Leggett & Platt Inc.

1883-ban alapították, 48 éves osztalékemelési múltja van, S&P500-as cég, érdemes a figyelemre. Négy fő szegmense van:

1. Residential products: ágymatracok és szövetek, ezeket előállító és csomagoló gépek, padlóburkolatok. Ez hozza a legtöbb bevételt, de EBIT-ben csak a második.
2. Industrial products: acélhuzalok. Revenue alapján ez a legkisebb szegmens, de itt a legmagasabb az EBIT margin (2019 Q1 alapján).
3. Furniture products: irodai és otthoni bútorok. Csökkenő margin, 2019 Q1-ben itt a legkisebb.
4. Specialized products: autóülések, csőszerelvények, targoncákhoz emelők. Ez is rendesen profitábilis.

Olyan ügyfelei vannak, mint a Toyota, Tesla, Volkswagen, Walmart.

A cég bemutató prezijében van pár érdekes slide:

"Targeting Total Shareholder Return in top third of S&P 500", igazi befektető mágnes.

"Annual Incentive, Based on current year ROCE, free cash flow, and individual goals". Ez is tetszik, a free cash flow-tól (is) függ a menedzsment bónusza.

"Operating Cash has exceeded Dividends & Capital Expenditures every year for 30 years", magyarul nem az egész FCF ment el osztalékra, az elmúlt 30 évben az FCF payout ratio 100-nál mindig kisebb volt. Hát OK, csúnya is lenne, ha többet fizetnének.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: Champion (és mivel az S&P500 tagja is, arisztokrata is egyben), 48 éve emel (DRIP 47-et ír, a céges prezentációban 48 van, inkább ezt fogadom el, de kb. csak annyi a jelentősége, hogy mikor lesz king).
• Legutóbbi emelés: 2018.05.15-én volt (declaration date). Ez a normál dártuma a bejelentésnek.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,65%:
• 41,62 USD a részvény.
• 0,38 a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yr	5 yr	10 yr
DGR	5,60%	5,80%	4,80%	4,00%

• A Yield Chart alapján öt éves távlatban az idő 31,5%-ban nagyobb a hozam 3,5%-nál, ez tehát most nem egy kitüntetett időszak, ahol a hozam valami elképesztő jó.

A belépő hozam nem túl magas, szerencsére a visszamenőleges adatok alapján ennél szokott jobb is lenni. Arisztokrata, elég stabil 4-5%-os éves osztalékemeléssel, mindenképpen érdemes az árfolyamát figyelni.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
Revenue	3 780	3 920	3 750	3 940	4 270	N/A
Net Income	98	325	386	293	306	N/A

mil USD

2016-ban volt egy visszaesés, de teljesül. A slide-okon kitűzött cél (6-8% éves bevétel növekedés) 2018-ban összejött. Megnéztem a 2019 Q1 jelentést is, 12% volt a revenue növekedés year on year.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
FCF	287,80	255,90	428,60	284,30	280,70	N/A
Shares outstanding	143,20	142,90	140,00	137,30	135,20	N/A
FCF per share	2,01	1,79	3,06	2,07	2,08	N/A
Dividend	1,22	1,26	1,34	1,42	1,5	N/A
FCF payout ratio	60,70%	70,36%	43,77%	68,58%	72,25%	N/A

mil USD, kivéve a részvényenkénti adatokat.

Ez bizony nem teljesül, és ami még nagyobb baj, a 2019-es Q1-es jelentésben az operating cash flow 29%-kal csökkent az egy évvel korábbihoz képest. Talán ez lesz az oka annak, hogy kiszeretnek belőle a befektetők, mondjuk még egy rossz negyedéves jelentés, és esik egy akkorát, hogy ott már vonzó lesz a hozama, persze majd akkor is meg kell nézni, hogy milyen állapotban van a cég.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	31,80	20,80	18,87	19,32	16,75	18,42
	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
ROIC	5,73	16,9	20,17	14,11	14,58	14,59

P/E nem elég alacsony, még nem akciós a papír.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2009 márciusától volt egy impulzus 2016 júliusáig, 10 dollárról 54-ig. A válság után ment több mint hat évet felfelé. Utána még volt egy csúcs, de az szerintem már egy B hullám lehetett. Ennek az emelkedésnek csaknem 50%-át korrigálta vissza 2018 decemberéig. Értékben ez megfelelő, időben kicsit rövid. A havi charton RSI-n alapján viszont akár már újra emelkedik (volt divergens alj), nem biztos, hogy lesz még egy lokális árfolyam alj. Azért figyelem, hátha a 33-at eléri.

Ha lemegy 33-ig, akkor érdemes venni, ha csak 38 körülig ereszkedik és utána újra fel, akkor ez a vonat már elment. Persze ott is be lehet szállni, elvégre 4% feletti lenne ott a hozama, de a free cash flow alakulása nem annyira vonzó, és az éves osztalék emelések sem kiemelkedőek. 33-nál sokkal vonzóbb lenne.