Eaton Vance

Az Eaton Vance (NYSE:EV, eatonvance.com) az egyik legrégebbi eszközkezelő cég, az egyik elődje 1924-ben alakult az USÁ-ban. Adóoptimalizálás, kötvénykezelés, alapok menedzselése, portfólió- és vagyonmenedzsment intézmények és egyéni ügyfelek részére, szóval egy nagy pénzügyi szolgáltató. Assets Under Management 2020 januárjában 518 milliárd dollár, ez nem az a méret, ami a legnagyobbak közé jelölné. Prémium szolgáltatónak mondanám, magas díjakért dolgozik, de gondolom az ügyfeleknek ez megéri. Az én portfóliómat nem ők kezelik.

A mostani koronavírus által generált esésben csakis championokat érdemes venni szerintem, és az EV olyan célpont, ami most éppen akciós.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 2%.]

• Státusz: Champion, 39 éve emel.  
• Legutóbbi emelés: 2019.10.10-én volt (declaration date). Ez a szokásos dátuma az emeléseknek.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,3%:
• 28,32 USD a részvény.
• 0,375 USD a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	7,1%	9,9%	9,4%	8,6%



• A Yield Chart alapján 3,25%-os hozam az idő 7%-ban van, a mostani hozam tehát kivételesen jónak számít. Az a tüske a grafikonon hiba, az osztalék ott valamiért nagyon magas, a valós 0,8 helyett 2,4 USD, mintha az évest negyedévesnek vették volna. Ennyit a Yield Chart profizmusáról. De azt azért jól mutatja, hogy az EV most tényleg jó hozammal vásárolható, ritka az ilyen idő. Vagy talán soha nem is volt ilyen jó lehetőség a vásárlásra? 

Csodás értékek. Ezzel a magas kezdeti hozammal és ezekkel a 10% körüli emelésekkel az egyik legjobb papír a championok között. A múlt magas emelései persze azért voltak, mert nagyon alacsony osztalékról indult, amit könnyű emelni. Ez csökkenni fog a jövőben, de egy championhoz képest a legutóbbi emelése is parádés volt.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

500 millió dolláros éves árbevétel. 

A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 

Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
Revenue	1,39	1,35	1,56	1,67	1,71	1,73
Net Income	0,23	0,24	0,28	0,38	0,40	0,42

milliárd USD

Simán teljesíti.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
FCF	207,750	423,290	448,810	531,040	511,070	460,000
Shares outstanding	118,160	113,980	116,420	122,930	114,390	114,257
FCF per share	1,76	3,71	3,86	4,32	4,47	4,03
Dividend	1,015	1,075	1,15	1,28	1,425	1,5
FCF payout ratio	57,73%	28,95%	29,83%	29,63%	31,89%	37,26%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

Pénze mint a pelyva. Nagyon jó.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	Current
P/E	16,89	19,75	23,30	11,31	13,34	7,37
	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
ROIC	16,99	18,86	20,51	19,31	12,24	12,77

P/E-n látszik, hogy nagyon akciós most a részvény.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,8%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2 018	2 019	TTM
Dividend yield	3,84%	2,84%	5,23%
Stock repurchases	-2,4	8,5	8
Market cap	4 096	5 740	3 276
Net payout yield	3,78%	2,99%	5,48%
Change in Long-Term Debt	0,870	0,750	0,000
Debt paydown yield	-0,02%	-0,01%	0,00%
Shareholder yield	3,76%	2,98%	5,48%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

2019 júliusi döntés alapján 8 millió részvényt vásárolnak vissza, a január végi állapot szerint még 4,9 millió van vissza ebből. Kevés hitele van, ezért változik alig a long term debt. Ez jó.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A havi chart alapján leginkább egy diagonal fut, sajnon nem tudom beazonosítani, hogy mi a nagy kép. De ez annyira nem is érdekes, mert ATH-ról a csatorna elkészült, 25,65 volt az alja. Nem hiszem, hogy innen tovább esne, inkább lassan fordulni fog. Venni akarok így 28 körül, el is adtam miatta a Vector Group csomagomat (persze nem csak emiatt). Sajnos transzferálnom kell a pénzt a számláim között a vételhez, ahol a VGR volt, ott EV-t nem tudok venni. De legalább nem lesz elkapkodott a vásárlásom.

Havi chart: