Az osztalék portfólióm - 2020 március

Változások

• Eladtam a Vector Group részvényeimet 11,8-on. Lehetett volna magasabban is, így sikerült. Amikor minden esni kezdett, akkor döntöttem el, hogy inkább kiszállok, és biztosabb papírokba fektetem ezt a pénzt. Az árfolyamon kb. 20%-ot buktam, de ha az osztalékokat is nézem, akkor mindössze 1%-ot. Tanulópénznek nagyon megérte.
• Tovább vettem az Exxon Mobilt, 34 USD volt az utolsó csomag. Az átlagom 44,41, ez 7,87% hozamot jelent.
• Vettem még a Mereidth-ből is 12,5-ért, 21,3 az átlag, 11,18% a hozam.
• Franklin Resources-t is vettem 17-ért, 22,87 az átlagom, 4,72% a hozam.
• Altriát is bővítettem 34,51-en, 45,38 az átlag, 7,4% a hozam.
• Eddig tartottak a megfontolt vételeim. Csakis championt, adtam ki a jelszót, és tényleg. Megnéztem a meglévő osztalék bajnokaimat, melyik esett a legnagyobbat, utána a legutolsó jelentésükből a számokat, és ha jó volt, akkor bővítettem.
• És végül vettem Chicos Fas részvényeket is, amiket februárban adtam el 4 felett valamivel. Most 1,9-ért kaptam, de ez is sok volt, ma már látom. Ezt nem akarom sokat tartani, kereskedésre vettem, de talán pár negyedéves osztalékot azért begyűjtök vele. Legutóbb, amikor volt ilyenem, háromszor is tudtam volna 50%-ot fogni rajta. Bármilyen rossz hírre beesik, viszont nagyon jók a számai, van free cash flow-ja bőven, és egy-egy jó negyedéves jelentés után 10-15%-ot is képes ugrani.
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 6,47%.

Durván piros minden, de amíg osztalékot fizetnek, addig ez egyáltalán nem baj. 

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján)

• Eaton Vance volt az egyetlen kiszemeltem, de lemaradtam róla. Két helyen van értékpapírszámlám, a Vectort az Ersténél adtam el, de ott nem lehet EV-t venni, emiatt el kellett utalnom a pénzt a másik számlámra. 5 napig tartott. Az azonnali utalás az csak a folyószámlán létezik, itt előbb T+2 napot kell várni, hogy tényleg a számlán legyen a pénz, majd utalni a Keleren keresztül. Hát. De lesz még új lokális alj talán, hagytam rá pénzt. Amik érdekelnek, azokból már van, ott bővítek még, ha jönnek be az osztalék pénzek. Friss cégnek pedig ez a legvonzóbb.
• Most csak championt! 

DAX

Igazán mozgalmas volt az elmúlt néhány hét, nem gondoltam volna (ahogyan senki sem), hogy ilyen sokat esik ilyen rövid idő alatt. Viszonylag sokat kötöttem, és egész sokat kerestem, jó volt. Most egy kicsit óvatosabbnak kell lenni.

A hetes charton a nagy kép. Valamikor 2007 közepén volt egy olyan csúcs, amit a nagy impulzus első hullámának számoztam, 8152 az értéke. A Covid miatti zuhanás ez alá ment, ezt többféleképpen lehet magyarázni:

• Nem jó a számozás, mert nem impulzus megy felfelé. Lehet például, hogy amit én (I), (II) és (III)-nak írtam, az valójában egy ABC volt, mondjuk egy leading diagonal első hulláma. A vége valahol 2200-as év után lesz, majd meglátjuk.
• Jó a számozás, és a (IV) hullám vége majd 8152 felett lesz (a négyes nem zárhat az egyes területén, de előtte belelóghat):
• Lehet egy szűkülő háromszög (akkor sokáig fog tartani nagyon, amíg helyreáll a gazdaság)
• Lehet egy impulzus csonka ötössel, ami még nem készült el (ez a rapid verzió, pár hét-hónap, és vége is a válságnak, ezt nem hinném)
• Lehet valami ABC, running flat, vagy egy olyan zigzag, aminek a C hulláma elakad

Majd kiderül. Most mindenesetre még short az irány szerintem, de már egy ötödik hullám megy lefelé, ez nem annyira egyenes és egyértelmű, mint ami előtte volt. Sőt az is lehet, hogy a H4-en a [4]-gyel jelölt hullám csak a [4]/(A) volt, és ez is egy elhúzódó korrekció lesz.

Longot itt nem vennék nagy tételben még, shortot azt még nyitogatok szerintem, de sokkal óvatosabban, mint eddig. RSI a hetesen csodásan sávozik egyébként a bull és bearis sávok között.

Hetes:

H4:

   

Eaton Vance

Az Eaton Vance (NYSE:EV, eatonvance.com) az egyik legrégebbi eszközkezelő cég, az egyik elődje 1924-ben alakult az USÁ-ban. Adóoptimalizálás, kötvénykezelés, alapok menedzselése, portfólió- és vagyonmenedzsment intézmények és egyéni ügyfelek részére, szóval egy nagy pénzügyi szolgáltató. Assets Under Management 2020 januárjában 518 milliárd dollár, ez nem az a méret, ami a legnagyobbak közé jelölné. Prémium szolgáltatónak mondanám, magas díjakért dolgozik, de gondolom az ügyfeleknek ez megéri. Az én portfóliómat nem ők kezelik.

A mostani koronavírus által generált esésben csakis championokat érdemes venni szerintem, és az EV olyan célpont, ami most éppen akciós.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 2%.]

• Státusz: Champion, 39 éve emel.  
• Legutóbbi emelés: 2019.10.10-én volt (declaration date). Ez a szokásos dátuma az emeléseknek.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,3%:
• 28,32 USD a részvény.
• 0,375 USD a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	7,1%	9,9%	9,4%	8,6%



• A Yield Chart alapján 3,25%-os hozam az idő 7%-ban van, a mostani hozam tehát kivételesen jónak számít. Az a tüske a grafikonon hiba, az osztalék ott valamiért nagyon magas, a valós 0,8 helyett 2,4 USD, mintha az évest negyedévesnek vették volna. Ennyit a Yield Chart profizmusáról. De azt azért jól mutatja, hogy az EV most tényleg jó hozammal vásárolható, ritka az ilyen idő. Vagy talán soha nem is volt ilyen jó lehetőség a vásárlásra? 

Csodás értékek. Ezzel a magas kezdeti hozammal és ezekkel a 10% körüli emelésekkel az egyik legjobb papír a championok között. A múlt magas emelései persze azért voltak, mert nagyon alacsony osztalékról indult, amit könnyű emelni. Ez csökkenni fog a jövőben, de egy championhoz képest a legutóbbi emelése is parádés volt.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

500 millió dolláros éves árbevétel. 

A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 

Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
Revenue	1,39	1,35	1,56	1,67	1,71	1,73
Net Income	0,23	0,24	0,28	0,38	0,40	0,42

milliárd USD

Simán teljesíti.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
FCF	207,750	423,290	448,810	531,040	511,070	460,000
Shares outstanding	118,160	113,980	116,420	122,930	114,390	114,257
FCF per share	1,76	3,71	3,86	4,32	4,47	4,03
Dividend	1,015	1,075	1,15	1,28	1,425	1,5
FCF payout ratio	57,73%	28,95%	29,83%	29,63%	31,89%	37,26%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

Pénze mint a pelyva. Nagyon jó.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	Current
P/E	16,89	19,75	23,30	11,31	13,34	7,37
	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
ROIC	16,99	18,86	20,51	19,31	12,24	12,77

P/E-n látszik, hogy nagyon akciós most a részvény.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,8%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2 018	2 019	TTM
Dividend yield	3,84%	2,84%	5,23%
Stock repurchases	-2,4	8,5	8
Market cap	4 096	5 740	3 276
Net payout yield	3,78%	2,99%	5,48%
Change in Long-Term Debt	0,870	0,750	0,000
Debt paydown yield	-0,02%	-0,01%	0,00%
Shareholder yield	3,76%	2,98%	5,48%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

2019 júliusi döntés alapján 8 millió részvényt vásárolnak vissza, a január végi állapot szerint még 4,9 millió van vissza ebből. Kevés hitele van, ezért változik alig a long term debt. Ez jó.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A havi chart alapján leginkább egy diagonal fut, sajnon nem tudom beazonosítani, hogy mi a nagy kép. De ez annyira nem is érdekes, mert ATH-ról a csatorna elkészült, 25,65 volt az alja. Nem hiszem, hogy innen tovább esne, inkább lassan fordulni fog. Venni akarok így 28 körül, el is adtam miatta a Vector Group csomagomat (persze nem csak emiatt). Sajnos transzferálnom kell a pénzt a számláim között a vételhez, ahol a VGR volt, ott EV-t nem tudok venni. De legalább nem lesz elkapkodott a vásárlásom.

Havi chart:

Mit érdemes a válságban venni

Beköszöntött a válság. Senki nem tudja, meddig tart és milyen mélyre mennek az árak, de ilyenkor egy befektető mindig keresni kezdi a jó lehetőségeket. Én ezeket a szempontokat tartom szem előtt:

• Normál időkben sokkal szélesebb merítéssel érdemes befektetési célpontokat keresni. Válságban, mint most, csakis a legjobbak közül szabad válogatni.
• Kik a legjobbak: egy osztalékbefektetőnek a championok. Már legalább 25 éve emelik az osztalékot, egy komoly válságon már túl vannak. Minél régebben emelnek, annál jobb. A feltörekvők közül ilyenkor nem érdemes szerintem válogatni.
• A méret a lényeg: legyen nagy az a cég, akibe befektetünk. A nagyok túlélési esélye jobb, mert több tartalékuk van, nagyobb a mozgásterük és a lehetőségeik is.
• Szektorok: érdemes válságálló szektorba befektetni. A koronavírus például a REIT-eket nagyon erősen érinti, ha mindent online akarunk megoldani, akkor az ingatlanokra nem lesz nagy szükség. Szóval hiába lett az esés miatt jó egy REIT osztalékhozama, én nem veszek belőlük. Ellenben a távközlés, az élelmiszeripar, a dohányipar, a technológia jó célpontok lehetnek.

