Cégismertető
A Universal Corporation (NYSE:UVV, http://www.universalcorp.com/Investors) az egyik legnagyobb dohánytermelő és feldolgozó cég. Nem cigarettát gyártanak, hanem dohányt dolgoznak fel és adnak el a cigarettagyártóknak. A legnagyobb vevőjük az Altria (Philip Morris márkák gyártója az USÁ-ban).
1918-ban alapították, a központja Richmondban, Virginia államban van. 30 országban 24 ezer emberük van, ebben benne vannak a szezonális munkások is. 1,9 milliárd USD az éves árbevétele.
Október 9-én tették közzé a 2021-es pénzügyi év befektetői prezentációjukat. A pénzügyi évük április 1-ével indul.
Osztalék
Státusz:
- Champion, 49 éve emel
- Legutóbbi emelés: 2020.05.27-én volt (declaration date), ez a szokásos időpontja az emeléseknek
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 7,05%
- Árfolyam: 43,7 USD
- Negyedéves osztalék: 0,77 USD
Osztalék történet:
Ár és hozam:
- 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
- Átlagos hozam: 4,14%
- A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 2,01% (4976 kereskedési napból mindösszesen 100 nap)
2018-ig évi 2% körül emelték az osztalékot, akkor (és 2019-ben) volt egy-egy nagy emelés, most megint 2%. Ez egybevág azzal, amit hangsúlyoznak magukról: befektetnek a növekedés érdekében, osztalékot emelnek, új lehetőségeket keresnek a dohányiparon kívül, és ha az előzőekre nem tudják elkölteni a pénzt, akkor vásárolnak sajátrészvényt.
Március közepétől van ebben a hozamtartományban, akkor esett egy nagyot az árfolyam. Jó vétel, talán lassan majd magához fog térni.
Méret és stabilitás
A június 30-án végetért negyedév (2021 Q1) jobb lett, mint az egy évvel előtti, de rosszabb, mint a március 31-én végetért negyedév. Szezonális hatás, visszanéztem évekre, az első negyedévük (április - június) mindig gyenge, a bevétel alig a fele, mint a többinek. A 2020-as pénzügyi évük rossz volt, ezért (is) van mélyrepülésben az árfolyam.
Free Cash Flow
Ki vannak szolgáltatva a vevőiknek, ha a dohánygyáraknak rosszul megy, akkor az UVV-nek is. Ezért is fejlesztenek a nem dohányipari területen, 2020 januárjában zárták le a FruitSmart akvizíciót.
A FruitSmart egy zöldség és gyümölcs feldolgozó cég. Azt egy hírben sem láttam, hogy mennyiért vették meg, csak annyit nyilatkoztak, hogy készpénzzel és a meglévő hitelkeretük felhasználásával fizettek érte. A cash flow riportban azért találtam az acquisitions soros 80 millió dollárt 2020-ra.
2020 rossz év volt, kevesebb terméket tudtak értékesíteni és szállítási problémák is voltak, gondolom a Covid miatt.
Our operations generated about $10.9 million in operating cash flows in fiscal year 2020. That amount was about $153.6 million lower than the $164.5 million we generated in fiscal year 2019, largely due to lower current and carryover crop sales volumes in fiscal year 2020 and later timing of sales and shipments compared to the prior year’s fourth fiscal quarter.
De öt éves átlagban jók a számaik, 64% az FCF kifizetési arány.
Capital allocation
A részvényvásárlás (Net buybacks) sor nem teljesen világos. A 2017-es 178 millió nem egyszerű vásárlás volt, hanem egy konverzió. Volt Series B részvényük is, ezeket vették vissza, kötelező volt a részvényesi struktúra átalakítása. Hogy miért volt kötelező, arról fogalmam sincs.
Öt éves átlagban 123 millióval többet költött UVV, mint amennyi megtermelt, pedig még 17 millióval a hitelállománya is nőtt. Ezért csökkent le a készpénzállománya. Ami nem feltétlenül baj, hiszen nem gyűjtögetni kell a pénzt, hanem vagy dolgoztatni, vagy kiosztani.
Az, hogy 2020-ban viszonylag sokat költött részvényvásárlásra, felelős döntés volt, mert alacsony az árfolyam, megéri venni, ezzel a tulajdonosi érték nő.
Itt van a 2020-as éves jelentésből a 2005 - 2020-as capital allocation. Tetszik.
Fontosabb mutatók
Most a ROIC nem tökéletes, lehetne kicsit magasabb. P/E jó.
Chart
Amit májusban írtam róla, még mindig áll. A havi charton a sáv alján tartózkodik, a 40 dolláros árfolyam még meglehet, de már most is jó vétel szerintem. Napos charton talán egy háromszög futhat márciustól, ha annak vége (néhány héten belül), akkor lehet még egy új lokális alj.
Napos:
