Az osztalék portfólióm - 2020 augusztus

Változások

• Nem vettem semmit, várom a nagy zuhanást, vagy legalábbis az elnökválasztás körüli bizonytalanságot
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 4,63%

Company Name	Symbol	Currency	Average Share Price	Annual Dividend	Dividend Yield	Portfolio Weight	Dividend Weight	Last Price	Floating P/L %
MTELEKOM	MTEL	HUF	484,73	20	4,13%	17,88%	15,97%	358	-26,14%
Omega Healthcare	OHI	USD	26,52	2,68	10,11%	5,65%	12,35%	31,8	19,91%
Philip Morris	PM	USD	75,13	4,68	6,23%	5,71%	7,70%	79,15	5,35%
AT&T	T	USD	28,8	2,08	7,22%	5,84%	9,13%	29,42	2,15%
Tanger Factory Outlet Centers	SKT	USD	22,24	0	0,00%	11,27%	0,00%	5,87	-73,61%
IBM	IBM	USD	119	6,52	5,48%	6,03%	7,16%	122,3	2,77%
Altria	MO	USD	45,38	3,44	7,58%	8,51%	13,97%	43,49	-4,16%
Walgreens Boots Alliance	WBA	USD	53	1,87	3,53%	1,61%	1,23%	36,89	-30,40%
Abbvie	ABBV	USD	75,14	4,72	6,28%	2,82%	3,83%	91,87	22,27%
3M Company	MMM	USD	155	5,88	3,79%	4,71%	3,87%	165,77	6,95%
Franklin Resources	BEN	USD	22,87	1,08	4,72%	6,26%	6,40%	21,3	-6,86%
Simon Property Group	SPG	USD	141,81	5,2	3,67%	4,60%	3,65%	70,24	-50,47%
MSC Industrial	MSM	USD	73,55	3	4,08%	4,92%	4,35%	67,31	-8,48%
Meredith Corp	MDP	USD	21,3	0	0,00%	5,98%	0,00%	14,08	-33,90%
Exxon Mobil	XOM	USD	44,41	3,48	7,84%	6,12%	10,39%	39,08	-12,00%
Chicos Fas	CHS	USD	1,9	0	0,00%	1,93%	0,00%	1,22	-35,79%
Cash						0,16%

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján)

A Top 10 alapján aktualizálom az Aktuális portfólióm alatt a Követett részvényeket, itt már nem lesz több pillanatfelvétel.

Top 10 osztalék részvény - 2020 szeptember

Fontosabb infók a lista összeállításával kapcsolatban

• Az augusztusi DRIP listán 757 cég szerepelt, most 758 van, DRIP szerint nem volt osztalékvágás (azért erre nem vennék mérget, nem minden hónapban frissít jól)
• REIT-eket nem nézek, mert ezzel a módszerrel férevezető lenne (ott a free cash flow nem számít). Meg egyébként is, van elég.
• TTM FCF-kat néztem, és volt egy kis excel fejlesztésem hozzá, most már gyorsan megy nagyon

A múlthavi listához képest a változások

Kikerült a Top 10-ből:

• Chevron Corp.
• Eaton Vance Corp.: nem mintha rossz lenne, most a 11.
• National Health Investors: REIT, nem is néztem meg
• 3M Company: ez a 12. lett

Új szereplő a Top 10-ben:

• Universal Corp.
• Weyco Group Inc.
• Old Republic International
• Mercury General Corp.

Az aktuális lista

Company Name	Symbol	Years of Increases	Last Price	Annual Dividend	Dividend Yield	FCF Payout Ratio	Revenue [mrd USD]	Ranking
Altria Group Inc.	MO	51	43,49	3,44	7,91%	63,17%	19,68	1
Universal Corp.	UVV	49	43,03	3,08	7,16%	84,04%	1,86	2
AT&T Inc.	T	36	29,42	2,08	7,07%	57,35%	175,70	3
Walgreens Boots Alliance Inc.	WBA	45	36,89	1,87	5,07%	37,14%	128,42	4
Weyco Group Inc.	WEYS	38	17,72	0,96	5,42%	66,72%	0,30	5
Bank OZK	OZK	24	24,03	1,09	4,54%	35,92%	1,27	6
International Business Machines	IBM	25	122,3	6,52	5,33%	45,54%	76,95	7
Old Republic International	ORI	39	16,05	0,84	5,23%	24,06%	6,68	8
MSC Industrial Direct Co. Inc.	MSM	17	67,31	3	4,46%	51,93%	3,37	9
Mercury General Corp.	MCY	33	44,97	2,52	5,60%	29,39%	3,97	10

