MSC Industrial Direct Company

Az MSC Industrial Direct Co., Inc. fémmegmunkáló, karbantartó és javító eszközöket készít és az ipari ügyfeleinek forgalmazza. 1941-ben alapították, 1995 óta van a New York-i tőzsdén.

A DRIP lista decemberi 850 részvényből az ötödik legjobb a szűrési feltételeim szerint, szóval érdemes megnéznem alaposabban.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: Contender, 17 éve emel.  
• Legutóbbi emelés: 2019.07.10-én volt (declaration date). Régebben novemberben emelt, de 2018 óta sűrített, kétszer is három negyedév után emelt.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,88%:
• 77,36 USD a részvény.
• 0,75 USD a negyedéves osztalék.
• Egy december 17-i hír: 5 USD extra osztalék, január 21-e a ex-dividend date. Csak 2,5 dollárt ment fel az árfolyam azóta, ez érdekes. És egyébként ezzel az extra 5 dollárral most éppen 10,34% a hozam, persze csak addig, amíg ki nem fizetik.

...its Board of Directors has declared a special cash dividend of $5.00 per share. The special cash dividend is payable on February 5, 2020 to shareholders of record at the close of business on January 22, 2020. The ex-dividend date is January 21, 2020. The Company will initially fund the approximately $277 million required for the special cash dividend from cash on hand and its revolving credit facility.

• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yr	5 yr	10 yr
DGR	19,0%	13,3%	14,0%	12,0%

• A Yield Chart alapján 3,75% feletti hozam az idő 6,8%-ban van csak, a mostani hozam kivételesen jónak számít. A nagy emelések miatt van ilyen jó hozam, ahogyan látom.

Teljesíti az elvárást, bár hosszú távon ez a nagyarányú emelés biztosan nem tartható. Egy contender talán 5% felett kezd fékezni, a championok már 4% körül is.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
Revenue	2,91	2,86	2,89	3,20	3,36	3,36
Net Income	0,23	0,23	0,23	0,33	0,29	0,29

milliárd USD

A revenue és a net income is szépen nő, teljesíti az elvárást.

Belenéztem a negyedéves investor prezentációkba, negyedévről negyedévre mondanak előrejelzéseket, és azok elég pontosak. Olyat nem találtam sajnos, ami egy évre előre mondja meg a célokat, mert ez lenne az érdekes, hogy éves távlatban a célokat hogyan érik el.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
FCF	198,38	313,17	200,29	294,74	276,66	276,66
Shares outstanding	61,487	61,076	56,971	56,707	55,508	55,508
FCF per share	3,23	5,13	3,52	5,20	4,98	4,98
Dividend	4,6	1,72	1,8	2,22	2,64	2,64
FCF payout ratio	142,57%	33,54%	51,20%	42,71%	52,97%	52,97%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

2015-ben fizetett extra osztalékot, akkor az FCF payout felment 100% fölé, és 2020 januárját is így kezdi az extra 5 dolláros osztalékkal. Ha van pénze, azt visszaadja a tulajdonosoknak, nagyon szimpatikus.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	21,61	15,05	24,51	23,87	13,26	14,88
	2 015	2 016	2 017	2 018	2 019	TTM
ROIC	13,42	13,52	13,77	18,42	15,65	15,65

P/E alapján jó vételnek tűnik, és a ROIC is jó.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: egyelőre nincs, ezt még tanulom, nem tudom mi a jó. Mennyi az az érték, ami felett egészséges?]

	2 017	2 018	TTM
Dividend yield	1,89%	3,08%	3,88%
Stock repurchases	49,182	82,369	84,611
Market cap	5 285	4 304	4 294
Net payout yield	2,82%	4,99%	5,85%
Long-term debt	200,991	311,236	266,431
Long-term debt change	138,781	-110,245	44,805
Debt paydown yield	2,63%	-2,56%	1,04%
Shareholder yield	5,45%	2,43%	6,89%

Mit mondhatnék, tetszik.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2017 februárjában volt a csúcson, akkor 105 USD volt az árfolyam. Azóta korrigál, a fibo 38,2%-ot megcsinálta. Amikor felvettem a részvényt a listámra, akkor 60 dollár körüli értéket lőttem be, mint célár, de az 5 dolláros extra osztalék miatt addig már nem valószínű, hogy leesik. A chart alapján most azt gondolom, hogy szeptemberben fordult. A pénzügyi évet az MSC augusztusban zárja, az éves jelentésük jó lett, megindult az emelkedés. És erre most ez az extra osztalékmég rátesz egy lapáttal. 

Havi chart:

Szerintem veszek ma, ha at AT&T-ből tudok adni 39 körül.

Osztalék portfólió - 2019 november

Változások:

• Eladtam az AT&T egy részét 39,5-ön, amiket a legdrágábban vettem, kb. 27% pluszban. Még adok majd belőle, az eredeti mennyiség felét akarom csak hosszú távon tartani. 40 felett tettem be eladást, de ez a 40-es szint elég erős ellenállás, nem tudom, mikor töri át.
• General Mills-t eladtam mindet. 28 hónapja nem emelt osztalékot, és most 37% pluszban volt az árfolyam, kiszálltam. Lehet, hogy majd emel, de én azt már nem akartam kivárni. Ha egy cég két évig nem emel, azzal már eléggé erodálja a hozam reálértékét. 
• Vector Group osztalékot vágott, jövőre felezi a mostani negyedéves 0,4-et.
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 6,41%.

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján):

Texas Instruments

Félvezető-gyártó, az egyik legnagyobb a világon. Analóg és beágyazott áramköröket készítenek. 30000 ember 30 országban, a székhelyük Dallasban van.

Sorrendbe raktam azokat a papírokat, amiket figyelek, és a legnagyobb megdöbbenésemre a TXN a harmadik legjobb lett, eddig nem is nagyon figyeltem rá az alacsony induló hozama miatt. De olyan sokat emel és olyan régóta, hogy felkúszott a dobogóra.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: Contender, 15 éve emel.  
• Legutóbbi emelés: 2019.11.17-én volt (declaration date). Ez a tipikus dátum a bejelentésre.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,02%:
• 119,38 USD a részvény.
• 0,9 USD a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yr	5 yr	10 yr
DGR	16,9%	23,4%	19,7%	20,4%

• A Yield Chart alapján 2,75% feletti hozam az idő 9%-ban van csak, a mostani hozam kivételesen jónak számít. De nem azért, mert beesett az árfolyam, hanem azért, mert folyamatosan sokat emel az osztalékon.

Teljesíti az elvárást, hosszú távon ez a legtöbbet emelő papír, nem véletlenül van most éppen a harmadik helyen a listámon. A jelenlegi hozama nem túl nagy, de az emelés mértéke brutálisan jó, 10 év alatt a 10% összejöhet. Örökké persze az emelésnek ez a nagysága nem fenntartható, de még van benne pár jó év szerintem.

Az éves jelentései nagyon jól olvashatók, mintha direkt a hozzám hasonló amatőrökre optimalizálták volna. Négy évre visszamenőleg minden lényeges adat, free cash flow, kifizetett osztalék, saját részvény visszavásárlás, hosszú távú kölcsönök alakulása, imádom. Lehet, hogy ezt külön pontoznom kellene.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
Revenue	13,05	13,00	13,37	14,96	15,78	14,75
Net Income	2,78	2,94	3,55	3,65	5,54	5,15

milliárd USD

A revenue és a net income is szépen nő, teljesíti az elvárást.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
FCF	3,24	4,40	4,08	4,67	6,06	6,00
Shares outstanding	1,0800	1,0430	1,0210	1,0120	0,9900	0,9500
FCF per share	3,00	4,22	4,00	4,61	6,12	6,32
Dividend	1,24	1,4	1,64	2,12	2,63	3,21
FCF payout ratio	41,40%	33,21%	41,01%	45,96%	42,98%	50,83%

milliárd USD, kivéve a részvényenkénti adatokat.

Álomszép. Az összes adat az éves és negyedéves riportokból jött, valahogy ezt hitelesebbnek érzem, mint amikor a Morningstart bogarászom. Folyamatosan vásárolja vissza a részvényeket, 2014 óta csökken a piacon lévő részvények száma (illetve én csak addig néztem vissza). Gyakorlatilag amit megkeres, azt osztalékban és SRV-ben visszaadja a részvényeseknek. Most már értem, miért szeretik ennyire, annak ellenére, hogy az induló hozama nem túl magas.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	23,55	19,72	23,24	24,40	20,24	22,08
	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
ROIC	18,26	20,54	25,53	25,93	39,53	34,7

Net Payout Yields (2018, milliárd USD):

• Dividend yield: 2,25%
• Stock repurchases: 5,100 (5,62%)
• Market cap: 90,8 (2018 annual report)
• Net payout yields: 7,87% (5,62+2,25)

Net Payout Yields (TTM, milliárd USD):

