2019. január 15., kedd

Daimler

Még nem vagyok biztos abban, hogy vége a korrekciónak, de vannak arra utaló jelek, hogy jön az emelkedés:
  • Hetes chart: RSI alapján az impulzus elkészül. Volt divergens alj, és a 2009-től indult emelkedés kicsit több, mint 61,8%-át visszakorrigálta. Egy flat  akár el is készülhetett.
  • Napos: a C/[v] az nem tiszta, nem tudom jól számozni, ezért még mindig nem tudom, hogy lesz-e új lokális alj, vagy már megvolt. 
  • Órás: itt elkészült egy impulzus fölfelé. 48-ig lejöhet, utána pedig egy parabolikus emelkedéssel kilőhet.
A long certiket tartom. Ha a TL04 400 forint lesz, akkor adom el az első adagot, 40% felett lesz azon. Aztán várom, hogy elérje a 60 EUR körüli sávot az árfolyam, és közben sávosan adogatom a csomagokat, remélhetőleg egy harmadik hullámon lovagolva.

Hetes:

Napos:

Órás:

2019. január 8., kedd

Exxon Mobil

A világ egyik legnagyobb energiacége, osztalékbajnok, 2014 óta esik az árfolyama, érdemes ránézni.

Osztalék
[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]
  • Státusz: Státusz: 36 éve emeli az osztalékot, igazi arisztokrata.
  • Legutóbbi emelés: 2018.04.25-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma, áprilisban várható a következő emelés. 2017-ben a negyedéves osztalékokon felül fizetett egy ötödiket is (ugyanazzal az összeggel), nem néztem utána, hogy miért, de a rendkívüli osztalékok jót jelentenek. Van pénze a cégnek és oda is adja a tulajdonosoknak.
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 4,59%:
    • 71,52 USD a részvény
    • 0,82 a negyedéves osztalék
  • Dividend Growth Rate (DGR):
1 év3 év5 év10 év
DGR2,7%4,3%7,0%8,4%
  • A Yield Chart alapján az elmúlt 5 évben az idő kb. 20%-ban volt ennyire magas az osztalékhozam. 
Egyelőre nem teljesíti az elvárást, kicsi az induló hozama, de még esik szerintem. Ha 5% felett lesz a hozam és 7%-os emeléssel számolok, akkor jön ki a 10% 10 év múlva. Érdemes megnézni majd az áprilisi bejelentést az osztalékról.

Méret és stabilitás
[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2 0132 0142 0152 0162 017TTM
Revenue420,84394,11239,85200,63237,16276,39
Net income32,5832,5216,157,8419,7123,22
mrd USD

2013-ban 110 dolár volt az olaj, 2016-ban meg alig több, mint 25. Az energiacégekre jellemző a ciklikusság, ezért itt a folyamatos revenue növekedést nem érdemes számonkérni. Mindig nyereséget termelt, ez fontos.

Free Cash Flow
[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
Free Cash Flow 11,25 12,16 3,85 5,92 14,66 16,84
Shares outstanding 4,42 4,28 4,2 4,18 4,26 4,27
FCF per share 2,55 2,84 0,92 1,42 3,44 3,94
Dividend 2,46 2,7 2,88 2,98 3,06 3,23
FCF payout ratio 96,65% 95,03% 314,18% 210,41% 88,92% 81,90%

Felettébb kellemetlen. 2015-ben és 2016-ban vajon miből fizette az osztalékot, hitelt vett fel? Utána kellene nézni, mint ahogy annak is, hogy az olajcégeknél ez az iszonyúan magas kifizetési arány normális-e. Talán itt is van olyan szabály, mint a REIT-eknél. Mindenesetre emiatt egyelőre semmiképpen nem veszek belőle, ezt a feltételt nem teljesíti.

Fontosabb mutatók
[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 Jelenlegi
P/E 13,21 11,63 16,45 42,18 27,24 13,15
2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
ROIC 17,42 16,34 7,92 3,92 9,22 10,54

Teljesülnek, az olajár miatt 2016 volt nagyon rossz.

Chart
[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

Nem semmi, a nyolcvanas évektől ment a száz dolláros csúcsra 2014 közepéig. A csúcsot lehet B hullámként is értelmezni, és úgy 2008-ban kezdődött a korrekció, egyébként csak 2014-ben. Ezt a 25-30 éves emelkedést korrigálja most szerintem, egy csatornában esik. Nem hónapokig, inkább évekig fog tartani, sok sok rángatózással. 42-54 USD közé várom. 42 USD-s árfolyamon már a mostani osztalékkal is 7,8% a hozam, az nagyon vonzó lehet. Mindenesetre van egy évem minimum, hogy megnézzem, mi ez a magas FCF payout.


A közeljövőben semmiképpen nem veszek, de a listán tartom, amíg az FCF payoutnak utána nem nézek. És várom a további esést. 

2019. január 2., szerda

Osztalék portfólió - december

Változások:
  • Philip Morris-t (PM) vettem 66-ért, a bekerülési átlagom így 75,13  USD, ami 6,07%-os hozamot jelent a PM-re számolva
  • AT&T-t (T) jócskán bővítettem 28,8-on, most 29,69 az átlagom, a hozam pedig 6,87%
  • General Mills-t (GIS) is vettem 38,5-ön, 5,09%-os a hozam
  • És végül Altria-t is vettem 51,08-os átlagon, ennek 6,28% a hozama
  • Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 6,93%
Az aktuális portfólióm.

MTEL: változatlanul csak 500 felett akarom adni.

OHI: bejelentettek egy felvásárlást, 600 mio USD-ért megveszik a MedEquities Realty Trust-ot (MRT). Ettől kicsit megroggyant az OHI árfolyama, de semmi baj, tartom.

PM: legutóbb nem akartam bővíteni, de aztán inkább ezt, mint az IBM-et. Egy részét majd eladom valamikor.

AT&T: volt osztalékemelés, a hozamom akkor is nőtt egy kicsit, amikor még nem vásároltam, irtó jó érzés. Egy részét majd eladom ennek is valamikor.

VGR: itt is volt egy bejelentés. A Vector már eddig is tulajdonolta a Douglas Elliman Realty 71%-át, most a maradék 29-et is megveszik. Az árfolyamot nem mozgatta meg a hír. Változatlanul sokan hiszik azt, hogy osztalékvágás jön, én kitartok.

SKT: annyi kiderült, hogy az előző emelkedése az csak a korrekció B hulláma lehetett, mert még esik. Kitartok mellette és várok.

IBM: esett egy nagyot még, de nem vettem, elég ennyi belőle. Tartom.

GIS: Nem örökre vettem, ha egy jót emelkedik, és éppen lesz másik jó osztalékpapír, akkor ezt eladom.

MO: itt is volt hír, beszálltak a Juul-ba. Az elemzők szerint drágán.

Az erre szánt pénzemet befektettem, mostantól az osztalékokból fogok csak vásárolni, illetve ha eladok ezek közül valamit, akkor azt mindig osztalék részvénybe forgatom vissza. Meg persze kereskedek is másik számlákon, ha ott dől a pénz, akkor egy részét ide majd átrakom, elvégre ez lesz a nyudíjam.

2018. december 19., szerda

OTP

Nézegetem erősen, hogy hol kellene a shortokat zárni. Van minden, TS19, 21 és 25 is, jó és rossz helyről nyitottak egyaránt. A nem túl meglepő célom az, hogy ha az összeset lezárom, akkor egy jó nagy nyerőben legyek.

10.11-től egy impulzus ment felfelé, ez szerintem egészen biztos. A H4-es chartra berajzoltam a számozását, a lényege, hogy az első 11850-es ATH az a 4/B volt, a második pedig az impulzus vége. A csatornák ezt mutatják, és ki vagyok én, hogy megkérdőjelezzem őket.