Mondok is egy példát, hogy egy válság az a normális keresésemet mennyire változtatja meg. A Oneok egy olajos cég, csővezetékei vannak, elemeztem is már. Elliott alapon 64 USD-ért már vettem is volna. Most éppen 30,72 USD az árfolyama. De eszembe nem jut venni belőle, mert nem champion és nem hatalmas cég. Ellenben az Exxon, ami szintén egy olajos cég, persze sokkal szélesebb portfólióval. Az Exxon 36 éve emeli az osztalékot és a világ egyik legnagyobb cége. Ebbe belevettem bátran, 60 USD-től kezdve, mert nekem az már megérte. Most 38,12 az árfolyama, vettem is még a csomagomhoz ezen az áron is, de nem zavar, hogy sokkal magasabb az átlagom. Kicsi az esélye, hogy tönkremegy, és már így is 6,55% a hozamom vele. Jó lesz ez.  

Hogyan kerestem a konkrét célpontokat:

• DRIP listából vettem a championokat, és az aktuális árfolyamok alapján megnéztem a hozamokat. Akinek 4% felett van most éppen a hozama, azt megnéztem kicsit alaposabban.
• Előfizetője vagyok a Falconnak. Amelyik cég a Falcon tesztjén nem ment át, azt nem is néztem tovább, kivéve akkor, ha én azt a céget már elemeztem magamnak részletesen. Mert magamnak jobban hiszek.
• Aki átment a Falcon szűrőjén, annak megnéztem a free cash flow-ját és az FCF payoutot. Ha az elfogadható volt, akkor vásárolható elvileg.
• Amiket vásárolhatónak ítéltem, azoknak érdemes megnézni még a chartjait, hogy technikai alapon mikor érdemes venni. Ezt most nem csináltam meg, de mielőtt vásárolnék, ezt mindenképpen megtenném. 

A célpontok sorrendben, elöl a legjobbak:

1. Exxon: a Falcon kritériumokat nem teljesíti, de ez engem nem zavar, mert az enyéimet igen.
2. Altria: dohány, a legmélyebb válságban is lesz rá igény, és a hozama most nagyon jó.
3. Universal: szintén dohány, de szerintem az Altria jobb, és nekem már van PM, emiatt ezt kihagyom.
4. Chevron: én inkább az Exxont favorizálom, de ez se rossz.
5. AT&T: abszolút favorit, de nekem van már elég, ráadásul jobb áron, mint amin most lehet kapni. De nagyon érdemes venni.
6. Eaton Vance: pénzügy, eszközmenedzser. Ez talán jobb, mint a bankok.
7. Cullen/Frost Bankers Inc: bank, emiatt itt óvatos lennék. A bankok egy része nem fogja túlélni a válságot.
8. Nucor Corp: gyártó cég, 47 éves osztalékemelés múlttal. Nem rossz.
9. Southside Bancshares Inc: bank, emiatt itt óvatos lennék. A bankok egy része nem fogja túlélni a válságot.
10. Caterpillar Inc: nagyon jó célpont, most kivételesen akciós.
11. 3M: ebből nekem van, és érdemes lenne bővíteni, de hát most nincs pénzem.

És aki nincs az előző listán, de figyelem:

• Texas Instruments: 90-ért érdemes venni, az egyik legnagyobb kedvencem. Nem tudom, legyűri-e a válság, nem csak az én kedvencem. Még vagy 15%-ot kéne esnie, hogy vegyem, de ez persze nem esik elég gyorsan.
• Cummins: ez is csak contender és nem champion, ráadásul 4% alatt van a hozama. De ez is nagyon jó cég, 100 alatt venném.
• Urstadt Biddle Properties Inc: ez nem lenne rossz, de REIT, szóval most kihagyom. De ha valaki most kezdi gyűjteni a REIT-eket, akkor talán érdemes rajta elgondolkozni, de csakis egy alapos elemzés után. Azt én most nem tettem meg.

Akkor kell venni, ha úgy érezzük, hogy megéri. Most csakis a legjobbak közül.

DAX

Jó régen írtam a DAX-ról. Megint kereskedek vele, de csak kicsit és óvatosan. Van egy hetes rajzom, elég régi, amikor csináltam, még azt hittem, hogy WXY lesz a nagy korrekció, ami 2018 elejétől indult, de ez nagyon ABC-nek tűnik, egy hatalmas impulzussal a végén. Ha az előző szint négyeséig megy le, akkor akár eshet 8700-ig is. De én itt már inkább kivárok, eleget shortoltam, jó volt, de inkább osztalékcégeket nézegetek, mit érdemes most venni.

Hetes: