The Marzetti Company - elemzés

Majdnem felkerült a szeptemberi Top 10-re, és mivel még csak nem is hallottam róla, gondoltam, ránézek.

Cégismertető

A The Marzetti Company (MZTI) 1896-ban alakult, székhelye az amerikai Ohio állambeli Westerville városában található. A vállalat csomagolt élelmiszerek gyártásával és forgalmazásával foglalkozik, fő termékei közé salátaöntetek, szószok, mártogatósok, fagyasztott pékáruk és tésztafélék tartoznak. A Marzetti az Egyesült Államok speciális élelmiszeripari piacának egyik meghatározó szereplője, erős jelenléttel mind a kiskereskedelmi, mind a vendéglátóipari szegmensben. A társaság elsősorban az Egyesült Államokban működik, ezért a nyilvánosan elérhető vállalati források nem adnak meg pontos országonkénti jelenléti adatot, de termékei országos lefedettséggel és egyes nemzetközi piacokon is elérhetők. A vállalat hozzávetőleg 3 500 alkalmazottat foglalkoztat.

Augusztus 25-én jelentették a 2026 Q4-et (a pénzügyi év eltér a naptári évtől). Megnéztem ezt a prezit, különösen a 2027 outlookot, de semmi számszerűt nem mondtak, csak általános dumát, például hogy a növekedésre fókuszálnak. Úgy legyen.

Osztalék

63 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.11.19-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,95 dollárról 1,00-re, ez 5,26% volt. Egy Dividend King!

Két helyen belenyúltam a grafikonba, mert 2013-ban és 2016-ban speciális osztalékot fizetett, 5 dollárt mindkét évben, és ez elrontotta volna a szép emelkedő chartot. Az FCF chartban ezeket az extra osztalékokat benne hagytam.

Abszolút hozamcsúcs, miután feleződött az árfolyama. Próbáltam utána nézni, mi az esés oka, mert a chartokból semmi nem látszik, de nem találtam igazán komoly okot. Volt egy fertőzés a termékeiknél (Cyclospora), a 2026 bevétel 2,2%-kal csökkent, de a profit nőtt. Szóval az ok inkább valami befektetői félelem lehet, nem az eredmények romlása.

Méret és stabilitás

Ez nagyon jó, folyamatos növekedés, ahogy kell.

FCF kifizetési arány

A két év, amikor az osztalék több volt, mint a free cash flow, a speciális osztalékok miatt ilyen. Megnéztem, mi volt az oka ennek, azt találtam, hogy a vállalatnak több pénze volt, mint ami a működéshez és a növekedéshez szükséges, ezért osztalékként kifizették azt. Nem semmi, ezek szerint hitelük sem volt, mert én a törlesztésre fordítottam volna. 50% körül van az FCF kifizetési arány, ez nagyon jó. Az osztalék, a bevétel és a profit szépen együtt növekednek.

Tőkeallokáció

Saját részvény vásárlásra alig költenek, és hitelt se nagyon vesznek fel. Időnként felvásárolnak, legutóbb a Bachant. A legtöbb pénzt osztalékként fizetik ki.

Fontosabb mutatók

A ROIC azért régen jobb volt, de így is bőven 10% fölött van.

Részvények száma

Akkor nőtt a részvényszám, amikor az árfolyam fölfelé ment, és akkor csökkent, amikor esett. Hát ez nagyon jó, olyan, mintha esze lenne a menedzsmentnek. Megnéztem, az insider ownership 26-29% körül van, és van egy 24%-os tulajdonos. Ez az oka szerintem annak, hogy nem a csúcson vesznek, mint annyi más cég. Nagyon tetszik. Lehet, hogy érdemes lenne az árfolyamot ráraknom erre a chartra.

Hitelek

Több a pénze, mint az adóssága. Szuper.

Grafikon

2023 májusában volt ATH-n, azóta esik, ez egy nagy emelkedés korrekciója lehet.

Hetes:

Az esés egy összetett hullám lehet, a vége viszont egy impulzus. Aminek az ötödik hulláma futhat, és ennek a kisebb ötödiknek futhat most a harmadikja. Szerintem 100 dollárig lejön, és én ott mindenképpen venni akarok belőle.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.