A Meredith Corporation (NYSE: MDP; www.meredith.com) 115 éve foglalkozik újságkiadással. Van print, tévé és netes platformja is. Havi 180 millió fogyasztót érnek el, a milenniumi nemzedék nőinek a 80%-át (1983 januárja és 1994 decembere közötti születésűek, és erre valamiért büszkék, gondolom ez egy fontos célcsoport). Az első számű magazin kiadó az USA-ban, ezek a legfőbb márkái: People, Better Homes & Gardens, InStyle, Allrecipes, REAL SIMPLE, SHAPE, Southern Living és Martha Stewart Living. Van ezen felül 17 tévécsatornájuk, ezzel az amerikai háztartások 11%-át érik el.
2017-ben megvették a Time média vállalatot 2,8 milliárd dollárért (Time, Sports Illustrated, Travel + Leisure, Food & Wine, Fortune, People, InStyle, Life, Golf Magazine, Southern Living, Essence, Real Simple és Entertainment Weekly). Hatalmas hitelt vettek fel, a befektetőket elbizonytalanították, a részvények azóta esnek.
Érdekesség, hogy 1990-ben a Time és a Warner egyesültek Time Warner néven, aztán 2014-ben szétváltak, hogy a Time a nyomtatott, a Warner meg a tévé és filmiparra tudjon fókuszálni. A Time ment önállóan a tőzsdére, a Warner Mediát pedig az AT&T vette meg 2016-ban.
A Falcon hírlevélben figyeltem fel rá.
millió, kivéve a részvényenkénti adatokat
Ez parádés, 2018-at kivéve. 2017 novemberében jelentették be a Time felvásárlását, 2018 januárjában zárult le az ügy, a 2018-as free cash flow ez a felvásárlás meg is látszik. De 2018-ban is emeltek osztalékot, gondolom hitelből, és mára már rendezték a soraikat. Nagyon jó.
Ez elég nagy zagyvaságnak tűnik, a Morningstarról szedtem az adatokat, de nem hiszem, hogy ezek jók lennének valamire is.
2018 nagyon durva volt a hitelek szempontjából. 2017-ben 5,6 millióval nőttek a hosszú lejáratú hitelek , 2018-ban ez a növelekdés 2,4 milliárd USD volt. A Time felvásárlása miatt elég jól eladósodtak, 2,8 milliárdot fizettek, ebből 2,4 milliárd hitel volt. Hát igen, ezért adták pánikszerűen a befektetők. De 2019-ben 827 millióval csökkentették a hitelt, ez egészen fantasztikus, viszont emiatt a shareholder yield nekem értelmezhetetlenül magasnak is tűnik.
A másik problémám az, hogy a részvények száma folyamatosan nőtt az évek során (lásd a free cash flow fejezetet), de akkor hogyan történt a visszavásárlás? Kibocsátottak valamennyit, és a kibocsátottnál kevesebbet visszavettek? Ezt nem értem. Egyébként most, hogy az ATH-hoz képest feleződött a részvány ára, sokkal kevesebbet költenek a visszavásárlásra, mint akkor. Nyilván a hitelek miatt, szóval ezt elfogadom.
2009-től emelkedett, de ez nem impulzus volt, inkább valami diagonál. A 2017 decemberi 72,25-ös ATH után, a Time felvásárlásának óta pedig esik. A havi chart alapján már nem sokáig, mert a korrekció C hulláma, egy impulzus elég jól elkészült. Lehet még lejjebb a vége, de már egy ötödik hullámban jár ez a C, nem hiszem, hogy sokáig esik innen. Én vettem két csomagot már, a portfóliómban látszik az átlagom, a hozam jó, a számok jók, ha a következő negyedéves jelentés jó lesz, akkor fordulni fog szerintem. Ha a februári osztalékokat megkapom, és még mindig 30 körül lesz az ára, akkor veszek még.
Havi:
2017-ben megvették a Time média vállalatot 2,8 milliárd dollárért (Time, Sports Illustrated, Travel + Leisure, Food & Wine, Fortune, People, InStyle, Life, Golf Magazine, Southern Living, Essence, Real Simple és Entertainment Weekly). Hatalmas hitelt vettek fel, a befektetőket elbizonytalanították, a részvények azóta esnek.
Érdekesség, hogy 1990-ben a Time és a Warner egyesültek Time Warner néven, aztán 2014-ben szétváltak, hogy a Time a nyomtatott, a Warner meg a tévé és filmiparra tudjon fókuszálni. A Time ment önállóan a tőzsdére, a Warner Mediát pedig az AT&T vette meg 2016-ban.
A Falcon hírlevélben figyeltem fel rá.
Osztalék
[Elvárás:
10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,76%.]
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,76%.]
- Státusz: Champion, 26 éve emel.
- Legutóbbi emelés: 2019.02.02-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emelés bejelentésének.
- Hozam (12 hónapra előretekintő): 7,72%:
- 29,8 USD a részvény.
- 0,575 USD a negyedéves osztalék.
- Dividend Growth Rate (DGR):
| 1 yr | 3 yrs | 5 yrs | 10 yrs | |
| DGR | 5,5% | 6,0% | 6,0% | 9,7% |
- A Yield Chart alapján 4,75%-os hozam az idő 5,5%-ban van. Ez nagyon kiváló érték, de ez egy nagyon régi cég, hosszú-hosszú történettel. Ha az utóbbi öt évet nézem csak, akkor 6,25%-os hozam az idő 6,1%-ban érhető el, a mostani hozam tehát az elmúlt öt évet nézve is figyelemreméltó.
Bőven teljesíti az elvárást, bár az emelés mértéke nyilván csökkenni fog a következő osztalék emelésnél. Most magas a hozam egyébként is, mert alacsony a részvény árfolyama, ilyenkor nem osztalékot kell emelni, hanem saját részvényt venni. Azt majd megnézem, ha odaérek, hogy mikor mennyi saját részvényt vásárolt. Ha a csúcson sokat és most, hogy beesett, keveset, az rosszat jelent.
Méret és stabilitás
[Elvárás:
500 millió dolláros éves árbevétel.
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon.
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]
| 2 015 | 2 016 | 2 017 | 2 018 | 2 019 | TTM | |
| Revenue | 1,59 | 1,65 | 1,71 | 2,26 | 3,18 | 3,18 |
| Net Income | 0,14 | 0,03 | 0,19 | 0,11 | 0,13 | 0,13 |
milliárd USD
Teljesíti az elvárást.
Teljesíti az elvárást.
Free Cash Flow
[Elvárás:
FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]
| 2 015 | 2 016 | 2 017 | 2 018 | 2 019 | TTM | |
| FCF | 159,100 | 201,560 | 184,560 | 96,700 | 198,900 | 198,900 |
| Shares outstanding | 44,520 | 44,610 | 44,620 | 44,900 | 45,300 | 45,300 |
| FCF per share | 3,57 | 4,52 | 4,14 | 2,15 | 4,39 | 4,39 |
| Dividend | 1,832 | 1,98 | 2,08 | 2,18 | 2,3 | 2,3 |
| FCF payout ratio | 51,26% | 43,82% | 50,29% | 101,22% | 52,38% | 52,38% |
Ez parádés, 2018-at kivéve. 2017 novemberében jelentették be a Time felvásárlását, 2018 januárjában zárult le az ügy, a 2018-as free cash flow ez a felvásárlás meg is látszik. De 2018-ban is emeltek osztalékot, gondolom hitelből, és mára már rendezték a soraikat. Nagyon jó.
Fontosabb mutatók
[Elvárás:
P/E az elmúlt három év átlaga alatt.
ROIC 6% felett.]
| 2 015 | 2 016 | 2 017 | 2 018 | 2 019 | Current | |
| P/E | 16,57 | 46,94 | 15,95 | 53,55 | 31,83 | 29,22 |
| 2 015 | 2 016 | 2 017 | 2 018 | 2 019 | TTM | |
| ROIC | 8,16 | 2,04 | 11,53 | 3,35 | -0,85 | -1,09 |
Ez elég nagy zagyvaságnak tűnik, a Morningstarról szedtem az adatokat, de nem hiszem, hogy ezek jók lennének valamire is.
Net Payout Yield és Shareholder Yield
[Elvárás:
Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,3%.
A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]
| 2 017 | 2 018 | TTM | |
| Dividend yield | 3,32% | 4,47% | 7,72% |
| Stock repurchases | 53,3 | 31,1 | 10 |
| Market cap | 2 947 | 2 332 | 1 350 |
| Net payout yield | 5,13% | 5,80% | 8,46% |
| Change in Long-Term Debt | 5,630 | 2420 | -827 |
| Debt paydown yield | -0,19% | -103,77% | 61,26% |
| Shareholder yield | 4,94% | -97,97% | 69,72% |
2018 nagyon durva volt a hitelek szempontjából. 2017-ben 5,6 millióval nőttek a hosszú lejáratú hitelek , 2018-ban ez a növelekdés 2,4 milliárd USD volt. A Time felvásárlása miatt elég jól eladósodtak, 2,8 milliárdot fizettek, ebből 2,4 milliárd hitel volt. Hát igen, ezért adták pánikszerűen a befektetők. De 2019-ben 827 millióval csökkentették a hitelt, ez egészen fantasztikus, viszont emiatt a shareholder yield nekem értelmezhetetlenül magasnak is tűnik.
A másik problémám az, hogy a részvények száma folyamatosan nőtt az évek során (lásd a free cash flow fejezetet), de akkor hogyan történt a visszavásárlás? Kibocsátottak valamennyit, és a kibocsátottnál kevesebbet visszavettek? Ezt nem értem. Egyébként most, hogy az ATH-hoz képest feleződött a részvány ára, sokkal kevesebbet költenek a visszavásárlásra, mint akkor. Nyilván a hitelek miatt, szóval ezt elfogadom.
Chart
[Elvárás:
Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]
2009-től emelkedett, de ez nem impulzus volt, inkább valami diagonál. A 2017 decemberi 72,25-ös ATH után, a Time felvásárlásának óta pedig esik. A havi chart alapján már nem sokáig, mert a korrekció C hulláma, egy impulzus elég jól elkészült. Lehet még lejjebb a vége, de már egy ötödik hullámban jár ez a C, nem hiszem, hogy sokáig esik innen. Én vettem két csomagot már, a portfóliómban látszik az átlagom, a hozam jó, a számok jók, ha a következő negyedéves jelentés jó lesz, akkor fordulni fog szerintem. Ha a februári osztalékokat megkapom, és még mindig 30 körül lesz az ára, akkor veszek még.
Havi:
