Bank OZK

Kijött az áprilisi DRIP lista, amit a kritériumjaim alapján sorba rendeztem. Most megemeltem az osztalékemelés éveinek a fontosságát, hogy a régóta emelők előrébb sorolódjanak, és az OZK egyből a top 20-ba került, amiket mindig átnézek. Ebből a top 20-ból már sok cégből van részvényem, meg vannak olyanok is, amiket soha nem is szándékozom venni, úgyhogy most ezt nézem meg alaposabban.

Egy jól működő, de nem óriási bank. Az USA tíz államában van jelen, 254 fiókjuk van. Egy érdekes dolgot találtam, az elnök és CEO, George Gleason 1979 óta tölti be ezeket a pozíciókat. 40 éve, nem semmi.

Itt vannak a főbb számaik:

Nem osztalékbajnok, mert nincs 25 éves osztalékemelési múltja, de majdnem, mert 24 éve emel folyamatosan. Ez nekem megfelel még most is, amikor csak championokat nézegetek.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 2,39%.]

• Státusz: Contender, 24 éve emel.
• Legutóbbi emelés: 2020.04.01-én volt (declaration date). Negyedévenként emel 2010 óta, előtte kicsit rendszertelenül, hol évenként, hol gyakrabban, hol ritkábban. A 24 éves osztalék történetében van csökkentés, de ez azért van, mert volt részvész split (2:1), emiatt értelemszerűen ott feleződött az osztalék.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 6,95%:
• 15,55 USD a részvény.
• 0,27 USD a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	17,4%	14,3%	14,9%	21,9%

• A Yield Chart alapján 3,25%-os hozam az idő 5,1%-ban van, a mostani hozam tehát kivételesen jónak számít. Mondjuk 3 hónap alatt megfeleződött az árfolyama, most sok olyan papír lehet, ahol soha nem látott hozamok vannak.

Tökéletes, eddig az új kedvencem.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

500 millió dolláros éves árbevétel. 

A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 

Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
Revenue	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Net Income	182,25	269,98	421,89	411,11	425,91	425,91

millió USD

2017-ben nagyot nőtt, de egyébként is folyamatos a növekedés. Az elmúlt 23 évben csak 4 olyan év volt, amikor nem nőtt az adózott eredménye. Teljesíti a feltételt.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
FCF	183,830	206,800	333,520	610,250	325,950	325,950
Shares outstanding	87,350	104,700	125,810	128,740	129,036	129,036
FCF per share	2,10	1,98	2,65	4,74	2,53	2,53
Dividend	0,55	0,63	0,71	0,795	0,94	1,02
FCF payout ratio	26,13%	31,90%	26,78%	16,77%	37,21%	40,38%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

Kétségtelenül jó számok. 

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	Current
P/E	25,36	21,73	16,42	6,54	8,95	4,71
	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
Return on Assets	2,19	1,88	2,1	1,91	1,85	1,85

2018 nagyon rossz év volt, bár az előző számokból nem látszott, de az árfolyam akkor megfeleződött. A P/E-ből ez azért látszik. De most még annál is lejjebb van. Akciós.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,8%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2 018	2 019	TTM
Dividend yield	3,56%	3,09%	6,56%
Stock repurchases	0,0718	0,0637	0
Market cap	2 872	3 927	2 007
Net payout yield	3,57%	3,09%	6,56%
Change in Long-Term Debt
Debt paydown yield	0,00%	0,00%	0,00%
Shareholder yield	3,57%	3,09%	6,56%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

Részvényeket nem nagyon vesznek vissza, 71 és 63 ezer volt 2018-ban és 2019-ben, nem tétel. A részvényszám folyamatosan nő, a részvényopciók lehívásás kibocsátásokkal kezelik, de más miatt is bocsátanak ki, évi milliós tételekben. De ettől függetlenül ezek jó számok, tisztán osztalékként adják vissza az értéket a tulajdonosoknak, nincsen ezzel semmi baj.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2018-ban megfeleződött a részvényárfolyam (52-ről 21-ig esett), volt olyan nap, 2018.10.18-a, amikor egy nap alatt 36 USD-ról 25-re esett (a Q3-as jelentés publikálása után). Szóval a bank árfolyama nem most, a koronavírus miatt omlott össze, esik az már két éve. Utánanéztem, az ingatlanhiteles üzletáguk volt rossz, volt két olyan projektjük, ahol 46 millió dollárt kellett leírniuk. A nem teljesítő eszközök és kölcsönök aránya durván megemelkedett, NPA (Nonperforming Assets) 1,5%-ról 2,2%-ra, NPL (Nonperforming Non-purchased Loans) 2%-ról 5%-ra. Gondolom beszálltak pár rossz projektbe és adtak kölcsön olyanoknak, akik aztán nem törlesztenek.

Akkor egy sokk lehetett ez a befektetőknek, a bizalom azóta se jött helyre, most meg a válság miatt egyébként is jobban ütik a bankokat, mint az egyéb szektorokat, hiszen ha bárki tönkremegy, az majd nem fog kölcsönt visszafizetni, a bankoknál szinte biztos, hogy lecsapódnak a csődök.

2017 márciusában volt a csúcson az árfolyam, azóta korrekció fut, egy impulzus. Nem tudom, meddig, de ezen az áron már nagyon vonzó a papír. Új lokális alj már nem biztos, hogy lesz (14,2), de a 15 USD-t talán még megnézi. Aztán majd évek alatt visszamegy 30 fölé, és majd megint lesz egy lejtmenet, mert egy impulzus az önmagában nem korrekció. Persze lehet, hogy ez már egy C hullám volt, de akkor elég béna az előtte lévő A és B. Mindegy, a lényeg, hogy 15 USD körül venni fogom.

Havi chart: