The Marzetti Company - elemzés

Majdnem felkerült a szeptemberi Top 10-re, és mivel még csak nem is hallottam róla, gondoltam, ránézek.

Cégismertető

A The Marzetti Company (MZTI) 1896-ban alakult, székhelye az amerikai Ohio állambeli Westerville városában található. A vállalat csomagolt élelmiszerek gyártásával és forgalmazásával foglalkozik, fő termékei közé salátaöntetek, szószok, mártogatósok, fagyasztott pékáruk és tésztafélék tartoznak. A Marzetti az Egyesült Államok speciális élelmiszeripari piacának egyik meghatározó szereplője, erős jelenléttel mind a kiskereskedelmi, mind a vendéglátóipari szegmensben. A társaság elsősorban az Egyesült Államokban működik, ezért a nyilvánosan elérhető vállalati források nem adnak meg pontos országonkénti jelenléti adatot, de termékei országos lefedettséggel és egyes nemzetközi piacokon is elérhetők. A vállalat hozzávetőleg 3 500 alkalmazottat foglalkoztat.

Augusztus 25-én jelentették a 2026 Q4-et (a pénzügyi év eltér a naptári évtől). Megnéztem ezt a prezit, különösen a 2027 outlookot, de semmi számszerűt nem mondtak, csak általános dumát, például hogy a növekedésre fókuszálnak. Úgy legyen.

Osztalék

63 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.11.19-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,95 dollárról 1,00-re, ez 5,26% volt. Egy Dividend King!

Két helyen belenyúltam a grafikonba, mert 2013-ban és 2016-ban speciális osztalékot fizetett, 5 dollárt mindkét évben, és ez elrontotta volna a szép emelkedő chartot. Az FCF chartban ezeket az extra osztalékokat benne hagytam.

Abszolút hozamcsúcs, miután feleződött az árfolyama. Próbáltam utána nézni, mi az esés oka, mert a chartokból semmi nem látszik, de nem találtam igazán komoly okot. Volt egy fertőzés a termékeiknél (Cyclospora), a 2026 bevétel 2,2%-kal csökkent, de a profit nőtt. Szóval az ok inkább valami befektetői félelem lehet, nem az eredmények romlása.

Méret és stabilitás

Ez nagyon jó, folyamatos növekedés, ahogy kell.

FCF kifizetési arány

A két év, amikor az osztalék több volt, mint a free cash flow, a speciális osztalékok miatt ilyen. Megnéztem, mi volt az oka ennek, azt találtam, hogy a vállalatnak több pénze volt, mint ami a működéshez és a növekedéshez szükséges, ezért osztalékként kifizették azt. Nem semmi, ezek szerint hitelük sem volt, mert én a törlesztésre fordítottam volna. 50% körül van az FCF kifizetési arány, ez nagyon jó. Az osztalék, a bevétel és a profit szépen együtt növekednek.

Tőkeallokáció

Saját részvény vásárlásra alig költenek, és hitelt se nagyon vesznek fel. Időnként felvásárolnak, legutóbb a Bachant. A legtöbb pénzt osztalékként fizetik ki.

Fontosabb mutatók

A ROIC azért régen jobb volt, de így is bőven 10% fölött van.

Részvények száma

Akkor nőtt a részvényszám, amikor az árfolyam fölfelé ment, és akkor csökkent, amikor esett. Hát ez nagyon jó, olyan, mintha esze lenne a menedzsmentnek. Megnéztem, az insider ownership 26-29% körül van, és van egy 24%-os tulajdonos. Ez az oka szerintem annak, hogy nem a csúcson vesznek, mint annyi más cég. Nagyon tetszik. Lehet, hogy érdemes lenne az árfolyamot ráraknom erre a chartra.

Hitelek

Több a pénze, mint az adóssága. Szuper.

Grafikon

2023 májusában volt ATH-n, azóta esik, ez egy nagy emelkedés korrekciója lehet.

Hetes:

Az esés egy összetett hullám lehet, a vége viszont egy impulzus. Aminek az ötödik hulláma futhat, és ennek a kisebb ötödiknek futhat most a harmadikja. Szerintem 100 dollárig lejön, és én ott mindenképpen venni akarok belőle.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Zoetis Inc. - elemzés

Jelen állás szerint a Zoetis a Top 10-es listám tizenharmadik helyezettje, ránézek, különösen azért, mert teljesen automatizáltam az elemzéshez szükséges grafikongyártást. Egy másodperc alatt elkészül a szükséges nyolc chart, amit nem azt jelenti, hogy egy elemzés is készen van ennyi idő alatt, hiszen ezeket értelmeznem kell, ha van valahol egy anomália, annak utána kell nézni, és mindig ránézek a negyedéves prezentációkra is, de azért nagy előrelépés ez nekem. 

Cégismertető

A Zoetis (ZTS) 1952-ben alapított amerikai állategészségügyi vállalat, amelynek székhelye Parsippanyban, New Jersey államban található. A cég állatgyógyászati gyógyszerek, vakcinák, diagnosztikai termékek és egyéb egészségügyi megoldások fejlesztésével, gyártásával és értékesítésével foglalkozik haszonállatok és házi kedvencek számára. A Zoetis a világ legnagyobb állategészségügyi vállalata, és piacvezető szerepet tölt be az iparágban. Termékeit több mint 100 országban értékesíti, közvetlen kereskedelmi jelenléttel mintegy 45 országban rendelkezik. A társaság világszerte körülbelül 14 500 munkavállalót foglalkoztat.

Itt a 2026-ra vonatkozó előrejelzése, amit a 2025 zárásakor adott:

És ez pedig a 2026 Q2-es felülvizsgálat:

Elég csúnya ez a kép, az árfolyamon meg is látszik. Növekedés helyett csökkenés, nem jók a kilátások. Az okok a cég szerint: az USA-ban kevesebbet költenek az emberek állatorvosra, nő a piaci verseny, és lejárt néhány gyógyszerük szabadalmi védelme. Nem tudom, ezen hogyan lehet fordítani.

Osztalék

14 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.12.11-én (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,50 dollárról 0,53-ra, ez 6,00% volt.

Óriásiakat emelt, de azért látszik, hogy fogy a lendülete, a 10+ és 20+ százalékokból mára 6 lett.

Soha ilyen magas hozama még nem volt, nyilván az óriási árfolyamesés miatt.

Méret és stabilitás

Azért ez nagyon jó múlt. A profit még most is 27%, gyakorlatilag a bevétellel együtt nőtt, ritka az ilyen. Nekem úgy tűnik, hogy az árfolyamba belekalkulálták a befektetők ezt a csodás növekedést, és miután kiderült, hogy már nem hasít úgy a cég, durván adni kezdték. Pedig nagy baj nincs vele.

FCF kifizetési arány

Attól nem kell félni, hogy az osztalékra nem lesz pénze.

Tőkeallokáció

Egész sokat költ saját részvény visszavásárlásra. Azt nem tudom, hogy miért vesz fel hitelt is, én biztosan inkább kevesebbet SRV-znék, minthogy hitelt vegyek fel, de ez egy 15 éves összesítés, szóval lehet, hogy időben jól elkülönül ez a két tétel.

Fontosabb mutatók

A ROIC pompás. A P/E nem túl alacsony, bár csak 50%-a a szektortársaknak. Szóval most diszkonttal forog.

Részvények száma

Ja, hát költöttek a visszavásárlásra, csökkent is a részvényszám vagy 20%-kal.

Hitelek

Ez még egy egészséges szint, nem nyomja agyon a törlesztés.

Grafikon

Az esésről nem tudom eldönteni, hogy vége van, vagy még folytatódik.

Hetes:

70 dollár volt az alja augusztus 17-én. A 75-ig még elég biztosan visszajön, de hogy 70 alá esik-e még, azt nem tudom. A hozama kevés (2,75%), azért egyáltalán nem érdemes venni (bár ha tartja ezeket az emeléseket, akkor azért nem lesz rossz), inkább az árfolyamemelkedés miatt nézegetem. Követem.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Az osztalék portfólióm - 2026. augusztus

Nem adtam-vettem semmit, ültem a kezemen, csak az osztalékokat gyűjtögettem.

Változások

• Omega Healthcare (OHI): Még júliusban emelt, már nem is tudom, mikor emelt utoljára, rég nincsen a Dividend Champions listán. De szeretem, mert nagyon jó a hozama, és most, hogy emelt, még jobb. 0,67 dollárról 0,68-ra emelt, ez 1,49%, a hozamom így 10,26%.
• Altria (MO): Ez is emelt, méghozzá 4,72%-ot, 1,06 USD-ről 1,11-re. A hozamom evvel 10,52%.
• Osztalékok: T, OHI, ABBV, LEG, NVO, CLX.
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 5,25%.

A portfólióm

Company Name	Symbol	Currency	Average Purchase Price	Annual Dividend	Dividend Yield	Investment Weight	Dividend Weight	Last Price	Floating P/L % Without Dividend	Floating P/L % With Dividend
Omega Healthcare	OHI	USD	26,52	2,72	10,26%	5,00%	9,75%	45,72	72,39%	160,58%
Philip Morris	PM	USD	72,85	5,88	8,07%	3,27%	5,02%	187,30	157,10%	214,40%
AT&T	T	USD	28,80	1,11	3,85%	4,73%	3,47%	25,89	-10,10%	32,31%
Altria	MO	USD	42,20	4,44	10,52%	4,73%	9,48%	68,48	62,27%	130,51%
Abbvie	ABBV	USD	75,14	6,92	9,21%	2,49%	4,37%	256,42	241,28%	296,94%
Leggett & Platt	LEG	USD	27,48	0,20	0,73%	4,93%	0,68%	9,20	-66,52%	-51,59%
Algonquin Power & Utilities Corp.	AQN	USD	11,33	0,26	2,30%	4,49%	1,96%	5,66	-50,04%	-36,51%
Franklin Resources	BEN	USD	20,27	1,32	6,51%	4,00%	4,96%	34,15	68,48%	79,67%
Genuine Parts Company	GPC	USD	102,76	4,25	4,14%	1,29%	1,02%	135,67	32,03%	40,11%
PepsiCo Inc	PEP	USD	148,80	5,92	3,98%	5,34%	4,04%	140,34	-5,68%	0,96%
Flowers Foods, Inc.	FLO	USD	18,20	0,50	2,75%	1,63%	0,85%	6,92	-61,98%	-55,85%
United Parcel Service, Inc.	UPS	USD	93,20	6,56	7,04%	11,12%	14,90%	104,23	11,84%	17,12%
Novo Nordisk ADR	NVO	USD	51,18	1,80	3,51%	18,60%	12,42%	45,33	-11,43%	-4,41%
Clorox Company	CLX	USD	106,23	5,00	4,71%	6,19%	5,55%	97,68	-8,05%	-4,54%
Comcast Corporation	CMCSA	USD	27,03	1,32	4,88%	9,70%	9,02%	26,62	-1,51%	2,15%
Target Corporation	TGT	USD	87,50	4,64	5,30%	5,10%	5,15%	160,88	83,86%	86,47%
HP Inc.	HPQ	USD	19,49	1,20	6,16%	4,28%	5,02%	30,02	54,03%	60,19%
Automatic Data Processing, Inc.	ADP	USD	195,00	6,80	3,49%	1,75%	1,16%	286,16	46,75%	47,62%
Amdocs Limited	DOX	USD	50,00	2,28	4,55%	1,35%	1,17%	63,06	26,12%	26,12%

Grafikon

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Bitcoin - elemzés

A MARA miatt szoktam nézegetni a Bitcoint, és most úgy látom, hogy vége van egy nagy korrekciónak. Ez vagy egy kész szerkezet, vagy csak annak az első hulláma. Ha kész az egész korrekció, akkor ATH jöhet, ha ez egy B hullám, akkor 92000 simán benne van.

Napos:

Ez a három napja tartó emelkedés olyan erős, hogy egyelőre nem látszik, milyen timeframe-en megy felfelé, és meddig. Én Bitcoinnal nem kereskedem, csak a MARA-t trade-elem. Most azt remélem, hogy az végre menni fog annyit, hogy el tudjam adni.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.

Nike, Inc. - elemzés

Annyit esett már, hogy gondoltam, ránézek, mert kezd feljönni a Top 10-es listámon, most éppen a tizenegyedik.

Cégismertető

A Nike, Inc. (NYSE: NKE) 1964-ben alakult Blue Ribbon Sports néven, jelenlegi nevét 1971-ben vette fel, székhelye az egyesült államokbeli Beavertonban, Oregon államban található. A vállalat sportcipők, sportruházati termékek, felszerelések és kiegészítők tervezésével, gyártásával és globális értékesítésével foglalkozik. A Nike a világ vezető sportszergyártói közé tartozik, és számos termékkategóriában piacvezető pozíciót tölt be. A társaság több mint 170 országban van jelen, és világszerte megközelítőleg 80 ezer alkalmazottat foglalkoztat.

A 2026-os pénzügyi év utolsó negyedévét (Q4) júniusban zárta. Megnéztem volna a prezentációját, mert sok hasznos slide-ot lehet ezekben találni, meg összehasonlítani az előrejelzéseket a tényekkel, de nincsen. Van earnings call transcript, és ezt meg is lehet hallgatni, de prezit nem találtam. Furcsa. A szövegeket nem bogarásztam végig.

Osztalék

24 éve emel folyamatosan. Legutóbb 2025.11.20-án (declaration day) emelte a negyedéves osztalékot 0,40 dollárról 0,41-re, ez 2,50% volt.

Nagyon jókat emelt, de azért az utóbbi években egyre kevesebbet. Novemberben kiderül, hogy tartja-e a legutóbbi egy centes emelést, vagy nem emel, netán osztalékot vág.

Soha ilyen magas még nem volt a hozama, sajnos ennek a fő oka az árfolyam esése.

Méret és stabilitás

Elég stabilan 10% körül volt a profit, aztán elkezdett fogyni. 2021-ben volt a profitcsúcs, akkor volt az árfolyam is csúcson. Elég egyértelmű, hogy miért adják, és nem veszik a befektetők.

FCF kifizetési arány

Hát itt bizony nagyon kellene egy fordulat. Iszonyúan lecsökkent a free cash flow, '26-ban már nem fedezte az osztalékot. Ideig-óráig ez elmegy, lehet tartalékból vagy hitelből finanszírozni, de ha nem nő az operating cash flow, akkor jön a vágás. Szerintem ezért esik az árfolyam, a befektetők látják a trendet, nem megy jól a Nike-nak.

Tőkeallokáció

Nagyon sokat költött saját részvény vásárlásra. Megnéztem évekre lebontva is, a '26-os pénzügyi évben már nem vett, sőt, ott nőtt a részvényszám, előtte volt ennyire gavallér. Pedig most kéne venni, bár nyilván most nincs pénze rá.

Fontosabb mutatók

Feleződött a ROIC 10 év alatt, elég trendszerű a romlás. Rossz jel.

Részvények száma

Vagy 400 millió részvényt visszavettek, elég jelentős a csökkenés.

Hitelek

Végre egy jó grafikon. Egyáltalán nincs eladósodva.

Grafikon

Az ATH előtt majdnem negyven évig emelkedett, elég jó időszak volt az. Ha most azt korrigálja, akkor ez még eltart egy darabig.

Hetes:

A negyven éves emelkedést egyelőre nem tudom beszámozni és összehozni ezzel az eséssel. Lehet, hogy az egész emelkedést korrigálja, és az egy impulzus első hulláma volt, vagy most egy nagy ABC fut, és a korrekció ennek a B hulláma, nem tudom. Az is lehet, hogy még csak a nagy B elején jár, és ez a nagy B-nek az [a] hulláma. 

Venni most nem vennék belőle, leginkább azért, mert az osztalékot nem fedezi a pénz, amit termel. Valamit ezzel kezdenie kell a menedzsmentnek. De lehet, hogy felveszem a figyelőlistámra. Ha novemberben emel, és a 2027 Q1 jó lesz, akkor egy erős emelkedés is lehet benne.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető a Google Play-en és az Apple Books-on.