Pfizer Inc. - elemzés

Ez a Verizonhoz hasonlóan szintén egy olyan részvény, ami az alacsony emelések miatt nem kerül be a Top 10-es listámba, de a hozama jó, és a grafikonja alapján is érdemes követni.

Cégismertető

A Pfizer Inc. (NYSE: PFE) egy gyógyszergyár, elsősorban az onkológia, a vakcinák, a belgyógyászat, a gyulladásos és immunológiai betegségek, valamint a ritka betegségek területén fejleszt és gyárt. 1849-ben alapítptta Charles Pfizer és Charles F. Erhart, székhelye a New York-i Manhattanben van. A Pfizer gyártó- és kutatóintézményei Észak-Amerikában, Európában, Ázsiában és Latin-Amerikában működnek, és több mint 100 országban szolgálják ki az egészségügyi szolgáltatókat, kormányokat és betegeket.

A Pfizer legutóbb a Metsera felvásárlásával került a hírekbe. A Novo Nordisk is beszállt a licitbe, és 10 mrd dollárra tornázta fel az árat (4,9-ről indult a Pfizer az elején). A Pfizernek nincs terméke az elhízás kezelésére, ezért kellett neki a Metsera. A Novo-nak van rá gyógyszere, sőt, most már nem csak injekció, de tabletta formájában is. A licittel valószínűleg a Pfizert hozta kellemetlen helyzetbe, neki nem kellenek a Metsera termékei úgy, mint a Pfizernek, aki most le fog gatyásodni rendesen.

Osztalék

15 éve emel. Legutóbb 2024.12.12-én emelt (declaration day), most viszont, amikor jött volna a következő emelés, változatlanul 0,43 dollárt jelentett be, szóval nem emelt. Ami nem katasztrófa, de intő jel arra, hogy lehet, hogy a Metsera túl nagy falat volt neki.

2020 óta kicsiket emel, alig 2% fölött.

A hozama kiemelkedően magas, de sajnos nem az emelések, hanem az árfolyam esése miatt.

Méret és stabilitás

Hát ezért esik az árfolyama: a Covid vakcinák egyik nagy nyertese volt a Pfizer, a bevételei hatalmasat nőttek, aztán 2022 után visszaestek. De azért bőven a Covid előtti időszak fölött van most is a bevétele, igaz, az eredménye feleződött.

FCF kifizetési arány

Tizenöt éves átlagban az 53%-os kifizetési arány nagyon jó, sajnos az utolsó 12 hónapra ez 93%, ami elég rossz, ezért is lehet az, hogy csak tartotta az osztalékot, és nem emelt semmit.

Tőkeallokáció

Ezek 15 éves aggregált számok, úgy tűnik, hogy nagyon sokat költött a saját részvény vásárlásra. A részvényszámok alakulásából azért kiderül, hogy 2010-13 között volt igazán aktív, 2019 óta nem nagyon változnak a részvényszámok.

Fontosabb mutatók

Nincsenek friss ROIC értékek a roic.ai-n. A Gurufocus szerint 8,75% az aktuális értéke, ami azért nem rossz.

Részvények száma

Na, a visszavásárlás már nem egy fontos program, gyakorlatilag megszüntették. Mostantól amijük van, a felvásárlásra költik, az biztos.

Hitelek

Nem néztem utána, mi történt 2023-ban, ott duplázták a hitelállományt. Simán lehet, hogy most megint egy ilyen kiugrás lesz, és megy fel az egészségtelen 3 fölötti tartományba.

Grafikon

A havi chart alapján az elképzelésem.

Az (A) hullám egy impulzus volt, a (B) egy zigzag lehet, aminek most készülhet a B-je, 23 dollár körül lesz kész, és akkor a (B) of C mehet fel 30-35 közé. Már persze, ha jól értelemezem a chartot.

Befektetni nem akarok a PFE-be, de kereskedésre vonzó a hozama, bár a helyzete a felvásárlás miatt nem túl rózsás. Még nézegetni fogom a jelentéseit.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Éves teljesítmény kiszámítása

Akkurátusan vezetem, hogy mit csinálok a tőzsdén (van egy trading_log nevű óriási táblázatom, historikus adatokkal, képletezett lapokkal), és az adatokat időnként megpróbálom feldolgozni. Ezeknek a feldolgozásoknak számomra hasznos eredményei vannak, pl. ezért (is) hagytam abba az certifikátokkal és a CFD-kkel való kereskedést. Az a kérdés, hogy "idén hány százalékot kerestem", elég régóta foglalkoztat, mert jó lenne tudni, hogy pontosan mi is a teljesítményem. Régebben ezt így számoltam ki:

• megnéztem év elején, mennyi pénzem van az értékpapírszámlámon (ez a tőke),
• év végén a trading_log-ból kiszedtem, mennyit kerestem/buktam az év során (ez a haszon),
• és a kettő hányadosa a teljesítmény (haszon / tőke * 100),
• finomítottam még avval, hogy külön kiszámoltam a hasznot az osztalékra és a kereskedésre is (a teljes tőkére vetítve).

Elsőre nem rossz ez a módszer, de van két nagy hibája:

1. Az évközi pénzmozgást nem kezeli: ha beteszek vagy kiveszek pénzt, az elvileg a tőkét növeli/csökkenti, de ha az év eleji tőkével számolom az évvégi eredményt, akkor a friss pénzből vett részvények eredménye (osztalék vagy árfolyamnyereség), illetve a kivett pénz hiánya torzítja a teljesítményt.
2. Csak a realizált eredményt veszi figyelembe ez a számítás, a lebegő profitot nem, pedig az is számít, ha egy részvény pluszban/mínuszban van, csak nem adtam el, és nem kaszáltam/buktam rajta. 

Hogyan számolok én

Pár éve finomítottam a számításomon, a pénzmozgásokat időarányosan hozzászámítom a tőkéhez (pl. ha félévkor beteszek ezer dollárt, akkor az 500 dollárral növeli a tőkét, amivel az éves eredmény elosztom a teljesítmény kiszámításához). 

Idén pedig már a nem realizált profitot is számba fogom venni, sőt, a kényszeres nyilvántartásomat felhasználva visszamenőleg is meg tudom nézni, hogy mi volt a lebegő profit/loss az előző években, és így a helyes teljesítményemet is kiszámolhatom. Gondoltam én, amíg ki nem kutattam, hogyan csinálják az alapok.

Hogyan számolnak az alapok

A nettó eszközérték (net asset value, NAV) változásából számolják ki a teljesítményt:

Ez a képlet szintén nem kezeli azt, ha valaki pénzt tesz be az alapba, vagy onnan pénzt vesz ki, de a lebegő profitot figyelembe veszi. Részvényalap esetén: mennyi az alapban lévő részvények értéke az év elején (árfolyam * darab), és mennyi az év végén, a különbség az eredmény (amit még a kapott osztalékok növelnek, mert ezt mindig hozzáadják a NAV év vége értékhez), amiből a százalékos teljesítmény egyszerűen kiszámítható. 

A pénzmozgások kezelését viszont nagyon rafináltan oldják meg, kiszűrik a pénzmozgások hatását a befektetési jegyek kibocsátásával/bevonásával:

• Az évet szegmensekre bontják. Minden szegmens a pénzbeáramlások vagy kiáramlások között van, egy szegmensen belül nincs pénzmozgás. 
• Amikor jön a friss pénz, ott lezárják az időszakot (szegmenst), és a.) kiszámolják, hogy a nettó eszközérték egy befektetési jegyre vonatkozóan mennyi; b.) a friss pénzt a kiszámolt nettó eszközérték szerint befektetési jegyre váltják. Pl.:
• Év elején egy befektetési jegy 1 dollár volt, volt belőle 1 millió darab, így a befektetési alap értéke pont egymillió dollár volt.
• Fél év elteltével 10% hozamot csinált az alap.
• Egy befektetési jegy értéke ekkor 1,1 dollár.
• Jön 110000 dollár friss pénz az alapba.
• Ezt a 110000 dollárt befektetési jeggyé konvertálják az aktuális eszközértéken, ami 1,1 dollár, azaz lesz 100000 új befektetési jegy (110000 / 1,1), összesen 1,1 millió darab.
• Így a hozam egy befektetési jegyre vonatkozóan mindig pontosan kiszámolható, mert a friss pénz nem a hozamot változtatja, hanem a befektetési jegyek számát.
• A szegmensekre vonatkozó hozamokat a befektetési jegyekre vonatkozóan összesítik egy évre.

Na, ezt én a saját befektetéseimre nem így fogom csinálni, mert túl sok számolást igényelne mindig a befektetési jegyre való konvertálás. Vagy kéne hozzá egy program, a fene tudja, egyelőre bele se gondolok. 

Érdekesség: az S&P 500 benchmark

A legtöbben az S&P 500-at szeretnék megverni, de ez elég nehéz, mert egy indexet nem lehet pontosan lekövetni:

• Negyedévente felülvizsgálják, és ki- és bekerülnek cégek az indexbe a kritériumoknak megfelelően.
• A ki- és bekerülésnek mindig van hatása az adott cég árfolyamára, amit nem lehet kereskedéssel pontosan lekövetni, tudniillik amikor bekerül egy cég, akkor jellemzően felmegy az árfolyama, és mi nem tudunk olyan árfolyamon vásárolni belőle, mint amikor bekerült. Amikor kikerül egy cég, akkor leesik az árfolyama, mi meg nem tudjuk eladni azon az árfolyamon, amikor még az indexben volt.
• Külön szívás, ha egy cég nem csak kikerül az indexből, de csődbe megy. Az S&P csak kidobja az indexből és egy új céggel meg tovább, de nekünk marad egy értéktelen részvényünk, amibe anno tőkét raktunk, és azt elbuktuk. 

Az indexkövető ETF-ek persze villámgyorsan követik az indexek változásait, de megnézném, hogy mi történne akkor, ha most lenne egy olyan csőd, mint 2001-ben az Enroné. Szerintem lenne különbség az indexkövető ETF-ek és az indexek teljesítményei között.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Verizon Communications Inc. - elemzés

Az alacsony osztalékemelései miatt ritkán kerül be a Top 10-be, de a hozama jó, a chartja miatt pedig akár kereskedési célpont is lehet, tehát megnéztem.

Cégismertető

A Verizon Communications Inc. (VZ) elsősorban az Egyesült Államokban nyújt kommunikációs, technológiai, szórakoztató és információs termékeket és szolgáltatásokat fogyasztóknak, vállalkozásoknak és kormányzati ügyfeleknek. A 1983-ban Bell Atlantic néven alapított, New York-i székhelyű vállalat 40 államban folytatja fő tevékenységét, és leányvállalatain keresztül globális hatókörrel rendelkezik. A vállalat az Egyesült Államok legnagyobb vezeték nélküli hálózatát üzemelteti, több mint 146 millió előfizetővel. Csaknem százezer alkalmazottja van.

Tetszik benne, minden évben elmondja a következő évre vonatkozó előrejelzéseket, amiket aztán követni is lehet.

Itt a 2024 Q4 prezentációból a 2025-ös évre vonatkozó slide:

A 2025 Q3-ból pedig lehet következtetni az előrejelzés sikerességére:

EBITDA növekedett 2,3%-kal, a vezeték nékküli bevétel 2,1%-kal, hacsak nem lesz a 2025 Q5 rossz, akkor hozni fogják a terveket. Szeretem az ilyen cégeket.

Osztalék

21 éve emel, 2025.09.05-én volt a legutóbbi emelése, 1,85%, ami elég alacsony, és ilyen kicsiket emel sajnos elég régóta.

A roic.ai és a Verizon kicsit máshogyan számolja az éves osztalékokat, a roic.ai a kifizetés dátumát nézi, a Verizon a bejelentését. Én a Verizon számait használom itt, a különbség egyébként nem lényeges.

A mostani hozama kiemelkedő, bár volt már jobb is 2023 végén.

Méret és stabilitás

2015-ig szépen emelkedett a bevétele, azóta hullámzik. Az eredménye viszont azokban az időkben elég rossz volt, szerintem jobb ez így. Kisebb növekedés, de legalább termeli a pénzt.

FCF kifizetési arány

Átlagosan 30% a kifizetési arány, bőven van pénze az osztalékra. Elég stabil a cash flow, 2021-ben volt valami, nem néztem utána. Felvásárlás szokott ilyet okozni, de mindegy, mert előtte és utána jók a számai. Még az is lehet, hogy a roic.ai szórakozik velem.

Fontosabb mutatók

ROIC 9%, az nem rossz. A 2012-es számok gyanúsak, hogy rosszak, de nem javítottam, mert nincs jelentősége.

Részvények száma

A Capital allocation alapján tényleg nem költ sajátrészvény-vásárlásra (az a grafikon nem rakom ki, valami nem stimmel benne). Hát, elég magas a hozama, osztalékként adja vissza a pénzt a részvényeseknek.

Hitelek

Elég sok hitele van, de szerencsére törleszt, az egészségtelen 3 fölötti tartományból visszajött 3 alá az hitel/EBITDA aránya.

Grafikon

A havi chart alapján nem szabad most venni, de nagyon valószínűtlennek tartom, hogy leesik a csatorna aljáig (amit a 2008-as tüskét kihagyva rajzoltam be). Ha osztalékot vág, akkor persze lehetséges, lásd az AT&T-t.

De az is lehet, hogy az a tüske volt a korrekció vége, és azóta egy diagonal emelkedik. Majd alaposan megnézem még kisebb idősíkon is. Az is egy opció, hogy csonka ötössel érte el a végét '19 decemberében, és onnan indult egy korrekció, ami nem a csatornát fogja követni. Sok lehetőség van.

A figyelőlistámra teszem egyelőre.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

MARA Holdings - kereskedés

Érik egy visszaszállás a MARA-ba, bár nehezen tudom számozni a grafikont, mert a sok ABC szerkezeten nem látszik, hogy melyik milyen idősíkon ABC, és melyik melyiknek a része. Egyszer majd letisztul a kép, de addig is jó lenne keresni rajta.

Hetes:

Az emelkedő csatorna sérült. Kellene egy új lokális alj, ahonnan megindulhat újra, ezt keresem most. Ez a forduló lehet az eső csatorna aljának a közelében.

Az utolsó eső hullám egy impulzus lehet, aminek szerintem még nincs vége, erre várok, és ott tervezek egy nagyobb vételt. Naposon ezt így látom:

Az utolsó, v hullám még nem készült el szerintem, azt 15 perces charton külön nézem még:

A jövő hét első felében meglehet a vége, 9,5 dolláron várom vétellel. Azt még nem tudom, meddig fog innen menni, nézni kell a bitcoint is hozzá. Fogalmam sincs, ott mi lesz előbb, a 75 vagy a 100 ezer, a MARA alapján a 100-at valószínűsítem elsőnek.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.

Tervezett eladások

Összeírtam magamnak, melyik osztalékrészvényt - amiket nem tartásra, hanem kereskedésre vettem - mikor tervezem eladni.  Legalább tudom követni az elképzeléseim helyességét.

Federal Agricultural Mortgage Corporation (AGM)

217,6 dollár volt az ATH, azt egyelőre nem tervezem kivárni, 200-210 között lenne jó eladni. Nem biztos, hogy vége van a (4) hullámnak, lehet, hogy csak egy A volt az, ami eddig elkészült. Ha erőteljes lesz az emelkedés, akkor persze az ATH-t is kivárom. 2026. március?

Comcast Corporation (CMCSA)

Ennek 61,8 dollár volt az ATH-ja '21 augusztusában, nem hiszem, hogy azt belátható időn belül meghaladná. De a 46-nál van egy jó kis rés, ha az eddigi esés 50%-át visszakorrigálja, akkor azt pont be tudná tölteni. 2026. december?

United Parcel Service, Inc. (UPS)

Jó a hozama, nem akarom a teljes csomagot eladni, valószínűleg felezni fogom 160-170 dollár között. 2026. július?

Novo Nordisk ADR (NVO)

Most úgy gondolom, hogy itt kivárom az ATH-t, és majd 148 dollár fölött adom el. Lehet, hogy túl optimista vagyok, de nagyon jó cégnek tartom. Persze lehet, hogy idő közben majd felezem a csomagomat, ki tudja. 2027. Q2?

PepsiCo Inc (PEP)

Itt nem akarom az ATH-t kivárni, annyira nem jó a hozama, és nem tudom eldönteni, hogy most egy felfelé menő impulzus indult meg júniustól, vagy csak egy B hullám. 2027. Q2?

Franklin Resources (BEN)

A csatornatetőnél van a céláram, 40 dollár környékén. Eléggé biztos vagyok abban, hogy kínlódik még itt évekig, nincs túl jó állapotban a cég, de egy C hullámban azért bízom. 2027. Q4?

Van még, amit el akarok adni (T, FLO, LEG, AQN, GPC, CLX), de a fentiek azok, amiket jobban figyelek.

Vagyonépítés osztalékkal, a könyvem. Elérhető epub, mobi, pdf formátumokban a Smashwords-ön, az Apple Books-on és a Google Play-en.