2020. december 14., hétfő

Genuine Parts Co.

A decemberi Top 10-es listámra került fel nyolcadikként. Most először találkoztam vele, egy elemzést megér.

Cégismertető

A Genuine Parts Company-t (NYSE:GPC, http://genuineparts.investorroom.com/) 1928-ban alapították, a központja Atlantában van. Tizennégy országban van jelen (nálunk nincsen) 50000 alkalmazottal.

Általános ipari és autóipari alkatrészeket gyártanak és terítenek (csapágyak, erőátviteli berendezések, hidraulika, pneumatika, biztonság stb.). A legnagyobb globális alutóalkatrész-hálózattal rendelkező cég.

64 éve emeli az osztalékot folyamatosan, a DRIP 725-ös listáján ezzel a negyedik leghosszabb ideje emelő cég. Lehet izgulni, hogy vajon felkerül a dobogóra, mert valamelyik cég, amelyik előtte van, osztalékot vág, avagy a GPC bukik el. Mindenesetre szerintem egy ilyen osztalékemelési múlttal az utolsó pillanatig fog ragaszkodni a státuszához.

Egy autóipari beszállítónál az egyik legfontosabb kérdés nyilván az, hogyan tud reagálni az elektromos autók terjedésére. A Tesla mindent maga csinál, a többiek általában próbálják fenntartani azt a modellt, amit most is használnak, miszerint a legtöbb dolgot kiszervezik és a beszállítóktól vásárolnak. Ha a hagyományos autógyártók át tudnak állni az elektromosra és megtartják a mostani működési módjukat, akkor a GPC nyer. Ha a Tesla-féle belső gyártás lesz az uralkodó (és pláne, ha mindenki más csődbe megy), akkor a GPC-nek is annyi. 

Pár évet azért még adok neki bőven.

Osztalék

Státusz:

  • Champion, 64 éve emel
  • Legutóbbi emelés: 2020.02.18-án volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,26%
    • Árfolyam: 97,06 USD
    • Negyedéves osztalék: 0,79 USD

Dividend Growth Rate (DGR):

Most recent increase3 yrs5 yrs10 yrs
DGR3,67%5,61%5,49%6,87%

Osztalék történet:

201120122013201420152016201720182019202012 m frwd
Dividend1,801,942,152,302,422,592,682,843,013,163,16
Increase10,43%7,50%11,11%6,98%5,22%6,92%3,67%5,68%6,08%5,07%5,07%
forrás: https://www.dripinvesting.org/

Ár és hozam:

  • 2000-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
  • Átlagos hozam: 3,33%
  • A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 41,19% (5271 kereskedési napból mindösszesen 2171 nap)

A márciusi Covid miatti bezuhanás óta nagyon jól visszakapaszkodott az árfolyama, most egyáltalán nem olcsó a cég. 6% feletti hozam persze csak a nagy válságok során volt pár napig, a legutóbbiról lemaradtam. Ez azt is jelenti, hogy a cég a befektetők szempontjából nem problémás, amikor a világon mindenki bezuhan, akkor a GPC is, de egyébként nem büntetik.

Az osztalékemelése parádés, és nemcsak az elmúlt pár év, hanem a tízéves átlag is. 

Méret és stabilitás

20152016201720182019TTM
Revenue15,2815,3416,3118,7419,3917,46
Net Income0,710,690,620,810,620,01
milliárd USD
forrás: Marketwatch

A bevételek folyamatosan nőttek 2020 elejéig, onnan van egy visszaesés. A második negyedév nagyon gyenge volt, a harmadik sokkal jobb lett, majd meglátjuk, az utolsó milyen lesz. Az eredményre ugyanez vonatkozik, a második negyedév veszteséges volt, a harmadik már nem.

Free Cash Flow

20152016201720182019TTM
Free Cash Flow1,050,790,660,910,591,37
Dividends0,370,390,40,420,440,46
FCF payout ratio35,07%49,25%60,08%45,57%73,87%33,45%
milliárd USD
forrás: Marketwatch

Éppen 50% felett van a kifizetési arány öt év átlagában, ez jónak számít. TTM is jó, szerintem nincs baj a cég pénztermelő képességével.

Capital allocation

201520162017201820195 yrs total
Operating Cash Flow1,160,950,821,150,894,96
Capital expenditures-0,11-0,16-0,16-0,23-0,3-0,96
Dividends-0,37-0,39-0,4-0,42-0,44-2,01
Net buybacks-0,3-0,18-0,17-0,09-0,07-0,82
Net debt paydowns-0,140,251,45-0,060,141,64
Acquisitions-0,16-0,46-1,49-0,28-0,72-3,12
Total0,0700,050,07-0,5-0,3
milliárd USD
forrás: Marketwatch

Az akvizíciókat az Other Uses sor alatt jelentik, kellett egy kis idő, amíg rájöttem. A jelentésekben sokat írnak a felvásárlásokról, de a cash flow riportban az Acquisitions soron semmi nem volt. De azlért megtaláltam.

Öt éves átlagban kicsit többet költött, mint amit megtermelt, ez normális. 2017-ben volt egy jelentősebb hitelfelvételük egy felvásárlás miatt, látszik is, hogy amennyit felvettek, azt el is költötték. A részvényeket is vásárolgatták vissza, de ez a program most felfüggesztésre került, nagyon helyesen, elvégre válság van.

Itt egy slide a legutóbbi jelentésükből, ez is tetszik. Kicsit több, mint egyharmadát a megtermelt pénznek adják vissza a tulajdonosoknak, a többi megy a beruházásokra és a felvásárlásokra.

Fontosabb mutatók

20152016201720182019Current/TTM
P/E18,5120,6421,2619,3219,4959,55
ROIC18,1717,711,8713,349,54-1,68
forrás: Morningstar

Az aktuális P/E-t én számoltam ki a legutóbbi jelentésből, értékelhetetlen volt, amit a Morningstar írt. Magas, majd a követekző negyedéves jelentés után érdemes lesz újra ránézni, ahogyan a ROIC-ra is.

Chart

A havi charton csak 1980-tól vannak adatok, de azért az nagyon szépen látszik, hogy egy szinte folyamatos emelkedés volt onnan kezdve, csak a szokásos korrekciók jöttek pár évenként. Ennek a nagy impulzusnak van egy közbenső impulzusa, ami 2000 szeptemberében indulhatott és 2019 áprilisáig tartott, ezt beszámoztam. Ami utána jön, az ennek a 19 éves impulzusnak a korrekciója. 

Lehetne máshogyan is számozni, de nem érdemes szerintem elveszni a hullámokban. 100 dollárért drága, 60-ért megéri, ennyi a lényeg. Hogy mikor lesz megint 60, mert valamikor leesik oda, azt nem tudom, de simán lehet, hogy kell még ehhez 10 év. Kitartóak előnyben. 

Havi chart:



Nincsenek megjegyzések:

Megjegyzés küldése