• Dividend yield: 3,02%
• Stock repurchases: 2,471 (2,18%)
• Market cap: 113,411 (0,95*119,38)
• Net payout yields: 5,2% (3,02+2,18)

Shareholder yield (2018, milliárd USD):

• Long-term debt change: -0,742 (2018: 4,319, 2017: 3,577)
• Debt paydown yield: -0,82%
• Shareholder yield: 7,05% (7,87-0,82)

Shareholder yield (TTM, milliárd USD):

• Long-term debt change: -0,983 (Sep/2019: 5,302, Dec/2018: 4,319)
• Debt paydown yield: -0,87%
• Shareholder yield: 4,33% (5,2-0,87)

Majd ezeket táblázatba rendezem legközelebb, most örülök, hogy ki tudtam számolni.

P/E éppen az elmúlt három év átlaga alatt van, nem igazán akciós most a részvény. A ROIC az parádés.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

No igen, ami ennyire jó, az nem olcsó. 2008 decemberétől kezdve emelkedik, és talán októberben érte el a csúcsot, 11 év után. Az utolsó emelkedés elég zavaros, tipikus ötödik hullám, nem olyan sima, mint ami előtte 18 januárig volt. RSI is ezt mutatja, az utolsó árfolyamcsúcshoz már alacsonyabb RSI tartozik, szóval feltételezem, hogy hosszú időre ez volt az ATH. Még persze rúghat egyet, de elég sokat jött a 132 dollárról lefelé, szóval inkább ezt már korrekciónak nézem. De 11 év emelést nem hinném, hogy gyorsan korrigálna, ahhoz valami nagy összeomlás kellene. Inkább éveken át tartó lassú esés jön, és majd csak 2022 után lesz 90 USD körül az árfolyam, ahol én majd várni fogom. Már persze ha addig változatlanul emelik az osztalékot.

Prudential Financial Inc.

Életbiztosítást, járadékokat, nyugdíjhoz kapcsolódó szolgáltatásokat, befektetési alapokat és befektetéskezelést kezelnek és kínálnak az Egyesült Államokban, Ázsiában, Európában és Latin-Amerikában. 1875-ben alapították, a 2019 Q3 alapján 1,519 billió USD-nyi eszközt kezel (ezerötszáz milliárd USD). Megnéztem pár ismertebb nevet, hogy ott mennyi az AUM (Asset Under Management). J. P. Morgan: 2,096 billió, Goldman Sachs: 1,542 billió, Morgan Stanley: 463 milliárd. A BlackRock a legnagyobb, 6,288 billió volt 2017-ben az AUM, ez azóta biztosan nőtt. A Prudential az első húszban lehet benne, szóval nem kis cég.

Ami miatt nagyon megtetszett, az a 2019/Q3-as prezentációjának a 8. oldaláról ez az ábra:

Nagyon sok pénzt fordítanak részvény visszavásárlásra, ami azt jelenti, hogy a megtermelt pénz kevesebb részvényes között oszlik el. Ez nagyon szimpatikus hozzáállás.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]

• Státusz: Contender, 11 éve emel. 2013-ban tértek át a negyedéves osztalékra, előtte évenként egyszer fizettek. 2008-ban vágtak 1,15-ről 0,58-ra, a válság miatt gondolom. Ezt azóta bőven meghaladták. 
• Legutóbbi emelés: 2019.02.06-án volt (declaration date). Ez a tipikus dátum a bejelentésre.
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,31%:
• 92,89 USD a részvény.
• 1 USD a negyedéves osztalék.
• Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yr	5 yr	10 yr
DGR	11,1%	13,8%	15,8%	20,0%

• A Yield Chart alapján 4% feletti hozam az idő 8,2%-ban van csak, a mostani hozam kivételesen jónak számít. 

A 15 éves folyamatos emelést nem teljesíti, de olyan nagyokat emelt a vágás óta, hogy behozta bőven a lemaradást. Nem zavar, hogy csak 11 éves contender.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	TTM
Revenue	54,11	57,12	58,78	59,69	62,99	64,02
Net Income	1,48	5,59	4,32	7,77	4,03	3,86

A revenue szépen egyenletesen nő, a net income azonban 2017 óta csökken. De pozitív volt mindig, teljesíti az elvárást.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

Ezt nem tudom kiszámolni a Prudential-nál. A total net cash from continuing operations-ből kellene a beruházásokat levonni, de az egy ilyen cégnél nincsen, itt az investmentet kellene. De az nagyon vad értékeket ad, néha 30% az FCF payout, néha meg negatív, mert többet invesztált, mint amennyit termelt, és ennek biztosan van valami iparági sajátossága. Szóval nem tudom kihámozni a free cash flow-t, és a negyedéves callokban és prezikben sem emlegetik ezt. Gyanítom, hogy az eszközkezelőknél nem ezt használják.