Vannak olyan vélemények a fórumokon, hogy ez az impulzus csak egy nagyobb impulzus harmadikja volt, ami pedig 09.18-án indult. Ezt én nem így látom, hármas szerkezetek voltak ott, emiatt nem lehet impulzus. Diagonál esetleg, de akkor 10.11-től nem impulzus, hanem zz futott, de annak nem túl szép, szóval ezt elvetem. Egyébként ha ez lenne, akkor most fut a diagonál negyedikje, aminek muszáj lenne 10400 alá kerülnie, hogy legyen átfedés az első hullámmal (ami nekem az [A] a naposon).

A lényeg, hogy a korrekció csak 12.13-án indult, egyelőre impulzusnak néz ki, elég meredek. Hogy mit korrigál, az még nem világos:
  • Ha ez a [iv]/(c), akkor 10000 alá is mehet, és az egész egy nagy impulzus lesz. Naposon ezt számoztam.
  • Ha csak ezt a 10.11-től indult impulzust korrigálja, akkor H4-en ott egy ABC, ez jöhet. De ebben egyáltalán nem hiszek.
  • Van még a diagonál verzió, miszerint vagy 05.29, vagy 09.18 volt a w[iv] vége, és azóta már a w[v] fut, ami valószínűleg egy ending diagonal. Hát ennek lehet sok rajzolata, 10700 alá biztos, hogy le kell jönnie, de inkább 10400 alá.
11000 körül zárok egy adak short certit, biztos, ami biztos. Aztán majd meglátom.

Napos:

H4:

2018. december 18., kedd

Cardinal Health

Gyógyszer disztribútor, aki még nem heverte ki a Cordis felvásárlását 2015-ből, illetve akit érzékenyen érint a gyógyszerárak csökkenése, meg a félelem, hogy nemsokára ide is jön az Amazon, és tönkretesz mindenkit. Akkorát esett, hogy el is érte az első céláramat, ideje alaposan megnézni, bár itt nem csak a számokat kell figyelni, hanem a híreket is.

Osztalék
[Elvárás: 10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek. Legalább 15 éve emeli az osztalékot.]
  • Státusz: rögtön egy ellentmondás: a DRIP szerint 23 éve emel osztalékot, a Sure Dividend szerint pedig arisztokrata (25+ éve emel). Azért van ez a látszólagos ellentmondás, mert a kilencvenes években gyakran nem osztalékot emelt, hanem részvény felosztást csinált, 2 részvényért 3-at, vagy 4-ért 5-öt adott, és bár a részvényenkénti osztalék nem változott, de a részvényszám emelés miatt nőtt a hozam. Viszont nehéz utánaszámolni, mert olyan is volt, hogy a split után csökkent az osztalék. Itt lehet bogarászni, ha valakinek fontos: CAH dividend history. Nekem elég annyi, hogy több mint 20 éve emel.
  • Legutóbbi emelés: 2018.05.09-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma, májusban várható a következő emelés.
  • Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,97%:
    • 47,93 USD a részvény
    • 0,4763 a negyedéves osztalék
  • Dividend Growth Rate (DGR): nagyon jók az emelések, gyakorlatilag ezért választottam ki.
1 év 3 év 5 év 10 év
DGR 9,0% 12,2% 15,0% 19,7%
  • A Yield Chart alapján az elmúlt 5 évben az idő kb. 9%-ban volt ennyire magas az osztalékhozam. 
Az elvárásomat a jelenlegi induló hozammal és a múltbeli emelésekkel teljesíti. Ha átlagosan évi 10%-ot emel, akkor 10 év múlva 10,3% lesz a hozama. Garancia persze nincs, hogy mennyit emel, és a DGR csökkenő tendenciát mutat.
Méret és stabilitás
[Elvárás: 500 milliós éves árbevétel. A revenue az előző három év átlagát meghaladja folyamatosan. Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 2 018
Revenue 101,1 91,8 102,53 121,55 129,98 136,81
Net income 0,335 1,17 1,22 1,43 1,29 0,26
mrd USD

A 2013-as értékeket a cég 2017-es jelentéséből szedtem ki, a Morningstaron már nem láttam. A revenue a hároméves átlagokat tekintve folyamatosan növekszik. A net income nem ilyen szép, 2018-ban egyenesen katasztrofális. Valami történt itt, a 2018-as riport így hivatkozik rá: non-cash goodwill impairment of $1.4 billion primarily due to the performance of the Cordis business. 

2015 októberében megvették a Cordist, és ez tönkrevágta őket elég rendesen, ezt kell figyelni, hogy mi a helyzet vele. Új CEO van 2018 januártól, ez azért jelzi, hogy nem volt olyan fényesen ez a deal.

Free Cash Flow
[Elvárás: FCF payout ratio 60% alatt.]

A Morningstar a 2017-es osztalékot rosszul hozza, náluk mintha csökkent volna, pedig nem.

2 014 2 015 2 016 2 017 2 018 TTM
Free Cash Flow 2,28 2,24 2,51 0,8 2,38 1,58
Shares outstanding 0,345 0,335 0,330 0,320 0,315 0,312
FCF per share 6,61 6,69 7,61 2,50 7,56 5,06
Dividend 1,33 1,5 1,73 1,835 1,91 1,91
FCF payout ratio 20,13% 22,43% 22,75% 73,40% 25,28% 37,72%

Azt hiszem, ez a 2017-es csúnya 73% megint csak a Cordis miatt van. Amit a net income 2018-ban mutat, azt a FCF már 2017-re jelzi, egy pénzügyes biztosan meg tudja ezt magyarázni. Szerintem 2017-ben sumákoltak.

Fontosabb mutatók
[Elvárás: P/E az elmúlt három év átlaga alatt. ROIC 6% felett.]

2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 Jelenlegi
P/E 57,1 25,55 22,43 17,43 17,86 20,05
2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
ROIC 3,52 11,54 10,99 11,97 8,79 4,65

Jelenleg egyik sem teljesül.

Chart
[Elvárás: legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A havi chart elég durva. Elméleti esély még mindig van arra, hogy egy impulzus indult 2009 márciusában, és annak a negyedik hulláma fut. De ha ez a korrekció eléri a 47,06-ot, - és nagyon valószínű, hogy eléri, akkora lendülettel jön lefelé - akkor a negyedik hullám belelógna a kettes területére, ami szabályt sért. Innentől az az optimista verzió, hogy hamarosan ATH-ra indul, gyakorlatilag nulla. Lehet, hogy korrigálja a korrekciót, de aztán esik megint. Nem szabad itt belevenni.


A befektetők nem hisznek a CAH-ban, ezért az impulzus nem jön össze, pedig nagyon szépen indult, a meredeksége is megfelelő volt. Nem fogok vásárolni, de azért néha ránézek, nem veszem le a listámról.

2018. december 13., csütörtök

Coca-Cola

Egy igazi osztalékbajnok, vagy bulvárosabban dividend king, mindenki ismeri, de érdemes megnézni, mert van pár furcsaság vele.
  • Champion: 53 éve emeli az osztalékot. 
  • Az utolsó osztalék emelés 2018 februárjában volt (declaration date: 2018.02.15), ez a megszokott dátumuk. 2013-ig néztem vissza, azóta emelnek ilyenkor, extra emelés az elmúlt öt évben nem volt. A kovetkező osztalékuk elvileg már emelt lesz, de persze még nem jelentették be. Ha folytatódik a trend, akkor két centet fognak emelni. 
  • Dividend yield: 3,17%: 
    • 49,22 USD a részvény 
    • 0,39 USD az osztalék negyedévente, az évi 1,56 
  • DGR (Dividend Growth Rate): 
    • 3 évre: 6,2% 
    • 5 évre: 7,4% 
    • 10 évre: 7,9% 
    • Egyre csökken, és ha most is két centet emelnek, mint 2015 óta minden évben, akkor ez már csak 5,13% lesz. 
  • Free Cash Flow Yield (Morningstar alapján): 2,61% 
    • FCF: 5,53 mrd USD (TTM) 
    • Outstanding shares: 4,3 mrd 
    • FCF per share: 1,29 USD 
  • FCF payout ratio: 121%. Hoppá, többet fizet ki, mint amennyit megkeres. Néha csinálják ezt a cégek, különösen az arisztokraták, mert nem akarják lerombolni az évtizedek alatt felépített hírnevüket. Ha van valami egyszeri oka, akkor még el is lehet fogadni, de mindenképpen érdemes ránézni, hogy mi történhetett. 
2 013 2 014 2 015 2 016 2 017 TTM
Revenue 46,85 46,00 44,29 41,86 35,41 32,31
Diluted EPS 1,90 1,60 1,67 1,49 0,29 0,66
Free Cash Flow 7,99 8,21 7,98 6,53 5,43 5,53
Shares Outstanding 4,51 4,45 4,41 4,37 4,32 4,30
FCF per share 1,77 1,84 1,81 1,49 1,26 1,29
Dividend 1,12 1,22 1,32 1,40 1,48 1,56
FCF payout ratio 63,22% 66,13% 72,95% 93,69% 117,75% 121,30%

El kellene olvasni az éves jelentéseket, lehet, hogy bele is vágok, de addig is, szerintem ez a lényeg:
  • Revenue folyamatosan csökken, 2017-ben pedig durván visszaesett. A 2017-es riport talán megmagyarázza. Update: a palackozást szervezték ki az USA-ban és Kínában, ez volt a legkevésbé profitábilis üzletük. Többe került, mint azt tervezték eredetileg, de a piac a részvényárak szerint bízik bennük.
  • EPS is csökken, pedig úgy tűnik, hogy komoly részvény visszavásárlást is csináltak közben, mert a részvények száma is csökkent, több 10 millió/évvel. Update: 2 On October 18, 2012, the Company publicly announced that our Board of Directors had authorized a plan (“2012 Plan”) for the Company to purchase up to 500 million shares of our Company’s common stock. A 2017 annual report szerint: Maximum Number of Shares That May Yet Be Purchased Under the Publicly Period Announced Plan: 70,750,119.
  • Összességében a FCF payout ratio a még rendben lévő 2013-as 63%-ról 2015-től nagyon durván romlott. 2017-ben már nem keresték meg azt, amit kifizettek, és 2018 is ilyen lesz a TTM alapján.
Négy éves trend, az biztos, hogy nem veszek bele. Ehhez képest az árfolyama novemberben ATH-ra ment (50,84 USD, és a split-ekkel korrigálva), mire fel? Talán ez is egy menekülő részvény, a technológiai papírokból ide jönnek sokan?
  • A Yield Chart alapján az elmúlt 5 évben az idő kb. 13%-ban volt ennyire magas az osztalékhozam. Itt szerintem valami nincs rendben. 2009 óta emelkedik, mitől lenne majdnem a csúcson éppen jó a hozam. Az osztalék annyival azért nem nőtt.
  • P/E: 31 és 75 között van minden. Ha a Morningstar EPS-ével számolok, akkor 75, ha az Investingét használom, akkor 31. Majd még emésztem, hogy ez mennyire hasznos infó, érdemes-e néznem. Mindenesetre 10-15 felett túl magas, főleg úgy, hogy romlik a cég jövedelmezősége.
  • ROIC (Return on Invested Capital): 4,27%. Ez túl alacsony, a befektetett tőke megtérülése minimum 6% kellene, hogy legyen, de a 10 még jobb. 2012-ben még 14 felett volt, onnan csökkent, és 2017-ben 1,9%-ra zuhant.
  • Havi chart:
    • Első ránézésre arra gondoltam, hogy a 2009-től indult emelkedést korrigálja majd, és ha a 38-50-es fibó közé beesik, már érdemes lehet venni. 
    • De ha ilyen rossz évek alatt is emelkedik, akkor ez nekem nem tetszik, abbahagyom a követését.

Összefoglalva: a Coca-Cola nem teljesíti a követelményeimet, nem fogom követni:
  • FCF payout extrém magas
  • A bevételek folyamatosan csökkenek
  • ROIC nagyon alacsony, a tőke megtérülése romlik
  • Az árfolyama a rossz eredmények ellenére emelkedik, mintha egy lufi lenne.