Nike, Inc. - elemzés

Annyit esett már, hogy gondoltam, ránézek, mert kezd feljönni a Top 10-es listámon, most éppen a tizenegyedik.

Cégismertető

A Nike, Inc. (NYSE: NKE) 1964-ben alakult Blue Ribbon Sports néven, jelenlegi nevét 1971-ben vette fel, székhelye az egyesült államokbeli Beavertonban, Oregon államban található. A vállalat sportcipők, sportruházati termékek, felszerelések és kiegészítők tervezésével, gyártásával és globális értékesítésével foglalkozik. A Nike a világ vezető sportszergyártói közé tartozik, és számos termékkategóriában piacvezető pozíciót tölt be. A társaság több mint 170 országban van jelen, és világszerte megközelítőleg 80 ezer alkalmazottat foglalkoztat.

A 2026-os pénzügyi év utolsó negyedévét (Q4) júniusban zárta. Megnéztem volna a prezentációját, mert sok hasznos slide-ot lehet ezekben találni, meg összehasonlítani az előrejelzéseket a tényekkel, de nincsen. Van earnings call transcript, és ezt meg is lehet hallgatni, de prezit nem találtam. Furcsa. A szövegeket nem bogarásztam végig.

Osztalék

24 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.11.20-án (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,40 dollárról 0,41-re, ez 2,50% volt.

Nagyon jókat emelt, de azért az utóbbi években egyre kevesebbet. Novemberben kiderül, hogy tartja-e a legutóbbi egy centes emelést, vagy nem emel, netán osztalékot vág.

Soha ilyen magas még nem volt a hozama, sajnos ennek a fő oka az árfolyam esése.

Méret és stabilitás

Elég stabilan 10% körül volt a profit, aztán elkezdett fogyni. 2021-ben volt a profitcsúcs, akkor volt az árfolyam is csúcson. Elég egyértelmű, hogy miért adják, és nem veszik a befektetők.

FCF kifizetési arány

Hát itt bizony nagyon kellene egy fordulat. Iszonyúan lecsökkent a free cash flow, '26-ban már nem fedezte az osztalékot. Ideig-óráig ez elmegy, lehet tartalékból vagy hitelből finanszírozni, de ha nem nő az operating cash flow, akkor jön a vágás. Szerintem ezért esik az árfolyam, a befektetők látják a trendet, nem megy jól a Nike-nak.

Tőkeallokáció

Nagyon sokat költött saját részvény vásárlásra. Megnéztem évekre lebontva is, a '26-os pénzügyi évben már nem vett, sőt, ott nőtt a részvényszám, előtte volt ennyire gavallér. Pedig most kéne venni, bár nyilván most nincs pénze rá.

Fontosabb mutatók

Feleződött a ROIC 10 év alatt, elég trendszerű a romlás. Rossz jel.

Részvények száma

Vagy 400 millió részvényt visszavettek, elég jelentős a csökkenés.

Hitelek

Végre egy jó grafikon. Egyáltalán nincs eladósodva.

Grafikon

Az ATH előtt majdnem negyven évig emelkedett, elég jó időszak volt az. Ha most azt korrigálja, akkor ez még eltart egy darabig.

Hetes:

A negyven éves emelkedést egyelőre nem tudom beszámozni és összehozni ezzel az eséssel. Lehet, hogy az egész emelkedést korrigálja, és az egy impulzus első hulláma volt, vagy most egy nagy ABC fut, és a korrekció ennek a B hulláma, nem tudom. Az is lehet, hogy még csak a nagy B elején jár, és ez a nagy B-nek az [a] hulláma. 

Venni most nem vennék belőle, leginkább azért, mert az osztalékot nem fedezi a pánt, amit termel. Valamit ezzel kezdenie kell a menedzsmentnek. De lehet, hogy felveszem a figyelőlistámra. Ha novemberben emel, és a 2027 Q1 jó lesz, akkor egy erős emelkedés is lehet benne.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Követett részvények - 2026. augusztus

Havonta ránézek egyszer azokra a papírokra, amikből előbb vagy utóbb venni szeretnék. Általában a hetes chartokat nézem, 4-5 gyertya születik egy hónap alatt, ennyit már érdemes újra kiértékelni. Leginkább azért csinálom, hogy az elképzeléseimet rendszeresen ellenőrizzem.

Változások a listán

• Nincsen.

Amdocs Limited (DOX)

Az előző aljhoz képest, amit a múlt hónapban w3-mal jelöltem, volt egy újabb alj, éppen csak 50 dollár alatt. Lehet, hogy ennyi volt a C hullám, és nem esik már 50 dollár alá. Mindenesetre még követem.

Accenture plc (ACN)

Erről valószínűleg lemaradtam. Még követem egy kicsit, hátha be tudok szállni valahol, mert a mostani árfolyam nekem magas, ennyiért nem veszek belőle.

Edison International (EIX)

Ezt nem engedtem el, mert egészen sokat esett. Most két impulzus áll szemben egymással, ezt valahogyan fel kell oldani, vagy a lefelé tartó nem impulzus, vagy az emelkedő egy nagy zigzag első fele, és lesz még esés. Kivárom.

Medtronic (MDT)

Ha 95 dollár fölé emelkedik, akkor nem jó ez az elképzelés. Lássuk.

Verizon Communications Inc. (VZ)

Lassú nagyon. De kivárom.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Top 10 osztalék részvény - 2026. augusztus

Augusztus harmadikán kijött Justin Law listája az osztalékfizető részvényekről, és mivel van egy szuper makróm, meg is csináltattam vele azonnal a listát, itt az eredmény.

Fontosabb infók a lista összeállításával kapcsolatban

Előző hónapban 727 cég szerepelt a listán, most 729 van (egy megint nem stimmel):

• Törlések (osztalékvágás, fagyasztás vagy felvásárlás miatt): 3
• Honeywell International (HON) has cut its dividend after spinning off Honeywell Aerospace (HONA)
• National Storage Affiliates (NSA) has been acquired by Public Storage (PSA)
• Shutterstock (SSTK) has suspended its dividend.
• Elérték a bejutási küszöböt, az 5 év folyamatos emelést: 6
• Independence Realty Trust, Inc. (IRT)
• Synchrony Financial (SYF)
• Targa Resources Corp. (TRGP)
• Westinghouse Air Brake Technologies Corporation (WAB)
• Western Midstream Partners (WES)
• Wells Fargo & Company (WFC)

Az én minimum elvárásaim (amelyik cég ezeket nem teljesíti, nem kerülhet fel a listámra):

• Piaci kapitalizáció: 500 millió USD.
• Hozam: 2,5%.
• Folyamatos osztalékemelés évei: 14.
• FCF: max. 100%.
• ROIC: 3,5%. (ROIC, ROCE és ROE értékeket is lekérdezem, és az összes céget sorrendbe rendezem mindhárom paraméter szerint, és pontszámot adok nekik. Ahol hiányzik a ROIC, ott a ROCE szerinti pontszámot kapja a cég, ha az is hiányzik, akkor a ROE szerinti pontszámot. A lényeg, hogy a relatív sorrend szerint legyen besorolva minden cég.)
• DGR (1, 3, 5 és 10 éves emelések súlyozott átlaga): 4%.
• 457 napon belül emelt osztalékot.

A súlyozás sorrendje (elöl a legfontosabb): yield, DGR, years, ROIC, FCF. 

A múlt havi Top 10-es listához képest a változások

Kikerült a Top 10-ből:

• Bank OZK (OZK): Most a 12. lett.
• Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB): Hátra csúszott a 60. helyre, pedig nem is kapott semmi büntetést azért, mert valamelyik paramétere nem felelt meg az elvárásoknak.
• Automatic Data Processing, Inc. (ADP): Ez most a 19. lett, szerintem az árfolyamemelkedése miatt csúszott vissza, én el is adtam a fele csomagomat belőle.

Új szereplő a Top 10-ben:

• Community Trust Bancorp, Inc. (CTBI): Időnként felbukkan.
• Edison International (EIX): Ez is volt már, sőt nekem is volt, ennyiért nem kell.
• Old Republic International Corporation (ORI): Ez is egy visszatérő cég.

Az aktuális lista

Company Name	Symbol	Years of Increases	Last Price	Annual Dividend	Dividend Yield	FCF/FFO Payout Ratio	ROIC	Market cap [mil USD]	Ranking
Accenture plc	ACN	21	166,78	6,52	3,91%	31,71%	19,21	101 530	1
Altria Group, Inc.	MO	56	67,90	4,24	6,24%	75,25%	40,90	114 100	2
HP Inc.	HPQ	16	27,14	1,20	4,42%	29,04%	28,55	24 940	3
Amdocs Limited	DOX	15	55,82	2,28	4,08%	30,88%	13,17	5 990	4
Community Trust Bancorp, Inc.	CTBI	46	78,52	2,60	3,31%	54,14%		1 420	5
PepsiCo, Inc.	PEP	54	138,86	5,92	4,26%	60,05%	15,52	190 480	6
Paychex, Inc.	PAYX	16	118,10	4,76	4,03%	72,92%	22,47	41 560	7
Edison International	EIX	23	71,92	3,51	4,88%	21,13%	8,82	28 230	8
Booz Allen Hamilton Holding Corporation	BAH	15	71,34	2,36	3,31%	25,44%	18,13	8 390	9
Old Republic International Corporation	ORI	45	43,07	1,26	2,93%	23,98%	14,82	10 520	10
Average		30,7			4,14%	42,45%	20,18
S&P 500					1,07%

A pontozás részletei

Grafikon (a buborék mérete a piaci kapitalizációval arányos)

Én mit vennék

Altria ezen az áron kezd megint jó vétel lenni, volt egy nagy esése a jelentés után. PEP is jó szerintem, nekem magasabbról van. DOX és ACN most még nekem drága, várom, hogy lejjebb jöjjenek.

Ezt a posztot 2026.08.03-án írtam, a Patreonon akkor jelent meg.

Clorox Company - elemzés

Van néhány Clorox részvényem az osztalék portfóliómban, mert 48 éves osztalékemelési múltja van, és 2025 végén úgy láttam, hogy jó áron meg tudom venni ezt a majdnem dividend king-et. Aztán tovább esett, még kicsit bővítettem is belőle, de még most is mínuszban vagyok. Viszont szembe jött nemrég egy hír, hogy a free cash flow-ja nem fedezi az osztalékot. Ez mindig rosszat jelent, ezért ránézek gyorsan. Megjegyzem pont az FCF kifizetési arány miatt nem került rá a Top 10-es listámra, ezt leellenőriztem, egyébként jók a paraméterei.

Fontos infó: a roic.ai-ról szedtem le az adatokat, ott még csak a 2026 Q3 van fenn, de most 08.03-án jelentette a 2026 Q4-et, ez a negyedév még hiányzik az adatok közül (a pénzügyi és a naptári év eltérő CLX-nél).

Osztalék

Legutóbb most, 07.31-én emelt, igaz, hogy csak 1 centet (ami 0,87%), de emelt. Megtehette volna azt is, hogy nem emel, szoktak ezzel játszani a cégek, hogy 5-6-7 negyedévre emelnek csak, így is megőrzik az osztalékemeléses státuszukat, de a Clorox komolyan veszi a múltat, szerintem fontos a menedzsmentnek az 50 év, és a dividend king cím elérése. Szóval ez az emelés nagyon pozitív.

FCF kifizetési arány

A 15 éves 52%-os kifizetési arány nagyon jó, de látszik egy komoly probléma 2026-ban. A 2026 Q1 és Q3 is olyan volt, hogy többet kellett osztalékként kifizetnie, mint amennyi pénzt ezekben a negyedévekben generált.

Próbáltam megnézni a Q4-et is, de nem találtam cash flow statementet a honlapjukon. Találtam viszont néhány állítást a riportban és a menedzsment összefoglalóban.

Háttér:

• 2000-es évek elején csinált a Glad és a Clorox egy közös vállalatot.
• 2025-ben eldöntötték, hogy ezt az együttműködést felszámolják.
• 2026 januárjában a CLX-nek 300+ millió dollárt kellett emiatt kifizetnie.

Net cash provided by operations was $612 million compared to $981 million in fiscal year 2025, representing a 38% decrease. The decrease was primarily driven by the Glad Venture Agreement termination payment. 

A 2026 Q4-es press release-ből van az idézet.

Szóval egyszeri hatásnak mondják ezt a 100% feletti FCF kifizetési arány. Az osztalékemelés is ezt erősíti.

Mi várható?

Elolvastam a menedzsment összefoglalót, van pár pozitív üzenetük a Fiscal Year 2027 Outlook szekcióban:

• 2026 április elsején jelentette be a Clorox, hogy lezárta a GOJO felvásárlását. Ezt azért mondják pozitívnak, mert a GOJO 9,5%-kal növeli a CLX bevételeit, a két cég termékei jól kiegészítik egymást, nem kannibalizmus lesz. Azt nem tudom, hogy a felvásárlásra szánt összeg mennyi, és mikor könyvelik.
• Összesen 13-14%-os növekedést várnak (GOJO-val együtt) 2027-re.
• EPS-t még ennél is pozitívabbra várják, 12-19%-os növekedést látnak.
• És a legjobb: a cash flow generálás visszatér a megszokott mederbe.

Finally, we expect another year of strong cash flow generation in fiscal year 2027, with free cash flow as a percentage of net sales in line with our long-term algorithm of 11% to 13%. This outlook supports continued investment in our strategic priorities and a disciplined approach to capital allocation.  

Összességében ez pozitív előrejelzés a 2027-es pénzügyi évre, novemberben majd meglátom az első riportot. Most nem rohanok eladni a csomagot.

Ám megakadt a szemem egy mondaton:

As we shared in May, an independent Board committee is leading a comprehensive search for Clorox's next CEO. 

Linda Rendle elnök és CEO visszavonul. Amíg nem találják meg az utódját, betölti a pozíciókat. 

Egy CEO váltásnak lehetnek nagyon rossz következményei. Amikor az AT&T CEO-ja visszavonult, az új CEO teljesen átalakította a céget, leépítette a tartalomgyártást és megfelezte az osztalékot, amit azóta sem kezdtek emelgetni. Szóval ettől a CEO váltástól azért tartok.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Az osztalék portfólióm - 2026. július

Egész aktív lett ez a július, most egyáltalán nem igaz az, hogy a nyár az uborkaszezon. (Megjegyzem de, mégis az, van három magaságyásunk uborkával, annyit teremnek, hogy alig gyűzzük enni, nyersen, salátaként, és ma kezdjük a kovászosuborka készítést is kitanulni.)

Változások

• Amdocs Limited (DOX): Vásároltam 50 dollárért, és még várom, hogy 50 alá lejöjjön, ha beesik még egyszer, akkor veszek a meglévőkhöz.
• Federal Agricultural Mortgage Corporation (AGM): 210 USD-n eladtam mindet. 28%-ot kerestem rajta 8 hónap alatt, meg fizetett háromszor osztalékot is. Ennyi emelkedést láttam bele, a hozamom nem volt olyan jó, hogy örökre megérje tartani, kereskedésre vettem.
• Automatic Data Processing, Inc. (ADP): 265 dolláron eladtam a részvényeim felét. Ez egy nagyon jó cég szerintem, jókat emel, nagyszerű a múltja, de Elliott alapján ez a 265 dollár olyan szint, ahonnan eshet is, meg ATH-ra is mehet. Ilyenkor jó felezni a csomagot: ha esik, akkor majd veszek megint belőle, ha emelkedik, akkor meg legalább a részvényeim egy részével megyek vele tovább.
• Osztalékok: PEP, HPQ, GPC, BEN, MO, LEG, AQN, PM, CMCSA. Valamint kaptam osztalékot az M és a BABA részvényeim után is, de ezeknek csak simán örülök, nem az osztalékportfólióm részei.
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 5,26%.

A portfólióm

Company Name	Symbol	Currency	Average Purchase Price	Annual Dividend	Dividend Yield	Investment Weight	Dividend Weight	Last Price	Floating P/L % Without Dividend	Floating P/L % With Dividend
Omega Healthcare	OHI	USD	26,52	2,72	10,26%	5,00%	9,75%	50,63	90,90%	176,53%
Philip Morris	PM	USD	72,85	5,88	8,07%	3,27%	5,02%	190,82	161,94%	219,23%
AT&T	T	USD	28,80	1,11	3,85%	4,73%	3,47%	23,25	-19,27%	22,18%
Altria	MO	USD	42,20	4,24	10,05%	4,73%	9,05%	68,33	61,91%	130,15%
Abbvie	ABBV	USD	75,14	6,92	9,21%	2,49%	4,37%	250,94	233,98%	287,34%
Leggett & Platt	LEG	USD	27,48	0,20	0,73%	4,93%	0,68%	9,80	-64,33%	-49,59%
Algonquin Power & Utilities Corp.	AQN	USD	11,33	0,26	2,30%	4,49%	1,96%	5,84	-48,45%	-34,92%
Franklin Resources	BEN	USD	20,27	1,32	6,51%	4,00%	4,96%	33,86	67,04%	78,24%
Genuine Parts Company	GPC	USD	102,76	4,25	4,14%	1,29%	1,02%	124,37	21,03%	29,12%
PepsiCo Inc	PEP	USD	148,80	5,92	3,98%	5,34%	4,04%	139,56	-6,21%	0,43%
Flowers Foods, Inc.	FLO	USD	18,20	0,50	2,75%	1,63%	0,85%	7,02	-61,43%	-55,30%
United Parcel Service, Inc.	UPS	USD	93,20	6,56	7,04%	11,12%	14,89%	104,22	11,83%	17,11%
Novo Nordisk ADR	NVO	USD	51,18	1,87	3,66%	18,60%	12,94%	47,08	-8,01%	-3,25%
Clorox Company	CLX	USD	106,23	4,96	4,67%	6,19%	5,50%	95,53	-10,07%	-7,74%
Comcast Corporation	CMCSA	USD	27,03	1,32	4,88%	9,70%	9,01%	23,96	-11,35%	-7,69%
Target Corporation	TGT	USD	87,50	4,64	5,30%	5,10%	5,15%	144,49	65,13%	67,74%
HP Inc.	HPQ	USD	19,49	1,20	6,16%	4,28%	5,02%	27,27	39,92%	46,08%
Automatic Data Processing, Inc.	ADP	USD	195,00	6,80	3,49%	1,75%	1,16%	266,46	36,65%	37,52%
Amdocs Limited	DOX	USD	50,00	2,28	4,55%	1,35%	1,17%	55,72	11,44%	11,44%

Grafikon

Változtattam ezen a grafikonon, így kicsit jobban látszik, hogy a befektetett pénz és a kapott osztalék milyen arányban állnak egymással. Ha a kapott osztalék súlya kisebb, mint a befektetett pénz súlya, az nem biztos, hogy rossz, hiszen érdemes kisebb hozamú, de megbízható cégbe is fektetni, nem csak a magas hozamot kell kergetni. Jó példa erre a LEG, eleinte milyen szép volt, aztán egy vágás után mi lett belőle.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.