Genuine Parts Co.

A decemberi Top 10-es listámra került fel nyolcadikként. Most először találkoztam vele, egy elemzést megér.

Cégismertető

A Genuine Parts Company-t (NYSE:GPC, http://genuineparts.investorroom.com/) 1928-ban alapították, a központja Atlantában van. Tizennégy országban van jelen (nálunk nincsen) 50000 alkalmazottal.

Általános ipari és autóipari alkatrészeket gyártanak és terítenek (csapágyak, erőátviteli berendezések, hidraulika, pneumatika, biztonság stb.). A legnagyobb globális alutóalkatrész-hálózattal rendelkező cég.

64 éve emeli az osztalékot folyamatosan, a DRIP 725-ös listáján ezzel a negyedik leghosszabb ideje emelő cég. Lehet izgulni, hogy vajon felkerül a dobogóra, mert valamelyik cég, amelyik előtte van, osztalékot vág, avagy a GPC bukik el. Mindenesetre szerintem egy ilyen osztalékemelési múlttal az utolsó pillanatig fog ragaszkodni a státuszához.

Egy autóipari beszállítónál az egyik legfontosabb kérdés nyilván az, hogyan tud reagálni az elektromos autók terjedésére. A Tesla mindent maga csinál, a többiek általában próbálják fenntartani azt a modellt, amit most is használnak, miszerint a legtöbb dolgot kiszervezik és a beszállítóktól vásárolnak. Ha a hagyományos autógyártók át tudnak állni az elektromosra és megtartják a mostani működési módjukat, akkor a GPC nyer. Ha a Tesla-féle belső gyártás lesz az uralkodó (és pláne, ha mindenki más csődbe megy), akkor a GPC-nek is annyi. 

Pár évet azért még adok neki bőven.

Osztalék

Státusz:

• Champion, 64 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2020.02.18-án volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,26%
• Árfolyam: 97,06 USD
• Negyedéves osztalék: 0,79 USD

Dividend Growth Rate (DGR):

	Most recent increase	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	3,67%	5,61%	5,49%	6,87%

Osztalék történet:

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	12 m frwd
Dividend	1,80	1,94	2,15	2,30	2,42	2,59	2,68	2,84	3,01	3,16	3,16
Increase	10,43%	7,50%	11,11%	6,98%	5,22%	6,92%	3,67%	5,68%	6,08%	5,07%	5,07%

forrás: https://www.dripinvesting.org/

Ár és hozam:

• 2000-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 3,33%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 41,19% (5271 kereskedési napból mindösszesen 2171 nap)

A márciusi Covid miatti bezuhanás óta nagyon jól visszakapaszkodott az árfolyama, most egyáltalán nem olcsó a cég. 6% feletti hozam persze csak a nagy válságok során volt pár napig, a legutóbbiról lemaradtam. Ez azt is jelenti, hogy a cég a befektetők szempontjából nem problémás, amikor a világon mindenki bezuhan, akkor a GPC is, de egyébként nem büntetik.

Az osztalékemelése parádés, és nemcsak az elmúlt pár év, hanem a tízéves átlag is. 

Méret és stabilitás

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	15,28	15,34	16,31	18,74	19,39	17,46
Net Income	0,71	0,69	0,62	0,81	0,62	0,01

milliárd USD

forrás: Marketwatch

A bevételek folyamatosan nőttek 2020 elejéig, onnan van egy visszaesés. A második negyedév nagyon gyenge volt, a harmadik sokkal jobb lett, majd meglátjuk, az utolsó milyen lesz. Az eredményre ugyanez vonatkozik, a második negyedév veszteséges volt, a harmadik már nem.

Free Cash Flow

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	1,05	0,79	0,66	0,91	0,59	1,37
Dividends	0,37	0,39	0,4	0,42	0,44	0,46
FCF payout ratio	35,07%	49,25%	60,08%	45,57%	73,87%	33,45%

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Éppen 50% felett van a kifizetési arány öt év átlagában, ez jónak számít. TTM is jó, szerintem nincs baj a cég pénztermelő képességével.

Capital allocation

	2015	2016	2017	2018	2019	5 yrs total
Operating Cash Flow	1,16	0,95	0,82	1,15	0,89	4,96
Capital expenditures	-0,11	-0,16	-0,16	-0,23	-0,3	-0,96
Dividends	-0,37	-0,39	-0,4	-0,42	-0,44	-2,01
Net buybacks	-0,3	-0,18	-0,17	-0,09	-0,07	-0,82
Net debt paydowns	-0,14	0,25	1,45	-0,06	0,14	1,64
Acquisitions	-0,16	-0,46	-1,49	-0,28	-0,72	-3,12
Total	0,07	0	0,05	0,07	-0,5	-0,3

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Az akvizíciókat az Other Uses sor alatt jelentik, kellett egy kis idő, amíg rájöttem. A jelentésekben sokat írnak a felvásárlásokról, de a cash flow riportban az Acquisitions soron semmi nem volt. De azlért megtaláltam.

Öt éves átlagban kicsit többet költött, mint amit megtermelt, ez normális. 2017-ben volt egy jelentősebb hitelfelvételük egy felvásárlás miatt, látszik is, hogy amennyit felvettek, azt el is költötték. A részvényeket is vásárolgatták vissza, de ez a program most felfüggesztésre került, nagyon helyesen, elvégre válság van.

Itt egy slide a legutóbbi jelentésükből, ez is tetszik. Kicsit több, mint egyharmadát a megtermelt pénznek adják vissza a tulajdonosoknak, a többi megy a beruházásokra és a felvásárlásokra.

Fontosabb mutatók

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	18,51	20,64	21,26	19,32	19,49	59,55
ROIC	18,17	17,7	11,87	13,34	9,54	-1,68

forrás: Morningstar

Az aktuális P/E-t én számoltam ki a legutóbbi jelentésből, értékelhetetlen volt, amit a Morningstar írt. Magas, majd a követekző negyedéves jelentés után érdemes lesz újra ránézni, ahogyan a ROIC-ra is.

Chart

A havi charton csak 1980-tól vannak adatok, de azért az nagyon szépen látszik, hogy egy szinte folyamatos emelkedés volt onnan kezdve, csak a szokásos korrekciók jöttek pár évenként. Ennek a nagy impulzusnak van egy közbenső impulzusa, ami 2000 szeptemberében indulhatott és 2019 áprilisáig tartott, ezt beszámoztam. Ami utána jön, az ennek a 19 éves impulzusnak a korrekciója. 

Lehetne máshogyan is számozni, de nem érdemes szerintem elveszni a hullámokban. 100 dollárért drága, 60-ért megéri, ennyi a lényeg. Hogy mikor lesz megint 60, mert valamikor leesik oda, azt nem tudom, de simán lehet, hogy kell még ehhez 10 év. Kitartóak előnyben. 

Havi chart: