Két éve írtam az Altriáról, a hozama és a chartja alapján érdemes újra ránézni. Már két éve is esett, akkor az volt az oka, hogy az FDA bejelentette, tiltani fogja a mentolos cigarettákat. Azóta volt még néhány oka az esésre, például a Juul bevásárlás és a Covid. Nagyon alulértékelt szerintem, mert nem egy rossz cég, és a technikai kép alapján lassan vége lesz a lejtmenetnek.
Cégismertető
Az Altria (NYSE:MO, http://investor.altria.com/) fő profilja a dohány, a Marlboro a leghíresebb márkája. Mi Philip Morrisként ismerjük a Marlboro tulajdonosát, ez azért van, mert az Altria csak az USÁ-ban aktív, a Philip Morris pedig csak az USÁ-n kívül. De ugyanaz a cég volt sokáig, 2008-ban váltak ketté.
A dohányon kívül alkohollal (Ste Michelle: bor), és kannabisszal is foglalkoznak, illetve a hagyományos cigaretták mellett egyéb termékeket is árulnak, nikotintablettákat, hevítéses technológia alapú terméket, e-cigarettát (Iqos, Juul), és tubákot is? Nem vagyok naprakész a dohánytermékekkel kapcsolatban, szóval lehet, hogy nem pontosan írom ezeket. A lényeg, hogy a hagyományos cigaretta mellett egyre nagyobb szerepe jut az egyéb dohány alapú termékeknek.
7300 alkalmazottja van, 25 milliárd feletti az éves árbevétele. 83% még mindig a dohányból jön, de 10% felett van a smokeless termékek bevétele, 3% körül a boré.
Az első cég a Top 10-es listámon már hónapok óta.
Osztalék
Státusz:
- Champion, 51 éve emel
- Legutóbbi emelés: 2020.07.28-án volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 8,89%
- Árfolyam: 38,7 USD
- Negyedéves osztalék: 0,86 USD
Dividend Growth Rate (DGR):
Osztalék történet:
Ár és hozam:
- 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
- Átlagos hozam: 5,29%
- A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 1,04% (4982 kereskedési napból mindösszesen 52 nap)
Márciusban volt a csúcs hozama, de most sem rossz.
Méret és stabilitás
A bevétel egyenletesen nő, de a nyereség eltűnt, sőt, 2019-ben veszteséges volt, az árfolyam beesésének ez nyilvánvalóan az egyik fő oka volt. A legutóbbi két negyedéve már nyereséges volt (1,55 és 1,94 milliárd USD), és most október 30-án, piacnyitás előtt teszi közzé a Q3 jelentést. Az elemzők szerint jobb negyedév lesz, mint az előző, hát majd meglátjuk.
A 2019-es rossz eredmény oka a Juul volt, 4,1 milliárd dollár értékvesztést számolt el miatta az Altria. 2018-ban 13 milliárdért vették meg a Juul 35%-át, menekültek előre a hagyományos dohánytól az e-cigaretta felé. De a Juul miatt nagyon sok a perük, és a perek száma egyre nő. Mégsem annyira egészséges dolog az e-cigi, volt sok haláleset miatta (vagy nem a termék a hibás, hanem a felhasználó, ki tudja). Itt van az éves jelentésből a releváns rész:
Altria recorded a fourth-quarter, non-cash pre-tax impairment charge of $4.1 billion related to its investment in JUUL. This impairment is primarily due to the increased number of legal cases pending against JUUL and the expectation that the number of legal cases against JUUL will continue to increase.
Ez a kockázat még nem szűnt meg, ezért esik még mindig az árfolyam.
Free Cash Flow
Termelik a pénzt folyamatosan, a cash flow-val nincs baj. A 84%-os FCF kifizetési arány nem magas a dohányiparban, kicsi a beruházási igény, ezek a cégek jellemzően sokat adnak vissza a befektetőknek a megtermelt pénzből.
Capital allocation
Az öt éves összegző grafikonon jól látszik, mennyire más az Altria tőkeallokációja, mint egy átlagos termelő cégé. Alig ruház be, és a megtermelt pénz nagy részét közvetlenül visszaadja a tulajdonosoknak. A felvásárlásokhoz pedig hitelt vesz fel.
Az éves grafikon azt mutatja, hogy 2018-ban volt egy óriási hitelfelvétele, a Juul részesedés miatt kifizetett 13 milliárdot, amihez majdnem 12 milliárd hitelt vett fel.
Az egy probléma a tőkeallokációval a 2017-es részvény visszavásárlás, 2,92 milliárd dollár értékben. A 2017-es jelentésből itt egy bekezdés:
In July 2015, Altria Group, Inc.’s Board of Directors (the “Board of Directors”) authorized a $1.0 billion share repurchase program that it expanded to $3.0 billion in October 2016 and to $4.0 billion in July 2017 (as expanded, the “July 2015 share repurchase program”). The July 2015 share repurchase program was completed in January 2018.
2017 júniusában volt ATH, és a menedzsment 2017 júliusában növelte meg 4 milliárddal a 2015-ben elindított részvény visszavásárlási programot. Tehát a legrosszabbkor költötték el a legtöbb pénzt. Ez elég nagy rossz pont nekik.
Fontosabb mutatók
forrás: Morningstar
A ROIC negatív, hiszen veszteséges volt 2019-ben, de egyébként nagyon magas, ez dohányipari sajátosság. P/E is magas, mert ugyan az árfolyam alacsony, de most éppen alig termel pénzt a cég.
Chart
A chart most szerintem nagyon fontos és jól is elemezhető Elliott alapján. 2017 júniusa volt a csúcs, ATH, azóta egy csatornában csorog lefelé. Ez a nagy korrekció triple zigzag lehet, három darab zigzag egymás után, amiket egy-egy X hullám köt össze. Elég ritka formáció. A három zz a három ABC. Az A mindig meredekebb, mint a C, ez eléggé jellemző a zz-kre. A harmadik zigzag C hulláma futhat most, és egyáltalán nem biztos, hogy az A alja alatt zár. 31 körüli árfolyam azért lehetséges. Négyes zigzag Elliott szerint nincsen, szóval ha ez tényleg egy triple zz, akkor hamarosan vége lesz, és hosszú-hosszú emelkedés jön.
Havi:
Heti:
