2019. április 16., kedd

Walgreens Boots Alliance

Mostanában mindenhol szembejön velem, sokan ajánlják vételre, gondoltam megnézem.

A Walgreens egy kiskereskedelmi drogéria lánc, egészséghez, napi szépségápoláshoz kapcsolódóan mindent árulnak. Amikor tavaly a General Electric a Dow Jones-ból kikerült, a WBA jött be a helyére, szóval nem kispályás a cég, egyike a legnagyobb 30 amerikai cégnek. 25 országban van jelen, 415 ezer alkalmazottal. Csehországban és Romániában ott vannak, de nálunk még franchise szinten sincsenek.

Több nagy esésen van túl, legutóbb a 2019 Q2-es riport után, április 2-án (novembertől augusztusig tart a pénzügyi évük, nem a naptári évet követik) zuhant az árfolyam hatalmas réssel 64 dollárról 56-ra, mert rossz számokkal jöttek ki (EPS -4,3% és net earnings -10,6% 2018 Q2-höz képest, ráadásul rosszabb, mint amire a management számított).

Van tervük az eredmények javítására, bár a Q2-es prezentációban szereplő high level akció tervek eléggé semmitmondóak ("Accelerate digitalization of company", "Transform and restructure retail offering"). Van persze részletesebb terv is a slide-okon, de azok ugyanilyen üres frázisok. Inkább annyi a lényeg, hogy tudják, hogy baj van, és változni akar a menedzsment.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]
  • Státusz: Champion (és mivel az S&P500 tagja is, arisztokrata is egyben), 43 éve emel.
  • Legutóbbi emelés: 2018.06.28-én volt (declaration date). Ez a normál dártuma a bejelentésnek, néha július, ahogy éppen kijön.
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,24%:
    • 54,24 USD a részvény.
    • 0,44 a negyedéves osztalék.
  • Áprilisban várható a következő osztalék bejelentése (ez még nem emelt lesz), júniusi kifizetéssel.
  • Dividend Growth Rate (DGR):
1 yr 3 yr 5 yr 10 yr
DGR 8,40% 6,40% 7,30% 15,00%
  • A Yield Chart alapján öt éves távlatban csak az idő 7,7%-ban nagyobb a hozam 2,5%-nál.
A belépő hozam nem iszonyúan magas, de egy arisztokratánál már ez is elég vonzó, alig lehet ilyen periódusokat elkapni. Az éves emelések viszont nagyon jók, bár 10 év alatt se lesz belőle 10%, ha évi 10%-os emeléssel számolok. De DJI tag, 43 éve emel, stabil eleme lehet egy portfóliónak.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
Revenue 76,39 103,44 117,35 118,21 131,54 136,10
Net Income 1,93 4,22 4,17 4,08 5,02 5,13
mrd USD

Teljesül.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
FCF 2,79 4,41 6,52 5,09 6,90 4,76
Shares outstanding 0,97 1,05 1,09 1,08 1,00 0,93
FCF per share 2,88 4,20 5,98 4,71 6,90 5,11
Dividend 1,28 1,4 1,47 1,55 1,68 1,76
FCF payout ratio 44,50% 33,33% 24,58% 32,89% 24,35% 34,41%
mrd USD, kivéve a részvényenkénti adatokat.

Nagyon jó a Free Cash Flow kifizetési arány, teljesül a feltétel. 

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 Current
P/E 35,77 21,29 21,66 19,21 12,61 10,21
2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
ROIC 7,81 12,02 8,86 9,13 12,43 11,96

A P/E látványosan leromlott, most elég nagy diszkonttal forog a részvény. A nagy kérdés, hogy azért, mert a cég üzleti modellje megroppant, vagy csak egy megingásról van szó, és a menedzsment újra pályára állítja. Valószínűleg itt is az Amazon piacra lépése okozta a mélyrepülést.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2018 decemberében volt egy lokális csúcson 86 dollár körül, onnan esett le négy hónap alatt 54-ig, de a 2015 augusztusi 97 dolláros ATH óta korrigál. Ez az utolsó esés decembertől vagy egy nagy impulzus (nem valószínű), vagy több impulzus egymás után, azaz zigzag vagy double double zigzag (ez valószínűbb). Ez az egész szerkezet talán egy nagy négyes lehet, hogy hol az alja, azt nem tudom, de már itt valahol, vagy az is lehet, hogy már túllendült rajta. 


Ha 54 alá megy, szerintem veszek belőle. Nem feltétlenül a hatalmas hozama miatt, bár az emelések miatt valamikor az is jó lesz, de szerintem előbb-utóbb magára talál, és akkor komolyat emelkedhet, akár új ATH-ra is.

2019. április 12., péntek

Raiffeisen

Sajnos az Investingen a Raiffeisen-re csak a napos CFD adatok használhatók, valamiért a 15 perccel késleltetett árfolyam most éppen két napot, de van, hogy heteket is késik. A naposnál kisebb idősíkon pedig a CFD adatok között jelennek meg abnormális értékek, például 150 Eurós tüske 03.15-én, ami használhatatlanná teszi a grafikonokat. Ez azt hiszem jól mutatja a bécsi börze jelentőségét.

A március 5-i vételem 15%-os pluszban van, és ha a jövő héten töri a csatornát forgalommal, akkor elég valószínű, hogy egy impulzus megy felfelé, a fibo projection-t használva 24,37 és 27,1 a két célszint. A 27,1-nek jobban örülnék.

Jó döntés volt az Eon egy részét eladni és ide áttenni a pénzt, az Eon azóta csak pár százalékot ment.

Nem tudom még, mikor adom el, a mozgás és a forgalom dönti el.

Napos (mi más, ugye):

2019. április 10., szerda

AbbVie

Január 29-én indult egy szerkezet felfelé 75,623-ról, ami szerintem egy korrektív alakzat, talán double zigzag lesz a végén. H1-en jelöltem a hullámokat. Ha az utolsó hármas is zz, akkor egy csúcs még hiányzik a zigzag C hullámából. Utána lefelé várnám, mondjuk 75-ig.

Lehet sokféle számozást ráhúzni, de nem nagyon tud kitörni a csatornából, ezért nem hiszem, hogy egy emelkedő LD vagy impulzus indult volna az aljról.

Az árfolyam egyébként azért esik egy ideje, mert a legfontosabb gyószerének, a Humirának hamarosan lejár a szabadalma (Európában 2020-ban valamikor, az USÁ-ban 2023 végén), és utána gyárthatják majd a generikus gyártók is. A helyettesítő termékek (ugyanaz a hatóanyag) vagy 40%-kal olcsóbbak, mint a Humira. És a Humira nemhogy az AbbVie zászlóshajója, de csaknem az egész flottája is, ugyanis a cég eredményeinek több mint 60%-át ez az egy gyógyszer hozza.

Az elemzők azt mondják, nem kell félni, 2023-ig még nőni fog Amerikában a Humira bevétele, lesz majd honnan esni, ha árat kell csökkenteni a konkurencia miatt, illetve van más ígéretes gyógyszere is, azok is fel fognak futni.

Én 75-re beálltam venni. Nem tudom megítélni, mi lesz a jövőben, de a cég erős, van pénzük, az osztalékhozama parádés.

H1:

2019. április 5., péntek

DAX

2018. december végén volt lokális aljon a DAX, azóta emelkedik. Az emelkedést többször átgondoltam, most van egy olyan verzióm, ami illeszkedik a nagy képbe is:
  • Havi charton az elképzelésem. Ha a (III) hullám valóban elkészült, akkor egy hozzá mérhető korrekcióra van szükség, ami majd a berajzolt ideiglenes csatornát töri valamikor, 2020-ban legkorábban. Most ez a (IV) fut, és a (IV)/a volt az említett lokális alj.
  • Ami onnan elindult felfelé, az először egy zigzagnak tűnt, mert két impulzus jött egymás után, de a március 25-én indult újabb impulzus ezt az elképzelés tönkre vágta. Ami sokkal valószínűbb, hogy egy leading diagonal fut:
    • LD-nek 5-3-5-3-5 a szerkezete, ellentétben az ending diagonalokkal.
    • Leggyakrabban az első hullám a leghosszabb, ez stimmel, az első nagyobb, mint a harmadik.
    • A szabály, miszerint a harmadik nem lehet a legrövidebb, itt is érvényes. A harmadik 963 pont nagyságú volt, az ötös 11267-ről indult, ha tehát ez valóban egy LD, akkor 12230-nál nem emelkedhet feljebb.
  • Ha 12230 előtt fordul, akkor ezt az emelkedést kell majd korrigálnia, és utána megint emelkedhet, mielőtt 10000 alá beesik. Gondolom ez az esés lesz a következő nagy válság, amikor már nem segít az EKB pénznyomda, és mivel a kamatok Európában a nullán vannak, kamatot se lehet vágni. De ez csak spekuláció.
Ha ez lesz a forgatókönyv, akkor nagy volával fog mozogni a piac, a (IV)/b gondolom B hullámokhoz méltóan össze-vissza fog mozogni, a közeli stopokat kiveri könnyedén.

Havi:

Napos:

Négy órás:

2019. április 4., csütörtök

Chico's FAS Inc.

