2018. december 19., szerda

OTP

Nézegetem erősen, hogy hol kellene a shortokat zárni. Van minden, TS19, 21 és 25 is, jó és rossz helyről nyitottak egyaránt. A nem túl meglepő célom az, hogy ha az összeset lezárom, akkor egy jó nagy nyerőben legyek.

10.11-től egy impulzus ment felfelé, ez szerintem egészen biztos. A H4-es chartra berajzoltam a számozását, a lényege, hogy az első 11850-es ATH az a 4/B volt, a második pedig az impulzus vége. A csatornák ezt mutatják, és ki vagyok én, hogy megkérdőjelezzem őket.

Vannak olyan vélemények a fórumokon, hogy ez az impulzus csak egy nagyobb impulzus harmadikja volt, ami pedig 09.18-án indult. Ezt én nem így látom, hármas szerkezetek voltak ott, emiatt nem lehet impulzus. Diagonál esetleg, de akkor 10.11-től nem impulzus, hanem zz futott, de annak nem túl szép, szóval ezt elvetem. Egyébként ha ez lenne, akkor most fut a diagonál negyedikje, aminek muszáj lenne 10400 alá kerülnie, hogy legyen átfedés az első hullámmal (ami nekem az [A] a naposon).

A lényeg, hogy a korrekció csak 12.13-án indult, egyelőre impulzusnak néz ki, elég meredek. Hogy mit korrigál, az még nem világos:
  • Ha ez a [iv]/(c), akkor 10000 alá is mehet, és az egész egy nagy impulzus lesz. Naposon ezt számoztam.
  • Ha csak ezt a 10.11-től indult impulzust korrigálja, akkor H4-en ott egy ABC, ez jöhet. De ebben egyáltalán nem hiszek.
  • Van még a diagonál verzió, miszerint vagy 05.29, vagy 09.18 volt a w[iv] vége, és azóta már a w[v] fut, ami valószínűleg egy ending diagonal. Hát ennek lehet sok rajzolata, 10700 alá biztos, hogy le kell jönnie, de inkább 10400 alá.
11000 körül zárok egy adak short certit, biztos, ami biztos. Aztán majd meglátom.

Napos:

H4:

2018. december 18., kedd

Cardinal Health

Gyógyszer disztribútor, aki még nem heverte ki a Cordis felvásárlását 2015-ből, illetve akit érzékenyen érint a gyógyszerárak csökkenése, meg a félelem, hogy nemsokára ide is jön az Amazon, és tönkretesz mindenkit. Akkorát esett, hogy el is érte az első céláramat, ideje alaposan megnézni, bár itt nem csak a számokat kell figyelni, hanem a híreket is.

Osztalék
[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]
  • Státusz: rögtön egy ellentmondás: a DRIP szerint 23 éve emel osztalékot, a Sure Dividend szerint pedig arisztokrata (25+ éve emel). Azért van ez a látszólagos ellentmondás, mert a kilencvenes években gyakran nem osztalékot emelt, hanem részvény felosztást csinált, 2 részvényért 3-at, vagy 4-ért 5-öt adott, és bár a részvényenkénti osztalék nem változott, de a részvényszám emelés miatt nőtt a hozam. Viszont nehéz utánaszámolni, mert olyan is volt, hogy a split után csökkent az osztalék. Itt lehet bogarászni, ha valakinek fontos: CAH dividend history. Nekem elég annyi, hogy több mint 20 éve emel.
  • Legutóbbi emelés: 2018.05.09-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma, májusban várható a következő emelés.
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,97%:
    • 47,93 USD a részvény
    • 0,4763 a negyedéves osztalék
  • Dividend Growth Rate (DGR): nagyon jók az emelések, gyakorlatilag ezért választottam ki.
1 év 3 év 5 év 10 év
DGR 9,0% 12,2% 15,0% 19,7%
  • A Yield Chart alapján az elmúlt 5 évben az idő kb. 9%-ban volt ennyire magas az osztalékhozam. 
Az elvárásomat a jelenlegi induló hozammal és a múltbeli emelésekkel teljesíti. Ha átlagosan évi 10%-ot emel, akkor 10 év múlva 10,3% lesz a hozama. Garancia persze nincs, hogy mennyit emel, és a DGR csökkenő tendenciát mutat.
Méret és stabilitás
[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 2 018
Revenue 101,1 91,8 102,53 121,55 129,98 136,81
Net income 0,335 1,17 1,22 1,43 1,29 0,26
mrd USD

A 2013-as értékeket a cég 2017-es jelentéséből szedtem ki, a Morningstaron már nem láttam. A revenue a hároméves átlagokat tekintve folyamatosan növekszik. A net income nem ilyen szép, 2018-ban egyenesen katasztrofális. Valami történt itt, a 2018-as riport így hivatkozik rá: non-cash goodwill impairment of $1.4 billion primarily due to the performance of the Cordis business. 

2015 októberében megvették a Cordist, és ez tönkrevágta őket elég rendesen, ezt kell figyelni, hogy mi a helyzet vele. Új CEO van 2018 januártól, ez azért jelzi, hogy nem volt olyan fényesen ez a deal.

Free Cash Flow
[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

A Morningstar a 2017-es osztalékot rosszul hozza, náluk mintha csökkent volna, pedig nem.

2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
Free Cash Flow 2,28 2,24 2,51 0,8 2,38 1,58
Shares outstanding 0,345 0,335 0,330 0,320 0,315 0,312
FCF per share 6,61 6,69 7,61 2,50 7,56 5,06
Dividend 1,33 1,5 1,73 1,835 1,91 1,91
FCF payout ratio 20,13% 22,43% 22,75% 73,40% 25,28% 37,72%

Azt hiszem, ez a 2017-es csúnya 73% megint csak a Cordis miatt van. Amit a net income 2018-ban mutat, azt a FCF már 2017-re jelzi, egy pénzügyes biztosan meg tudja ezt magyarázni. Szerintem 2017-ben sumákoltak.

Fontosabb mutatók
[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 Jelenlegi
P/E 57,1 25,55 22,43 17,43 17,86 20,05
2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
ROIC 3,52 11,54 10,99 11,97 8,79 4,65

Jelenleg egyik sem teljesül.

Chart
[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A havi chart elég durva. Elméleti esély még mindig van arra, hogy egy impulzus indult 2009 márciusában, és annak a negyedik hulláma fut. De ha ez a korrekció eléri a 47,06-ot, - és nagyon valószínű, hogy eléri, akkora lendülettel jön lefelé - akkor a negyedik hullám belelógna a kettes területére, ami szabályt sért. Innentől az az optimista verzió, hogy hamarosan ATH-ra indul, gyakorlatilag nulla. Lehet, hogy korrigálja a korrekciót, de aztán esik megint. Nem szabad itt belevenni.


A befektetők nem hisznek a CAH-ban, ezért az impulzus nem jön össze, pedig nagyon szépen indult, a meredeksége is megfelelő volt. Nem fogok vásárolni, de azért néha ránézek, nem veszem le a listámról.

2018. december 13., csütörtök

Coca-Cola

Egy igazi osztalékbajnok, vagy bulvárosabban dividend king, mindenki ismeri, de érdemes megnézni, mert van pár furcsaság vele.
  • Champion: 53 éve emeli az osztalékot. 
  • Az utolsó osztalék emelés 2018 februárjában volt (declaration date: 2018.02.15), ez a megszokott dátumuk. 2013-ig néztem vissza, azóta emelnek ilyenkor, extra emelés az elmúlt öt évben nem volt. A kovetkező osztalékuk elvileg már emelt lesz, de persze még nem jelentették be. Ha folytatódik a trend, akkor két centet fognak emelni. 
  • Dividend yield: 3,17%: 
    • 49,22 USD a részvény 
    • 0,39 USD az osztalék negyedévente, az évi 1,56 
  • DGR (Dividend Growth Rate): 
    • 3 évre: 6,2% 
    • 5 évre: 7,4% 
    • 10 évre: 7,9% 
    • Egyre csökken, és ha most is két centet emelnek, mint 2015 óta minden évben, akkor ez már csak 5,13% lesz. 
  • Free Cash Flow Yield (Morningstar alapján): 2,61% 
    • FCF: 5,53 mrd USD (TTM) 
    • Outstanding shares: 4,3 mrd 
    • FCF per share: 1,29 USD 
  • FCF payout ratio: 121%. Hoppá, többet fizet ki, mint amennyit megkeres. Néha csinálják ezt a cégek, különösen az arisztokraták, mert nem akarják lerombolni az évtizedek alatt felépített hírnevüket. Ha van valami egyszeri oka, akkor még el is lehet fogadni, de mindenképpen érdemes ránézni, hogy mi történhetett. 
2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
Revenue 46,85 46,00 44,29 41,86 35,41 32,31
Diluted EPS 1,90 1,60 1,67 1,49 0,29 0,66
Free Cash Flow 7,99 8,21 7,98 6,53 5,43 5,53
Shares Outstanding 4,51 4,45 4,41 4,37 4,32 4,30
FCF per share 1,77 1,84 1,81 1,49 1,26 1,29
Dividend 1,12 1,22 1,32 1,40 1,48 1,56
FCF payout ratio 63,22% 66,13% 72,95% 93,69% 117,75% 121,30%