Top 10 grafikonon (a buborék mérete az éves bevétellel arányos)

Sysco Corporation

A Sysco Corporation (NYSE:SYY, https://investors.sysco.com/) egy nemzetközi élelmiszer-forgalmazó, friss és fagyasztott élelmiszereket szállít étkeztetéssel foglakozó piaci szereplőknek (éttermek, kórházak, iskolák, szállodák stb.). 69 ezer munkavállaló, 30 milliárd dolláros piaci kapitalizáció. Az USA mellett Kanada, UK és Franciaország a fő területük. A Covid eléggé megroggyantotta őket, a bevételük 30%-kal csökkent, de még mindig profitábilisak. 350 millió dolláros költségcsökkentési programot futtatnak, nincs már garantált kiszállítási idő, több a fagyasztott, mint a friss áru, gyorsítják a digitalizációt.

Komoly részvényvisszavásárlási programjuk van, 2016 óta folyamatosan vesznek a program szerint, plusz még azon felül is.

Idén lett belőlük Dividend King, és szerintem ezt a státuszt nem akarják elveszíteni, az augusztus 11-i éves call-ban ez volt (június 27-ig tartott a 2020 pénzügyi évük):

Regarding Sysco's dividend, we remain committed to returning substantial value to our shareholders through our dividend payments. We are unable to grow our dividend due to an amendment restriction as previously communicated. However, we are committed to the long-term growth of the dividend.
Joel Grade, CFO

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,76%.]

Státusz:

• Champion (azon belül pedig King), 50 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2019.11.14-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,13%:
• 57,46 USD a részvény
• 0,45 USD a negyedéves osztalék

Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	15,4%	8,0%	6,1%	5,0%

Osztalék történet:

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend	1,04	1,08	1,12	1,16	1,20	1,24	1,32	1,44	1,56	1,80
Increase	4,00%	3,85%	3,70%	3,57%	3,45%	3,33%	6,45%	9,09%	8,33%	15,38%

forrás: Sysco Corporation

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 2,55%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 38,13%-ában (4941 kereskedési napból 1884-ben). Nem egy kitüntetett és különleges hozam a jelenlegi

Az 50 éves osztalékemelés miatt érdemes figyelni, ráadásul jó nagyokat emelt az utóbbi években, bár a legutóbbi call alapján egy darabig az emeléseket halasztani fogják. Az amerikai éttermek zárnak be újra, biztosan csökkenni fog a forgalmuk. Emiatt viszont a részvény ára lehet még akciós.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

250 millió dolláros éves árbevétel. 
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	48,68	50,37	55,37	58,73	60,11	52,90
Net Income	0,69	0,95	1,14	1,43	1,67	0,22

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Szépen folyamatosan növekedő bevételek, de ez a válság most érzékenyen érinti. Az is látszik, hogy ez nem egy iszonyatosan jövedelmező iparág. De ezek alapvetően jó számok, sikeres a cég, egyenletesen teljesít.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	1,04	1,43	1,51	1,49	1,74	0,93
Shares outstanding	0,60	0,58	0,55	0,53	0,52	0,51
FCF per share	1,74	2,48	2,76	2,82	3,32	1,82
Dividend	1,20	1,24	1,32	1,44	1,56	1,80
FCF payout ratio	69,06%	50,09%	47,83%	51,14%	46,93%	98,70%

milliárd, kivéve a részvényenkénti adatokat

forrás: Sysco Corporation

Alapvetően nagyon jók ezek a számok, az utolsó év persze rossz. De ha 2015-től nézzük a szummát, akkor 60% alatt van a kifizetési arány.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 
ROIC 6% felett.]

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	37,61	30,59	27,73	22,22	26,24	136,81
ROIC	8,35	9,81	12,46	16,07	18,37	13,32

forrás: Morningstar

A P/E az most nagyon magas, mert ugyan rossz lett az éves jelentés (június vége a pénzügyi év vége), de az árfolyam már nem a márciusi szinten van. A befektetők megelőlegezték már a javulást.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Stock repurchases	0,0	1,9	1,9	1,0	1,0	1,0
Market cap	24	32	33	33	45	29
Change in Long-Term Debt	-0,0855	5,0651	0,3239	-0,1201	0,5813	0,6

milliárd USD

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend yield	2,93%	2,24%	2,17%	2,30%	1,82%	3,13%
Stock repurchases [%]	0,00%	6,10%	5,70%	2,95%	2,23%	3,42%
Net payout yield	2,93%	8,34%	7,88%	5,25%	4,06%	6,56%
Debt paydown yield	0,35%	-15,84%	-0,97%	0,36%	-1,30%	-1,99%
Shareholder yield	3,28%	-7,51%	6,90%	5,61%	2,76%	4,57%

forrás: Sysco Corporation

A részvényeket vásárolják rendesen. 2015 és 2016 furcsa évek voltak. '15-ben léptek vissza az US Foods merge-től, a versenyhivatal nem adott rá engedélyt. Emiatt 300 millió bánatpénzt kellett fizetniük a US Foodsnak, plusz a felvásárlás miatt 2015-ben kibocsátott kötvényeket 2016-ban visszavásárolták 101%-on, ami 86 millióba került nekik. Emiatt van a 2016-os szürke adósság növekedés, ami csak papíron van, valójában nincsen, ha jól értettem a magyarázatokat.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2020 elejétől kezdve esik az árfolyam, addig nagyon hosszan és egyenletesen emelkedett. Márciusban, a Covid pánik indulásakor nagyon begyorsult az esés, 26 dollárért csodás vétel lehetett volna. Arról az aljról csinált egy korrekciót kb. fibó 61,8%-ig, az lehetett egy B hullám, és most megint esik, már kisebb meredekséggel és enyhébben talán. 35-28 közé rajzoltam be a célárat, 50 és 61,8%-os fibo extension alapján. Talán jövőre kerül oda.

Hetes chart:

Felveszem a listámra, dividend king 5% körüli hozammal, hát persze hogy kéne.

A könyveim

Ez most nem tőzsde, hanem irodalom. Semmi köze a kereskedéshez, az indexekhez és az osztalékhoz, ellenben hozzám annál több, hiszen ezeket a könyveket én írtam. Ha érdekel, milyen az, amikor nem blogot írok, itt megveheted őket (vagy a megfelelő platform megfelelő alkalmazásában):

Apple Books
Smashwords
Google Play

Történetek az atombomba feltalálásáról, a ’35-ös ki nem osztott irodalmi Nobel-díjról, a Tanácsköztársaság éjszakai életéről és még sok minden másról. Fikció vagy valóság, csaknem száz év távlatából eldönteni nagyon nehéz. De akár így is történhetett minden.

„A Tanácsköztársaság legjobb üzletembere volt dédapám, és nem csak azért, mert a többieket elüldözte vagy kivégezte a proletárdiktatúra. Kis pátosszal ő úgy mondaná, a pokol százharminchárom napja alatt egyedül vállalkozása vitt némi fényt az emberek életébe, a vagyonszerzése egyfajta áldozatos munka volt a világ jobbítására. Kevésbé emelkedetten mondva akkoriban a bűnözés nagyon kifizetődő volt, dédapám pedig megtalálta a legjobban jövedelmező piaci rést a kommunizmus vörös pajzsán.”

„A szövegeim nem attól jók, pontosabban nem csak attól, hogy humoros a tartalom. Vicces dolgokat sokan tudnak írni, sőt még nagyon vicceset is. Bár olyat tényleg csak néhányan tudunk. Az előadásmód, az teszi föl a pontot az i-re.

A hangsúlyok, a tűpontosan kimért szünetek, a mimika, mikor éppen melyikkel kell játszani. Az azonnali reakciók a közönség viselkedésére, a legkisebb rezdülésre is. Gyorsan és frappánsan. Mert észre kell venni mindent, és alakítani a műsort a pillanatnak megfelelően.

Az én személyes tragédiám, hogy a színpadról csak egyféle reakciót láttam eddig. Hogy utálnak. Ha pedig nem hagyom abba azonnal, akkor jön a verés.”

Tavaszi Zoltán

Chevron Corporation

A Chevron (NYSE:CVX, https://www.chevron.com/investors) egy energia multi, Rockefeller Standard Oil-jának hét részre történő feldarabolásakor jött létre 1911-ben. Fortune 500 cég, 180 országban aktív, 48 ezer alkalmazottja van.

Magukat tartják az iparági vezetőnek, ezt nem tudom megítélni, annyi biztos, hogy az Exxon Mobilnál jobbak a számaik, nem véletlen, hogy az osztalékhozama alacsonyabb, a CVX részvényt az osztalékhoz képest magasabbra értékelik a befektetők, mint a XOM-ot.

Fontos nekik a részvényeseknek visszajuttatandó érték, itt egy slide a júliusi Investor prezentációból.

A shareholder yield-et (ami én Net payout yield-nek hívok, mert ők nem számolják bele a hosszú távú kölcsönök törlesztését) 7% körül akarják tartani, ez dicséretes. Persze minden az olajártól függ, az összes tervük 60 USD hordónkénti árral számolva igaz csak.

Szintén ehhez a témához egy idézet a július 31-i call-ból:

So, all our actions are designed consistent with our financial priorities. The first is to sustain and grow the dividend.
Pierre Breber, CFO

Ciklikus iparág, ami azt jelenti, hogy évtizedes átlagban érdemes nézni a számok átlagát, nem évenként. Amikor jól megy, akkor beruháznak és kölcsönöket fizetnek vissza, amikor esik az olaj ára, akkor a tartalékokat felélik vagy akár kötvényeket is kibocsátanak. Ha évtizedes átlagban nem költenek többet, mint amit keresnek, akkor fenntartható a modell.

Az augusztusi Top 10 negyedik helyezettje.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,96%.]

Státusz:

• Champion, 33 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2020.01.29-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,97%:
• 86,49 USD a részvény
• 1,29 USD a negyedéves osztalék

Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	8,4%	3,6%	2,5%	1,6%

Osztalék történet:

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend	3,09	3,51	3,90	4,21	4,28	4,29	4,32	4,48	4,76	5,06
Increase	8,80%	13,59%	11,11%	7,95%	1,66%	0,23%	0,70%	3,70%	6,25%	6,30%

forrás: Chevron Corporation

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 3,58%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 0,79%-ában (4928 kereskedési napból 39-ban). Ez aztán a kivételes időszak!

Most nagyon érdemes venni, megbízható cég, kiszámítható osztalékpolitikával.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

250 millió dolláros éves árbevétel. 
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	129,65	110,48	134,78	158,77	140,16	134,96
Net Income	4,59	-0,50	9,20	14,82	2,92	3,88

milliárd USD

forrás: Marketwatch

2016 rossz év volt, akkor 30 dollár alatt is volt az olaj, a 2014-es 100-zal ellentétben. Minden számuk az olajártól függ, 60 dollár felett csodásak, alatta egyre szenvedősebbek.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	-9,49	-5,21	6,96	16,89	13,35	12,84
Shares outstanding	1,88	1,87	1,90	1,91	1,90	1,87
FCF per share	-5,05	-2,79	3,66	8,84	7,03	6,87
Dividend	4,28	4,29	4,32	4,48	4,76	5,16
FCF payout ratio	-84,79%	-153,98%	117,93%	50,66%	67,75%	75,15%

milliárd, kivéve a részvényenkénti adatokat

forrás: Marketwatch

Még ötéves átlagban is többet fizet ki osztaléknak, mint ami szabad pénze van. De 2010-től jó volt az olajár, csak a 2014-16-os időszakot szenvedték meg, a többi alatt kaszáltak, szóval 10 évre számolva valószínűleg már jó lenne. Csakhogy erre a teljes időszakra nincs aggregált adatom, az éves jelentéseket pedig nem volt kedvem átnyálazni. 

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/ TTM
P/E	19,51		36,50	14,64	17,29	40,36
ROIC	2,45	-0,20	5,02	8,17	1,95	2,39

forrás: Morningstar

ROIC nem túl jó, de az energiaszektor az ilyen, nehezen térülnek a befektetések. P/E most éppen nem jó.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Stock repurchases	0,0	0,0	0,0	0,6	2,9	4,5
Market cap	169	220	238	208	229	161
Change in Long-Term Debt	11,06	5,34	-2,32	-6,52	-5,03	-10,3

milliárd USD

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend yield	4,76%	3,64%	3,45%	4,12%	3,95%	5,97%
Stock repurchases [%]	0,00%	0,00%	0,00%	0,29%	1,28%	2,79%
Net payout yield	4,76%	3,64%	3,45%	4,41%	5,23%	8,75%
Debt paydown yield	-6,54%	-2,43%	0,98%	3,14%	2,20%	6,40%
Shareholder yield	-1,78%	1,22%	4,43%	7,55%	7,43%	15,16%

forrás: Marketwatch

Jól látszik itt is a ciklikusság. Amikor alacsony volt az olaj ára, eladósodott, amikor felment, akkor részvényt is vásárolt vissza és hitelt is törlesztett, közben pedig az osztalékot folyamatosan fizette. Jó ez a modell.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

Márciusban volt egy alj, az lehet, hogy a 2014-től indult korrekció vége. Ha így volt, akkor lemaradtam egy nagyon jó vételről. 

Havi chart:

Ha még a Covid miatt visszanéz 60 dollár körülre, akkor érdemes lehet venni.