.

Cégismertető

Az Intelt (NASDAQ:INTC; https://www.intc.com/) 1968-ban alapították, a székhelye Santa Clara, California. Bevétel alapján a legnagyobb félvezetőgyártó, a Dow Jones egyik komponense. 110 ezer alkalmazottja van, 78 milliárd az éves bevétele. Data Center, Other Data-Centric (IOT, Mobileye) és Client Computing üzleti segmensekből áll a cég. A processzorai miatt ismerik a legtöbben, de gyártanak mindenhez félvezetőket meg késztermékeket is.

Osztalék

Státusz:

  • Challenger, 7 éve emel. 2000 óta nem vágott osztalékot, de kétszer is szüneteltette az emelést több mint két évig
  • Legutóbbi emelés: 2021.01.21-én volt (declaration date), ez az emelés szokásos dátuma
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 2,44%
    • Árfolyam: 56,87 USD
    • Negyedéves osztalék: 0,3475 USD

Dividend Growth Rate (DGR):

Most recent increase3 yrs5 yrs10 yrs
DGR4,50%7,03%6,61%7,86%

Osztalék történet:

201120122013201420152016201720182019202012 m frwd
Dividend0,780,870,900,900,961,041,081,201,261,321,39
Increase24,29%11,11%3,45%0,00%6,67%8,33%3,65%11,32%5,00%4,76%5,30%
forrás: https://members.widemoatresearch.com/

Ár és hozam:

  • 2000-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
  • Átlagos hozam: 2,26%
  • A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 52,46% (5417 kereskedési napból mindösszesen 2842 nap)

Hozam szempontjából nincs kitültetett időszak, de ha esik az árfolyama és ilyen ütemben folytatja az emelést, akkor egy év múlva akár 4% körül is lehet az indulóhozam.

Méret és stabilitás

20162017201820192020TTM
Revenue59 38762 76170 84871 96577 86777 712
Net Income10 3169 60121 05321 04820 89918 599
millió USD
forrás: Stock Analysis on Net

A bevételek stabilan nőnek, az eredmény '18 óta stagnál, ezt (is) tükrözheti az árfolyam.

Payout és FCF Payout

Payout Ratio

20162017201820192020TTM
Net Income10316960121053210482089918599
Dividends-4925-5072-5541-5576-5568-5571
Payout Ratio47,74%52,83%26,32%26,49%26,64%29,95%
millió USD
forrás: Stock Analysis on Net

Ez nagyon jó, az eredmény alig 30%-át fizeti ki osztaléknak. Van még tere az emelésnek bőven.

FCF Payout Ratio

20162017201820192020TTM
Free Cash Flow12 18310 33214 25116 93221 12521 125
Dividends-4 925-5 072-5 541-5 576-5 568-5 571
FCF Payout Ratio40,43%49,09%38,88%32,93%26,36%26,37%
millió USD
forrás: Stock Analysis on Net

Csodás. Persze valamire elköltik ezt a sok pénzt, de nem osztalékra megy el a nagy része, ez jó.

Capital allocation

201620172018201920205 yrs total
Operating Cash Flow21 80822 11029 43233 14535 384141 879
Capital Expenditures-9 625-11 778-15 181-16 213-14 259-67 056
Dividends-4 925-5 072-5 541-5 576-5 568-26 682
Net Buybacks-2 587-3 615-10 730-13 576-14 229-44 737
Issuance/Reduction of Debt1 234-364-2 6037655 7224 754
Acquisitions-15 470-14 499-190-1 958-837-32 954
Total-9 565-13 218-4 813-3 4136 213-24 796
millió USD
forrás: Stock Analysis on Net

Jóval többet költ ötéves átlagban, mint amit megtermel, és ezt nem kölcsönből fedezi.

Belenéztem az éves jelentések prezentációiba, ezt elég jól megmagyarázzák. Először is egyszerűek a prezik, nem bonyolítják túl a dolgot, például a 2020-as csak 10 slide, plusz a függelék. De minden évben ugyanazt a struktúrát használják, így nagyon jól követhető az egész. Itt a 2020-asból a tőkeallokációhoz tartozó oldal:

Az első oszlop, a "2020 Beg Total Cash Investment" (13,1 milliárd) mutatja, mennyi pénzzel indultak az év elején. Az operating cash flow, amit a normál üzem generált, ehhez hozzájön, beruháznak (két oszlop is van a Capexre), osztalékot fizetnek, van részvényvisszavásárlás is és hitelt is vettek fel. Meg valami egyéb, ami 4 milliárd plusz, az nem tudom, mi lehet, nem néztem utána. 2020 végére a pénztartalék 13-ról 24 milliárdra nőtt összességében.

Minden évben ezt bemutatják, nagyon transzparensen. A 2019-es end total az a 2020-as beginning total, és ahogy visszanéztem, látszik jól, hogy azért költenek egy évben többet, mint amennyit generálnak, mert egy jelentős pluszról indultak. 2017-ben volt egy óriási felvásárlásuk, a Mobileye 14 milliárd dollárért, de jól látszik, hogy nem kellett kötvényt kibocsátani hozzá, mert 17,1 milliárd volt a kasszában az év elején, gyakorlatilag azt költötték el.

Szépen összecsengenek a táblázatomban szereplő számokkal ezek a számok is, ami szuper, mert volt értelme előfizetnem a Stock Analysis on Net adataira, ugyanazt mutatják, amit a cég jelent.

Fontosabb mutatók

20162017201820192020Current/ TTM
P/E16,7222,1510,4113,9111,0210,99
ROIC/ROE16,5110,0323,8426,7427,9916,37
forrás: Stock Analysis on Net

A Stock Analysis on Net mutatja a versenytársak és a szektor értékeit is. P/E esetében a szektorátlag 25,22, az Intelé messze a legalacsonyabb itt. A ROIC esetében más a helyzet, ott hozza az átlagot, csak a Texas Instruments ugrik ki a mezőnyből a 43,5%-ával. Nem véletlenül olyan annak az árfolyama.

Chart

A havi chart alapján egy óriási impulzus megy felfelé, amióta csak az Investing adatot szolgáltat róla (1980). 2009-től fut az ötödik hullám, egy kevésbé meredek emelkedéssel. Ennek még nincs vége, elvileg ATH-ra is mehet még. 

Havi:

Hetesen egy csatornában ment felfelé 2008-tól, ebből egyszer esett ki. Most van megint a csatornaaljon, ha azt letöri, akkor akár 45-ig is eshet. Érdemes ezt figyelni. 

Hetes:

Ha még jobban belenagyítok a chartba és napos idősíkon nézem meg, akkor akár már vége is lehetett ennek a primary impulzusnak és most kezdődik az előző 40 év korrekciója. De lehet úgy is olvasni, hogy volt egy kis impulzus felfelé, ez 04.09-én ért csúcsra, és onnan korrigál egy kicsit, és majd megy még feljebb. Most mindenesetre én nem veszek, megvárom, mi történik. Elvileg felmegy 60-ig, utána még lesz újabb hullám lefelé, 53-ra saccolnám. Ott megpattan a hetesen berajzolt csatorna aljáról és mehet ATH-ra.

Napos:

Követni fogom, mert jó cég.

Nincsenek megjegyzések:

Megjegyzés küldése