El kellene olvasni az éves jelentéseket, lehet, hogy bele is vágok, de addig is, szerintem ez a lényeg:
  • Revenue folyamatosan csökken, 2017-ben pedig durván visszaesett. A 2017-es riport talán megmagyarázza. Update: a palackozást szervezték ki az USA-ban és Kínában, ez volt a legkevésbé profitábilis üzletük. Többe került, mint azt tervezték eredetileg, de a piac a részvényárak szerint bízik bennük.
  • EPS is csökken, pedig úgy tűnik, hogy komoly részvény visszavásárlást is csináltak közben, mert a részvények száma is csökkent, több 10 millió/évvel. Update:  
On October 18, 2012, the Company publicly announced that our Board of Directors had authorized a plan (“2012 Plan”) for the Company to purchase up to 500 million shares of our Company’s common stock. A 2017 annual report szerint: Maximum Number of Shares That May Yet Be Purchased Under the Publicly Period Announced Plan: 70,750,119. 
  • Összességében a FCF payout ratio a még rendben lévő 2013-as 63%-ról 2015-től nagyon durván romlott. 2017-ben már nem keresték meg azt, amit kifizettek, és 2018 is ilyen lesz a TTM alapján.
  • Négy éves trend, az biztos, hogy nem veszek bele. Ehhez képest az árfolyama novemberben ATH-ra ment (50,84 USD, és a split-ekkel korrigálva), mire fel? Talán ez is egy menekülő részvény, a technológiai papírokból ide jönnek sokan?
  • A Yield Chart alapján az elmúlt 5 évben az idő kb. 13%-ban volt ennyire magas az osztalékhozam. Itt szerintem valami nincs rendben. 2009 óta emelkedik, mitől lenne majdnem a csúcson éppen jó a hozam. Az osztalék annyival azért nem nőtt.
  • P/E: 31 és 75 között van minden. Ha a Morningstar EPS-ével számolok, akkor 75, ha az Investingét használom, akkor 31. Majd még emésztem, hogy ez mennyire hasznos infó, érdemes-e néznem. Mindenesetre 10-15 felett túl magas, főleg úgy, hogy romlik a cég jövedelmezősége.
  • ROIC (Return on Invested Capital): 4,27%. Ez túl alacsony, a befektetett tőke megtérülése minimum 6% kellene, hogy legyen, de a 10 még jobb. 2012-ben még 14 felett volt, onnan csökkent, és 2017-ben 1,9%-ra zuhant.
  • Havi chart:
    • Első ránézésre arra gondoltam, hogy a 2009-től indult emelkedést korrigálja majd, és ha a 38-50-es fibó közé beesik, már érdemes lehet venni. 
    • De ha ilyen rossz évek alatt is emelkedik, akkor ez nekem nem tetszik, abbahagyom a követését.

Összefoglalva: a Coca-Cola nem teljesíti a követelményeimet, nem fogom követni:
  • FCF payout extrém magas
  • A bevételek folyamatosan csökkenek
  • ROIC nagyon alacsony, a tőke megtérülése romlik
  • Az árfolyama a rossz eredmények ellenére emelkedik, mintha egy lufi lenne.

2018. december 12., szerda

Magyar Telekom

A pletyka, miszerint a DT kapott egy jó ajánlatot a Telekomra, megtette a hatását, emelkedett egy rendeset. Szerintem a 2017 februárjában kezdődött korrekciónak októberben vége lett 387-es aljjal.

A hetes charton látszik, hogy volt egy több mint három éves emelkedés, utána 20 hónap korrekció. Garancia nincs rá, hogy vége, de egy ABC megtörtént lefelé, és ha ez a II nem összetett hullám, akkor új lokális csúcsra kellene mennie innen. Ha csak egy X jön most, akkor a legvalószínűbb (mert hármas korrigál hármast), hogy 61,8%-ot megy, ami 473.

A naposon látszik, hogy egy impulzus elkészült, és annak fut a korrekciója. Ha ez egy nagy impulzus első hulláma, akkor majd a korrekció után gyorsulva kellene emelkednie. Ha csak egy zigzag (ez az X verzió), akkor a meredeksége nem valószínű, hogy eléri ennek az impulzusnak a meredekségét.

A 473-at érdemes figyelni, ha azt nagy forgalommal töri egy nagy zöld gyertyával, akkor bullos.

Gondolom az egész attól függ, hogy mi igaz az eladásból. Ha ez ismét csak egy rossz pletyka volt, mint már egy párszor a múltban, akkor csak toporogni fog kitörés nélkül. De ha a DTAG tényleg eladja a Magyar Telekomot, akkor abban lehet erő. Illetve az osztalékemelés bejelentése adhat még egy löketet. Heti egyszer érdemes lesz ránézni.

W:

D:

2018. december 7., péntek

OTP

Nagyot ment már megint, viszont olyan módon, amibe nem látom bele azt, hogy ez hullám a felfelé menő trend része lenne, valamiféle ötödik hullám. Inkább még mindig a B mellett voksolok, persze lehet, hogy azért, mert poziból beszélek.

A hetes chart mutatja, hogy mit gondolok: még mindig a w[iv] fut, ami valószínűleg egy olyan flat, aminek az (a) és (b) hulláma komplex hármasokból áll, ez már a naposon látszik. Most pedig egy impulzus indult lefelé. Ez akkor lesz megerősítve, ha eléri a 10400-at. Ha előbb még csinál egy újabb ATH-t, akkor 09.18-tól nem egy ABC, hanem egy impulzus indult felfelé.

Hetes:

Napos:

2018. december 6., csütörtök

Az aktuális portfólióm


Az amerikai részvények árfolyamát a Google Finance-tól veszem, nem real-time adatok.
A nem amerikai részvények árfolyamát az ERSTE-től veszem, nem real-time adatok.

2018. december 4., kedd

Osztalék portfólió - november

Változások:
  • Nem vettem és nem adtam semmit novemberben
  • Az osztalékhozam változatlan (12 havi előretekintő): 7,18%

MTEL: egész jól megindult, ha az eddig megkapott osztalékokat is nézem, már pluszban vagyok. De változatlanul csak 500 felett akarom adni.

OHI: egyre több a Seekingalphán a hír, hogy már eleget ment, érdemes adni. Szerintem még bőven fog emelkedni, a grafikon csak most kezdett el igazán meredek lenni, egy harmadik hullámban lehet. Ha végre emelik az osztalékot, akkor lesz még egy ugrás szerintem. Négy negyedéve fizetnek 0,66-ot, előtte negyedévenként emeltek egy centet, pont itt az ideje egy bejelentésnek. Egyébként már négy osztalékot kaptam, ez a legrégebbi amerikai osztalék papírom, imádom.

PM: tartom, és már nem akarok bővíteni.

AT&T: 28,8-on állok vételen, nem biztos, hogy lejön addig.

VGR: többet már nem veszek belőle, egy nagyobb emelkedés után egy részét majd eladom.

SKT: még mindig nem tudom eldönteni, hogy fordult, vagy csak egy B hullámban van. Tartom.

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján):
  • Altria (MO): a mentolos cigaretta tiltásáról szóló híreknek köszönhetően nagyot esett, 52-re raktam vételt, remélem, lejön addig.
  • Coca-Cola (KO): 33 - 37 USD között venném, még jövőre se lesz itt szerintem.
  • ExxonMobil (XOM): 42 - 54 USD a target, de ez 2020-nál nem hiszem, hogy előbb bekövetkezik.
  • General Mills (GIS): 38,5 USD a target. Ezt változatlanul nézem, közeledik lassacskán.
  • Realty Income (O): 43 - 50 sáv a tagret, talán 2019 második felében.
  • W.P. Carey (WPC): 48 USD a target, most 60 felett van, 2019 márciusa előtt nem valószínű, hogy eléri, de simán lehet, hogy csak 2020-ban.
  • Cummins (CMI): a Falcon hírlevélben olvastam róla, nekem is tetszik. DGR 5 évre magas nagyon. Első ránézésre 100 USD körül érdemes venni, majd elemezgetem, de egy év, mire addig leesik. Ha leesik.
  • Texas Instruments (TXN): ez is egy Falcon ajánlás, és ez is tetszik. Majd írok róla valamikor, 70 USD az első target.
  • Cardinal Health Inc (CAH): akkor figyeltem fel erre, amikor sokat és hosszú időn keresztül osztalékot emelő részvényeket kerestem. 15 éve emel átlagosan 7%-ot. Itt azért a híreket is kell olvasni, mert vannak a céggel problémák, de figyelem. 48 körül van a target.
  • Lockheed Martin (LMT): szintén 15 éve 7% osztalékot emelő cég. Most nagyon drága, de 210 körül talán veszek.