Mit érdemes a válságban venni

Beköszöntött a válság. Senki nem tudja, meddig tart és milyen mélyre mennek az árak, de ilyenkor egy befektető mindig keresni kezdi a jó lehetőségeket. Én ezeket a szempontokat tartom szem előtt:

• Normál időkben sokkal szélesebb merítéssel érdemes befektetési célpontokat keresni. Válságban, mint most, csakis a legjobbak közül szabad válogatni.
• Kik a legjobbak: egy osztalékbefektetőnek a championok. Már legalább 25 éve emelik az osztalékot, egy komoly válságon már túl vannak. Minél régebben emelnek, annál jobb. A feltörekvők közül ilyenkor nem érdemes szerintem válogatni.
• A méret a lényeg: legyen nagy az a cég, akibe befektetünk. A nagyok túlélési esélye jobb, mert több tartalékuk van, nagyobb a mozgásterük és a lehetőségeik is.
• Szektorok: érdemes válságálló szektorba befektetni. A koronavírus például a REIT-eket nagyon erősen érinti, ha mindent online akarunk megoldani, akkor az ingatlanokra nem lesz nagy szükség. Szóval hiába lett az esés miatt jó egy REIT osztalékhozama, én nem veszek belőlük. Ellenben a távközlés, az élelmiszeripar, a dohányipar, a technológia jó célpontok lehetnek.

Mondok is egy példát, hogy egy válság az a normális keresésemet mennyire változtatja meg. A Oneok egy olajos cég, csővezetékei vannak, elemeztem is már. Elliott alapon 64 USD-ért már vettem is volna. Most éppen 30,72 USD az árfolyama. De eszembe nem jut venni belőle, mert nem champion és nem hatalmas cég. Ellenben az Exxon, ami szintén egy olajos cég, persze sokkal szélesebb portfólióval. Az Exxon 36 éve emeli az osztalékot és a világ egyik legnagyobb cége. Ebbe belevettem bátran, 60 USD-től kezdve, mert nekem az már megérte. Most 38,12 az árfolyama, vettem is még a csomagomhoz ezen az áron is, de nem zavar, hogy sokkal magasabb az átlagom. Kicsi az esélye, hogy tönkremegy, és már így is 6,55% a hozamom vele. Jó lesz ez.  

Hogyan kerestem a konkrét célpontokat:

• DRIP listából vettem a championokat, és az aktuális árfolyamok alapján megnéztem a hozamokat. Akinek 4% felett van most éppen a hozama, azt megnéztem kicsit alaposabban.
• Előfizetője vagyok a Falconnak. Amelyik cég a Falcon tesztjén nem ment át, azt nem is néztem tovább, kivéve akkor, ha én azt a céget már elemeztem magamnak részletesen. Mert magamnak jobban hiszek.
• Aki átment a Falcon szűrőjén, annak megnéztem a free cash flow-ját és az FCF payoutot. Ha az elfogadható volt, akkor vásárolható elvileg.
• Amiket vásárolhatónak ítéltem, azoknak érdemes megnézni még a chartjait, hogy technikai alapon mikor érdemes venni. Ezt most nem csináltam meg, de mielőtt vásárolnék, ezt mindenképpen megtenném. 

A célpontok sorrendben, elöl a legjobbak:

1. Exxon: a Falcon kritériumokat nem teljesíti, de ez engem nem zavar, mert az enyéimet igen.
2. Altria: dohány, a legmélyebb válságban is lesz rá igény, és a hozama most nagyon jó.
3. Universal: szintén dohány, de szerintem az Altria jobb, és nekem már van PM, emiatt ezt kihagyom.
4. Chevron: én inkább az Exxont favorizálom, de ez se rossz.
5. AT&T: abszolút favorit, de nekem van már elég, ráadásul jobb áron, mint amin most lehet kapni. De nagyon érdemes venni.
6. Eaton Vance: pénzügy, eszközmenedzser. Ez talán jobb, mint a bankok.
7. Cullen/Frost Bankers Inc: bank, emiatt itt óvatos lennék. A bankok egy része nem fogja túlélni a válságot.
8. Nucor Corp: gyártó cég, 47 éves osztalékemelés múlttal. Nem rossz.
9. Southside Bancshares Inc: bank, emiatt itt óvatos lennék. A bankok egy része nem fogja túlélni a válságot.
10. Caterpillar Inc: nagyon jó célpont, most kivételesen akciós.
11. 3M: ebből nekem van, és érdemes lenne bővíteni, de hát most nincs pénzem.

És aki nincs az előző listán, de figyelem:

• Texas Instruments: 90-ért érdemes venni, az egyik legnagyobb kedvencem. Nem tudom, legyűri-e a válság, nem csak az én kedvencem. Még vagy 15%-ot kéne esnie, hogy vegyem, de ez persze nem esik elég gyorsan.
• Cummins: ez is csak contender és nem champion, ráadásul 4% alatt van a hozama. De ez is nagyon jó cég, 100 alatt venném.
• Urstadt Biddle Properties Inc: ez nem lenne rossz, de REIT, szóval most kihagyom. De ha valaki most kezdi gyűjteni a REIT-eket, akkor talán érdemes rajta elgondolkozni, de csakis egy alapos elemzés után. Azt én most nem tettem meg.

Akkor kell venni, ha úgy érezzük, hogy megéri. Most csakis a legjobbak közül.

DAX

Jó régen írtam a DAX-ról. Megint kereskedek vele, de csak kicsit és óvatosan. Van egy hetes rajzom, elég régi, amikor csináltam, még azt hittem, hogy WXY lesz a nagy korrekció, ami 2018 elejétől indult, de ez nagyon ABC-nek tűnik, egy hatalmas impulzussal a végén. Ha az előző szint négyeséig megy le, akkor akár eshet 8700-ig is. De én itt már inkább kivárok, eleget shortoltam, jó volt, de inkább osztalékcégeket nézegetek, mit érdemes most venni.

Hetes:

Sorozatvicc

Ajánlom magamat.

"A szövegeim nem attól jók, pontosabban nem csak attól, hogy humoros a tartalom. Vicces dolgokat sokan tudnak írni, sőt még nagyon vicceset is. Bár olyat tényleg csak néhányan tudunk. Az előadásmód, az teszi föl a pontot az i-re. A hangsúlyok, a tűpontosan kimért szünetek, a mimika, mikor éppen melyikkel kell játszani. Az azonnali reakciók a közönség viselkedésére, a legkisebb rezdülésre is. Gyorsan és frappánsan. Mert észre kell venni mindent, és alakítani a műsort a pillanatnak megfelelően. Az én személyes tragédiám, hogy a színpadról csak egyféle reakciót láttam eddig. Hogy utálnak. Ha pedig nem hagyom abba azonnal, akkor jön a verés."

Ez most nem tőzsde, hanem irodalom. Semmi köze a kereskedéshez, az indexekhez és az osztalékhoz, ellenben hozzám annál több, hiszen én írtam. Ha érdekel, milyen az, amikor nem blogot írok, itt megveheted (vagy a megfelelő platform megfelelő alkalmazásában):

Apple Books

Google Books
Smashwords

Az osztalék portfólióm - 2020 február

Változások

• Eladtam az összes Chicos Fas részvényemet 4,025-ön, 13% körül kerestem rajta. Jó volt a hozama és a számai se voltak rosszak, de nagyon gyenge cég, annyiszor esett 10% körül is akár napon belül, hogy arra gondoltam, nem várom meg, amíg penny stock lesz belőle. A befektetők nem szeretik, ahogy látom, akkor minek erőltessem a tartását.
• Vettem Exxon Mobilt több lépésben, 60-nál kezdtem és 54-en fejeztem be. 50-en pont nem kaptam már, oda későn raktam be vétel. Még bővíteni akarom, 36 éve emel, champion, óriási cég, hosszú távra érdemes tartani. 6,19% a hozam.
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 5,69%.

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján)

• Az Exxon Mobilt akarom bővíteni, kivételesen jó a hozama, áprilisban várható osztalékemelés, másba most nem akarok belekapni.

Magyar Telekom

Kijött a Telekom gyorsjelentése a 2019-es év negyedik negyedévéről, benne egy durva gyomrossal az osztalékbefektetőknek. 2019 februárjában még 27 forintos osztalékot jeleztek előre, ehhez képest most 20 forintot fog javasolni a management az közgyűlésnek.

Ez egy igen jó példa arra, hogy miért kell egy osztalékbefektetőnek kerülnie az európai papírokat. Egy-két hete a Daimler jött ki egy rossz riporttal, rögtön egy osztalékvágást is bejelentettek, hasonlóan a Magyar Telekomhoz. Az európai cégeknél sajnos így működik az osztalékfizetés. Ha csökken a nyereség, akkor a legegyszerűbb költségcsökkentés az osztalék levágása. Nincs hosszú távú, kiszámítható osztalékpolitika, ha jól megy a szekér, fizetnek, ha rosszabbul, akkor vágnak. A kisbefektetők meg szívnak, vagy, ahogyan én is, mennek az USÁ-ba, ahol a cégek rég rájöttek arra, hogy a részvényárfolyam emelkedésének az egyik fontos eleme a folyamatosan és kiszámíthatóan emelkedő osztalék.

Megnéztem a Telekom free cash flow-ját, csak hogy érezzem, miért is vágtak most (minden millió HUF):

• FCF: 54 056. Rékasi 65,1 milliárdról beszél, először azt hittem, a különbség oka az IFRS16 bevezetése, de aztán egy lábjegyzetben ez volt: a szabad CF "spektrum licensz díj nélkül" 65,1 milliárd forint. Osztalékot persze nem lehet fizetni abból, amit a frekvenciákra kell kifizetni, szóval a 65 milliárd az csak egy szép szám, számolni az 54-gyel kell.
• Részvények száma: 1 042 742 543
• FCF per share: 51,84 Ft
• FCF payout ratio:
• 25 forintos osztaléknál: 48,23%
• 27 forintos osztaléknál: 52,08%
• 20 forintos osztaléknál: 38,58%

Még a tavaly belengetett 27 forintos osztalékkal se érnék el a 60%-ot, ami simán egy egészséges érték. Persze a nagytulajdonosnak jobb, ha úgy veszi ki a pénzt, ha abból a 40%-nyi egyéb tulajdonos nem kap. Például névhasználat miatt jogdíjként, tanácsadók fizetéseként, esetleg tulajdonosi hitel kamataként. Mi meg le vagyunk szarva.

Az osztalékvágás indoka egyébként az, hogy jön két frekvenciatender, ezeknek a pénzügyi hatásai nehezen előrejelezhetők. Szóval tartalékolnak. Bár ezt pontosan lehetett tudni egy éve is, amikor a 27 forintot bedobták a köztudatba.

Bejelentettek még egy 5,2 milliárdos sajátrészvény vásárlási programot is. A CFO azt mondta, ez 3-4 hónapig fog tartani. Lehet nézni a napi mennyiségeket, mennyivel nő a forgalom.

Az SRV hatását még megnéztem:

• 450-es átlaggal számolva ez 11,55 millió darab visszavásárlását jelenti
• Ez 1,1%-a a törzsrészvényeknek
• Ez 38,15%-ra viszi le a FCF payout ratio-t a 38,58%-ról
• Azaz 52,42 forint lenne részvényenkénti free cash flow a mostani a 51,84 helyett

Nem egy hatalmas érték, mit mondjak. Ami pedig szörnyű az SRV-ben:

• Kb. 70 forintra van az árfolyam a 2017-es csúcstól. 300-nál kellett volna venni, nem most.
• Az SRV elvileg értéket teremt a tulajdonosok részére. De ez nem kézzel fogható, mint az osztalék, hanem csak akkor realizálódik, ha az árfolyam felmegy miatta, vagy esetleg nő az osztalék. De amíg nem döntenek arról, hogyan adják át ezt az értéket nekünk, addig ez csak egy virtuális haszon. És tudva azt, hogy a kisrészvényesek az utolsók, akikre gondol a DTAG, nem sok jóra számítok.
• Talán egy jó van ebben az egészben: a menedzsment emelni akarja az árfolyamot, gondolom részvényben kapják a bónuszt, vagy a bónuszuk az árfolyamhoz van kötve, és így esetleg fél éves távlatban nő majd az árfolyam.

Az idei átlagos forgalom 556 ezer darab részvény, az elmúlt 12 hónapé 519 ezer. Ha négy hónap alatt akarják megvenni a 11,55 millió részvényt, akkor az 138 ezer per nap növekedés lenne (21 munkanap per hó). Ez majdnem negyedével növelné meg az idei forgalmat, talán lesz egy árfolyam felhajtó hatása a vásárlásnak. Remélem igen, mert el akarom adni az összes MTEL részvényemet. Veszek belőle kiszámítható, jól fizető amerikai papírokat.