Az áprilisi DRIP listában figyeltem fel a CHS-re, gondoltam megnézem. Egy 30 fölötti nőket célzó divatcég, az üzletei az USÁ-ban és Kanadában vannak. Három brand-je van (Chico's, WHBM, Soma), én őszintén szólva nem ismerem egyiket sem, ebből az élelmesebbek akár rá is jöhetnek, hogy nem 30 feletti amerikai nő vagyok. Az aktuális számait még jónak is találhatnám, de a 2018-as SEC Filing-ben voltak érdekes dolgok:
  • 2014 volt az utolsó olyan év, amikor több üzletet nyitottak, mint amennyit bezártak. Azóta csökkenő a trend, 2018-ban például 5-öt nyitottak és 47-et zártak be. 2014-ben még 1547 üzletük volt, 2018-ban már csak 1418. Ez a bevételeken is meglátszik, bár úgy tűnik, hogy egyben struktúrát is váltanak, és inkább outleteket nyitnak és sima üzleteket zárnak be. 
  • 2019-ben 60-80 üzletet terveznek bezárni az optimalizációs tervük alapján.
  • Van egy ábrájuk a total return-ról, be is rakom ide, érdemes megnézni. A 2014-ben beléjük fektetett 100 dollárból 2019 februárjára 40 lett, az S&P index 168-jával ellentétben. Nem mondhatni, hogy a befektetők kedvence lennének.
  • Rákerestem a hírekre, mi történt a céggel 2018-ban. Brutálisakat esett egy-egy negyedéves jelentés után, például:
    • 2018.11.28:
...stock crashed 22.68% after the company reported worst-than-expected third-quarter results which it blamed on poor performance at its Chico’s brand.
    • 2018.05.30: 
CHS -16% on Q1 earnings.

Osztalék

[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]
  • Státusz: Contender, 10 éve emel.
  • Legutóbbi emelés: 2019.02.28-én volt (declaration date). Ez a normál dártuma a bejelentésnek.
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 8,11%:
    • 4,29 USD a részvény.
    • 0,087 a negyedéves osztalék.
  • Dividend Growth Rate (DGR):
1 yr 3 yr 5 yr 10 yr
DGR 3,00% 3,40% 7,20% N/A
  • A Yield Chart nem ad értelmes adatot rá.
A 15 éves emelés feltételét nem teljesíti, de a magas hozam miatt akár vonzó is lehet. Viszont ilyenkor mindig meg kell nézni, miért magas a hozam, sokszor a befektetők azt árazzák, hogy osztalékvágás lesz (itt nem hiszem), vagy a cég folyamatosan nem hozza az elvárásokat (itt erről lehet szó).

Méret és stabilitás

[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
Revenue 2 690 2 660 2 480 2 280 2 130
Net Income 62,94 1,95 89,31 98,70 34,73
mil USD

A bevételek csökkennek, 2016 kivételével a net income sem rossz, de a gördülő 12 hónap azért elég csúnya.

Free Cash Flow

[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
FCF 162,67 115,23 183,48 118,34 103,89
Shares outstanding 149,13 138,74 129,24 125,40 122,73
FCF per share 1,09 0,83 1,42 0,94 0,85
Dividend 0,312 0,32 0,332 0,34 0,342
FCF payout ratio 28,60% 38,53% 23,39% 36,03% 40,40%
mil USD, kivéve a részvényenkénti adatokat.

Parádés a Free Cash Flow kifizetési arány, csak a trendje nem tetszik. Van részvényvisszavásárlási programjuk is, 2018-ban 124 millióért vettek vissza részvényt. 2019-re 55 milliónyi sajátrészvény vásárlást hagytak jóvá. Ez jó.

Az elvárást teljesíti.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

2 015 2 016 2 017 2 018 Current
P/E N/A 33,47 13,16 8,92 15,32
2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
ROIC 6,79 0,22 12,53 13,91 5,16

A Morningstarról szedtem ezeket az adatokat, eléggé összevisszának tűnnek.

Chart

[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

Na igen, ez brutális. 2006-ig üstökösként száguldott 50 dollárig, majd onnan egy óriási zigzaggal 1,72-ig leesett 2008 végére. Hogy ez mi lehetett, azt nem tudom, és nem is fogom kikeresni. El tudom képzelni, mit érezhet az a befektető, aki anno 50-ért vett.

Most megint az ATL közelében jár, 4 USD körül. Két verzió lehetséges: új aljra, és ezzel együtt tönkre is megy, vagy a hatalmas zigzagot akár 50%-ig is visszakorrigálja, ezzel akár 25 dollár is lehet az árfolyam. Hát, erre nem adok sok esélyt, egyre kevesebb üzlet, csökkenő bevételek, a vártnál rosszabb eredmények. Mitől menne fel? A konkurencia a divatiparban hatalmas.


Talán egy kis pénzt kockáztatni lehet velük, az RR nagyon jó, ha kereskedni akarnék, és úgy tűnik, hogy osztalékra van pénzük, ha beragadnék, se lenne nagy baj. Még az is lehet, hogy veszek belőle egy kicsinykét. Május végén lesz a 2019 Q1 riport, akkor vagy beesik, vagy megindul felfelé.

2019. április 3., szerda

OTP

ATH-ról az impulzus nem pontosan úgy jött le, ahogyan vártam. A negyedik hulláma kicsi volt, nem törte az ideiglenes csatornát. Óráson RSI alapján elkészült, van egy RSI alj a hármasnál és egy árfolyam alj az ötösnél.

Onnan egy zigzag mehetett fel, és akár már vége is van. A [b]/(a) meredekebb, mint a [b]/(c), ez a zigzagokra jellemző. Persze lehet még ez egy impulzus, de akkor inkább 1212 lesz majd. Mindenesetre most nem ez az elsődleges verzióm, hanem az, hogy innen esik egy impulzussal vagy ending diagonallal.

Órás: