Az UGI Corp (NYSE:UGI, https://www.ugicorp.com/investors) egy energiaelosztó és -szolgáltató holding. Van földgázelosztó és energiatermelő része (UGI Utilities), fogyasztóknak gázt, folyékony üzemanyagot és áramot szállító része (UGI Energy Services), nemzetközi LPG szállítás (UGI International) és belföldi kiskereskedelmi LPG forgalmazó üzletága az USA 50 államában (AmeriGas Partners). 15 éve vannak a Fortune 500-as listán, a legnagyobb LPD disztribútorok Franciaországban, Ausztriában, Belgiumban, Dániában és Magyarországon. 135 éve fizetnek osztalékot, 33 éve emelnek folyamatosan, nem semmi.
Sok felvásárlással nőttek nagyra, 2015-ben a francia Totalgas-t vették meg, az Amerigas-t 2019-ben. Ehhez sokféle forrást használnak, mostanában leginkább hiteleket, ahogyan néztem a számaikat. De az osztalékfizetést ezek a hitelfelvételek nem veszélyeztetik. Úgy legyen.
10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,96%.]
Státusz:
Osztalék történet:
P/E az elmúlt három év átlaga alatt.
ROIC 6% felett.]
Sok felvásárlással nőttek nagyra, 2015-ben a francia Totalgas-t vették meg, az Amerigas-t 2019-ben. Ehhez sokféle forrást használnak, mostanában leginkább hiteleket, ahogyan néztem a számaikat. De az osztalékfizetést ezek a hitelfelvételek nem veszélyeztetik. Úgy legyen.
One of our strategies is to grow through acquisitions in the U.S. and in international markets. We may choose to finance future acquisitions with debt, equity, cash or a combination of the three. We can give no assurances that we will find attractive acquisition candidates in the future, that we will be able to acquire such candidates on economically acceptable terms, that we will be able to finance acquisitions on economically acceptable terms, that any acquisitions will not be dilutive to earnings or that any additional debt incurred to finance an acquisition will not affect our ability to pay dividends.A júniusi Top 10 tizedik helyezettje.
Osztalék
[Elvárás:
10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,96%.]
Státusz:
- Champion, 33 éve emel
- Legutóbbi emelés: 2020.04.22-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,28%:
- 30,82 USD a részvény
- 0,33 USD a negyedéves osztalék
| 1 yr | 3 yrs | 5 yrs | 10 yrs | |
| DGR | 10% | 7,2% | 7,8% | 5,1% |
Osztalék történet:
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Dividend | 0,68 | 0,71 | 0,74 | 0,79 | 0,89 | 0,93 | 0,97 | 1,02 | 1,15 | 1,31 |
| Increase | 13,33% | 3,82% | 4,25% | 7,34% | 12,66% | 4,49% | 4,73% | 4,72% | 12,25% | 14,41% |
forrás: UGI Corporation
Ár és hozam:
Ár és hozam:
- 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
- Átlagos hozam: 3,06%
- A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 11,35%-ában (4900 kereskedési napból 556-ban). Nem rossz.
Jók a számok. Az Amerigas felvásárlás után azt jelentette ki a CEO, hogy a cég pénztermelő képessége nőni fog, akár 20%-os is lesz az osztalék emelése. Tavaly 12,25%-ot emeltek, ami nem rossz, de azért nem 20%. Idén viszont csak 1,5%-ot emeltek, mondjuk megértem, a Covid-19 pánik áprilisban már bőven ott volt.
250 millió dolláros éves árbevétel.
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon.
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]
Méret és stabilitás
[Elvárás:
250 millió dolláros éves árbevétel.
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon.
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Revenue | 6 690 | 5 690 | 6 120 | 7 660 | 7 310 | 6 730 |
| Net Income | 281 | 365 | 437 | 719 | 256 | 384 |
millió USD
forrás: Marketwatch
Nem növekszik folyamatosan, az energia egy ciklikus iparág. De azért nem rossz.
