2020. május 18., hétfő

Cullen/Frost Bankers, Inc.

A Cullen/Frost Bankers (NYSE:CFR, https://www.frostbank.com/investor-relations) egy texasi kereskedelmi bank, 140 fiókkal és 4650 alkalmazottal. Nem túl nagy bank (total assets 34 mrd), de azért az USA első 50 bankjában benne vannak. Büszkék arra, hogy több lábon állnak, a kamatbevétel az csak a 73%-a a bevételüknek, van befektetési és biztosítási üzletáguk is. A 20. helyezett a májusi Top 20-as listámon.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 2,08%.]

Státusz:
  • Champion, 26 éve emel
  • Legutóbbi emelés: 2019.04.25-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
  • Április 30-án volt a legutóbbi osztalékbejelentésük, nem emeltek, azaz elmaradt a szokásos éves emelés. Kivárnak, ez nem baj 
Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,19%:
  • 67,73 USD a részvény
  • 0,71 USD a negyedéves osztalék
Dividend Growth Rate (DGR):

1 yr 3 yrs 5 yrs 10 yrs
DGR 6,0% 9,3% 6,7% 5,1%
Osztalék történet:

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 TTM
Dividend 1,83 1,90 1,98 2,03 2,10 2,15 2,25 2,58 2,80 2,84
Increase 2,81% 3,83% 4,21% 2,53% 3,45% 2,38% 4,65% 14,67% 8,53% 1,43%


Ár és hozam:
  • 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
  • Átlagos hozam: 2,9%
  • A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 2,03%-ában (4874 kereskedési napból 99-ben)

Jók a számok.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

500 millió dolláros éves árbevétel. 
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2015 2016 2017 2018 2019 TTM
Interest Income 751 790 893 1 005 1 130 1 115
Net Income 278,39 303,12 362,13 451,75 439,91 378,70
millió USD
forrás: Marketwatch


Jó kis bank, jövedelmezőbb, mint például a CTBI. Teljesíti a feltételt.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

2015 2016 2017 2018 2019 TTM
FCF 248,88 384,32 507,83 485,78 427,59 557,08
Shares outstanding 63,5 63,0 64,7 64,7 63,4 62,6
FCF per share 3,92 6,10 7,85 7,51 6,74 8,91
Dividend 2,10 2,15 2,25 2,58 2,80 2,84
FCF payout ratio 53,55% 35,23% 28,65% 34,36% 41,54% 31,89%
millió, kivéve a részvényenkénti adatokat
forrás: Marketwatch


Csodásan alacsony, és az, hogy 2020 Q1-ben ilyen sok pénzt tudtak csinálni, az különösen jó. A Q2 majd sokkal rosszabb lesz, gondolom.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 
ROIC 6% felett.]

2015 2016 2017 2018 2019 Current
P/E 13,33 20,47 17,99 13,30 13,85 11,08
Return on Assets 0,95 1,00 1,14 1,39 1,30 1,11
forrás: Morningstar


P/E alapján jó vétel.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,5%.
A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

2015 2016 2017 2018 2019 TTM
Stock repurchases 101,2 1,3 101,5 101,0 68,8 13,7
Market cap 3 808 5 556 6 120 5 689 6 203 4 307
Change in Long-Term Debt -1,57
millió USD

2015 2016 2017 2018 2019 TTM
Dividend yield 3,50% 2,44% 2,38% 2,93% 2,86% 4,12%
Stock repurchases [%] 2,66% 0,02% 1,66% 1,78% 1,11% 0,32%
Net payout yield 6,16% 2,46% 4,04% 4,71% 3,97% 4,44%
Debt paydown yield 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00%
Shareholder yield 6,16% 2,46% 4,06% 4,71% 3,97% 4,44%
forrás: Marketwatch



Komoly részvényvisszavásárlási programot futtatnak, ez tetszik.
On July 24, 2019, our board of directors authorized a $100.0 million stock repurchase program, allowing us to repurchase shares of our common stock over a one-year period from time to time at various prices in the open market or through private transactions. Under this plan, we repurchased 177,834 shares at a total cost of $13.7 million during the first quarter of 2020 and 202,724 shares at a total cost of $17.2 million during the third quarter of 2019.
Nincsenek nagy hiteltörlesztések, mert nem adósodtak el. Ez is jó.

A shareholder yield éppen az S&P 500 átlaga alatt van. Ha az árfolyam esne, akkor a hozam felmenne, és az ezt is felvinné.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A vírus miatti nagy zuhanás után elég magasra korrigált, ez azt jelzi, hogy a befektetők szeretik. De szerintem lesz még egy esés, kevésbé meredek, mint az első volt, és akkor érdemes lehet belevenni. 48 USD körül van a célár.

Havi chart:

3 megjegyzés:

  1. Szia Zarta
    Powell hétvégi nyilatkozata szerint tényleg ennyi volt a válság, minden esést meg kell venni?
    A FED a világ pénzét ráönti a gazdaságra.

    VálaszTörlés
    Válaszok
    1. Nem tudom. A következő negyedéves jelentések rosszak lesznek, a munkanélküliség még mindig nő, mindent nem fog a Fed megoldani. De ha ennek most vége, akkor a következő még nagyobb lesz, válság nélkül nincs növekedés. De szerintem ennek a mostaninak nincs vége.

      Törlés