Ha más mutatót nézek, ami az osztalékhoz kapcsolódik, akkor szépen hasít a cég. EPS 9,34, az éves osztalék 4, EPS payout: 42,8%.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

	2 014	2 015	2 016	2 017	2 018	Current
P/E	18,61	10,21	9,79	11,52	5,07	9,95

2018-ban nagyon alacsony volt, emiatt most nincs az elmúlt évek átlaga alatt. Egyébként nem drága, de nem is olcsó annyira, hogy venni akarnám.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2018. januárjától korrekciózik, decemberre 75 USD-re esett, így már teljesen érthető a 2018-as P/E. Abban eléggé biztos vagyok, hogy még mindig a korrekció tart, mert egy hosszú emelkedésen van túl 2009-től, időben ez még kevés volt. De két mozgása lehet: még megy felfelé a B hullám, és csak utána esik be 75 körülre, vagy már most is lefelé araszolgat a csatornában. Majd kiderül, figyelni kell. 

75 USD-nél lesz 5,33% a hozama, és ezzel a 10% feletti éves emeléssel nagyon jó papírnak tűnik. Venni akarok!

Vector Group

Ez is megtörtént: osztalékvágás a portfóliómban. A VGR bejelentette szokás szerint a következő, 2019/Q4-es osztalékát, ez 0,4 USD változatlanul, majd jött a feketeleves: 2020/Q1 osztaléka 0,2 USD lesz, azaz feleznek. Utána pedig rendszeresen értékelik a helyzetet és döntenek a további osztalékról. Azaz nincs semmi hosszú távú elköteleződés, hogy egyáltalán a 0,2 marad. Ráadásul még azt is írta, hogy az éves osztalékot szüneteltetik. Ez nem tudom, mi, talán az évenkénti split? Mert csak a 0,4 USD-t fizették negyedévente, mást nem.

A piac régóta számít erre, a legtöbb elemzés fenntarthatatlannak ítélte a helyzetet. A Vectornak volt a tömegmárka cigaretta üzlete, ahol nőtt ugyan a piaci részesedése, de csak azért, mert egyre olcsóbbak lettek a cigig. Az ingatlan lába pedig nem hozott nyereséget. A növekedését hitelből finanszírozta, elég rossz kondíciókkal, 10%-os kamat körül bocsátott ki kötvényeket, ha jól emlékszem.

Pár napja olvastam a Seeking Alpha-n egy VGR elemzés után egy jó kommentet, ide is rakom (november 1-i, tehát az osztalékvágás előtt írta Fishtown Capital):

In every conference call for as long as I checked, Lorber said 'The company once again reaffirms that its cash dividend policy remains the same.'
In the last conference call, his wording changed to 'The Board of Directors will continue to evaluate its dividend policy on a quarterly basis.'

Azaz CEO minden negyedéves call-ban azt mondta, hogy az osztalékpoltika marad. De legutóbbi call-ban már változtatott: a board negyedévenként értékeli a policy-t. Csodás találat, ha valaki elolvassa a jelentéseket és követi a call-okat, akkor ezekből a jelekből rájöhet, mit fontolgat a cég. Elismerésem, követni is kezdtem őket.

Most a hozam 10,96%. 2018. augusztusában kezdtem venni, az átlagom 14,6. Kaptam eddig 2 USD osztalékot, most az árfolyam leesett 11 USD-re, ez kb. -25%, de ennek több mint a fele osztalékból visszajött. Szóval ha most eladnám, akkor lenne mondjuk -10% veszteségem.

Ha tartom, akkor lesz egy részvényem 6% körüli hozammal. Persze erre nincs garancia, de más cégek se adnak, negyedévről negyedévre van mindig az osztalékról döntés és kommunikáció.

Osztalék portfóliónál alap, hogy vágás után adni kell, de ma biztos nem adom el, mert pánik van. EWP alapon megnézem majd, és eldöntöm, mikor érdemes kiszállni: behúzom még a decemberi 0,4-et és utána, vagy van esély az emelkedésre a közeljövőben, és kisebb bukóval kiszállni. Nem tudom, nézegetni fogom.

A talulság: ez elkerülhetetlen, de ha sok részvény van a portfólióban, akkor kezelhető. Olvastam már erről sokat, de most valahogy jobban átjött az üzenet.