Free Cash Flow
[Elvárás:
FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Free Cash Flow | 673 | 406 | 326 | 511 | 374 | 317 |
| Shares outstanding | 175,7 | 175,6 | 177,2 | 176,9 | 181,1 | 209,8 |
| FCF per share | 3,83 | 2,31 | 1,84 | 2,89 | 2,06 | 1,51 |
| Dividend | 0,89 | 0,93 | 0,97 | 1,02 | 1,15 | 1,31 |
| FCF payout ratio | 23,22% | 40,22% | 53,01% | 35,32% | 55,52% | 86,73% |
millió, kivéve a részvényenkénti adatokat
forrás: Marketwatch
Most 86% felett van a kifizetési arány, ez túl magas. Az Amerigas merge-től évi 200 millió FCF növekedést várnak, ezt érdemes majd követni a következő negyedéves jelentéseknél.
Fontosabb mutatók
[Elvárás:
P/E az elmúlt három év átlaga alatt.
ROIC 6% felett.]
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | Current | |
| P/E | 21,10 | 22,15 | 19,09 | 13,14 | 32,03 | 17,61 |
| ROIC | 6,94 | 7,72 | 8,12 | 11,73 | 4,82 | 6,16 |
forrás: Morningstar
P/E nem rekord alacsony, a ROIC jó.
Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.
A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]
Net Payout Yield és Shareholder Yield
[Elvárás:
Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.
A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]
Az UGI 2019 áprilisában jelentette be, hogy felvásárolja az Amerigast, augusztusban zárták le a tranzakciót. 2,44 milliárd dollár volt az üzlet értéke. A balance sheet szerint az Amerigas üzletágon van 2,5 milliárd hosszú lejáratú hitel, a többin ennél egy nagyságrenddel kisebb. Bizonyára hitelből vették meg. Ez a folyamatos kölcsön (kötvénykibocsátás) látszik a számokon, mindig hitelekből finanszírozzák a felvásárlást. Hát, sok buktatója van egy ilyen stratégiának.
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Stock repurchases | 34,1 | 47,6 | 43,3 | 59,8 | 16,9 | 38,3 |
| Market cap | 5 931 | 8 090 | 8 318 | 9 438 | 8 179 | 6 752 |
| Change in Long-Term Debt | 230,9 | 59,6 | 242,3 | -24,7 | 1670 | 1 488,4 |
millió USD
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | TTM | |
| Dividend yield | 2,64% | 2,02% | 2,07% | 1,91% | 2,54% | 4,25% |
| Stock repurchases [%] | 0,57% | 0,59% | 0,52% | 0,63% | 0,21% | 0,57% |
| Net payout yield | 3,21% | 2,61% | 2,59% | 2,54% | 2,75% | 4,82% |
| Debt paydown yield | -3,89% | -0,74% | -2,91% | 0,26% | -20,42% | -22,05% |
| Shareholder yield | -0,68% | 1,87% | -0,32% | 2,81% | -17,67% | -17,23% |
forrás: Marketwatch
Habár a net payout yield egész jó, a shareholder yield (ahol a hosszú lejáratú hitelek változása is számít) már negatív a hitelek iszonyatos növekedése miatt. De ez azért annyira nem nyomasztotta a befektetőket. Az Amerigas felvásárlás bejelentése után volt egy 10%-os hirtelen esés, de aztán csak egy lassú ereszkedés jött, nem pánik. A Covid-19 miatt zuhant be igazán az árfolyam.
Sokszor menekülnek a befektetők egy papírtól, ha egy nagy felvásárlást jelent be a cég. Nekem például azért van AT&T-m, mert az megvette a Warnert, és az nagy esésbe hajtotta az árfolyamot. Egy jó cég és egy jó menedzsment ezeket kezeli és a cég erősen jön ki a felvásárlásokból. Az UGI már sokszor csinálta ezt, van gyakorlatuk.
Chart
[Elvárás:
Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]
Kisebb korrekciókkal emelkedett 2018 végéig, húsz év alatt 4 dollárról 60-ig. Ott kezdett el esni, ez egy olyan korrekció lehet, ami ezt a teljes időszakot korrigálja, még évekig tarthat. De 27 dollár alatt már érdemes lehet venni, nem kell arra játszani, hogy 2025-re lehet akár 20 dollár is, hiszen addig annyi osztalékot bőven kifizet.
Havi chart:
Felveszem a listámra, nézegetem, és olvasok róla. Aztán, ha 27 alatt lesz, döntök.
Nincsenek megjegyzések:
Megjegyzés küldése