Walgreens Boots Alliance

Cégismertető

Walgreens Boots Alliance: NASDAQ:WBA, https://investor.walgreensbootsalliance.com/

Másfél éve elemeztem, a szeptemberi Top 10 negyedik helyezettje, érdemes újra ránézni.

Profil: Drogérialánc, kis- és nagykereskedelem, egészség- és szépségipar. A CVS Health mögött a második legnagyobb drogéria lánc, bár jócskán le vannak maradva, kb. csak fele akkorák, mint a CVS. A Dow Jones 30 cégének az egyike.

Alkalmazottak száma: 232 000

Jelenlét: 170 éve alapította az egyik elődöt John Boots Angliában. Az amerikai ágon Charles Walgreen 1901-ben alapította Chicagóban a Walgreens-t. Amerika, Európa, Ázsia, Afrika, majdnem mindenhol ott vannak, vagy saját cégként, vagy partnerekkel vagy franchises modellben.

Éves bevétel: 138 milliárd USD

Érdekesség: a cég 37%-a nagybefektetők kezében van, a Vanguard a legnagyobb tulajdonos 7%-kal és a Charles Schwab a legkisebb, még jelentett tulaj 0,47%-kal.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.

Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.

Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,79%.]

Státusz:

• Champion, 45 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2020.07.08-án volt (declaration date), ez szokott lenni a szokásos dátuma az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,33%
• Árfolyam: 35,11
• Negyedéves osztalék: 0,4675

Dividend Growth Rate (DGR):

	Most recent increase	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	4,35%	6,89%	6,59%	13,95%

Osztalék történet:

	2 010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend	0,63	0,80	1,00	1,18	1,31	1,40	1,47	1,55	1,68	1,80	1,87
Increase	25,00%	28,00%	25,00%	18,00%	10,59%	6,90%	5,38%	5,44%	8,39%	6,85%	4,18%

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 1,63%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam az idő százalékában: 0,06% (4957 kereskedési napból mindösszesen 3 nap)
• Soha nem látott jó érték, a kérdés csak az, hogy miért

Eddig nagyon vonzó célpont.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

250 millió dolláros éves árbevétel. 
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	103,44	117,35	118,21	131,54	136,87	138,74
Net Income	4,22	4,17	4,08	5,02	3,98	0,76

milliárd USD
forrás: Marketwatch

Az első ok meg is van a kivételes hozamra: a július 9-én kibocsátott harmadik negyedéves jelentésük alapján (nem a naptári évhez igazodik a pénzügyi évük) a net income abban a negyedévben -1,7 milliárd lett, szemben az előző negyedév 947 milliós eredményével. Brutális veszteség, vagy 15%-ot esett akkor 3 nap alatt az árfolyam.

Az Unusual Expense soron 2,2 milliárd dollárt jelentettek. Tehát nem a bevétel csökkent, ez látszik is a charton, hanem a költség nőtt meg irtózatosan.

A júliusi call alapján a UK operációnál (ez a Boots) két milliárdos értékveszést könyveltek egy goodwill leírás miatt. Goodwill akkor keletkezik, amikor egy cég felvásárol egy másikat annak a könyv szerinti értékénél magasabban. A saját mérlegében ezért szerepelteti a goodwill soron ezt a pluszt, hiszen amennyi bekerült a könyveibe a felvásárlással, annál többet fizetett ki, és ennek a többletértéknek valahol meg kell jelennie. Most egy ilyen goodwill-t írtak le, az értékelés alapján ez a mérlegben tárolt többletérték mégsem ér annyit, mint ahogy szerepeltették. Azt már nem néztem meg, hogy ez a goodwill mikor és miért keletkezett, de alapvetően a Covid-19 miatt kellett újraértékelniük a mérleget.

Elvileg ez egyszeri hatás.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.
REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	4,41	6,52	5,90	6,90	3,89	4,36
Shares outstanding	1,05	1,09	1,08	1,00	0,92	0,88
FCF per share	4,20	5,98	5,46	6,93	4,21	4,98
Dividend	1,40	1,47	1,55	1,68	1,80	1,87
FCF payout ratio	33,21%	24,58%	28,37%	24,23%	42,61%	37,52%

milliárd, kivéve a részvényenkénti adatokat
forrás: Marketwatch

A pénztermelőképességük nem romlott, bár a részvényvisszavásárlást felfüggesztették (gondolom ez javított a cash flow-n jelentősen). A Q3 prezentációban írták:

Suspending share repurchase activity
− YTD at $1.3bn vs. previous target of $1.75bn
− antidilutive program will continue

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	21,29	21,66	19,21	12,61	13,68	41,31
ROIC	13,40	9,88	10,44	13,70	11,38	2,50

forrás: Morningstar

A P/E, mint mostanában annyiszor azt mutatja, hogy felülértékelt a részvény. Az egész piac az, a Covid miatti romló eredmények nem látszanak a részvényárfolyamokon, ez egy ilyen furcsa időszak.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 3,5%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Stock repurchases	0,0	0,0	1,0	6,0	8,7	0,0
Market cap	89	90	78	68	54	31
Change in Long-Term Debt	9,599	5,39	-6,0	-0,253	-1,333	1,0

milliárd USD

forrás: Walgreens Boots Alliance

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend yield	1,64%	1,78%	2,13%	2,46%	3,04%	5,33%
Stock repurchases [%]	0,00%	0,00%	1,28%	8,83%	15,98%	0,00%
Net payout yield	1,64%	1,78%	3,41%	11,28%	19,02%	5,33%
Debt paydown yield	-10,73%	-5,98%	7,68%	0,37%	2,45%	-3,29%
Shareholder yield	-9,10%	-4,20%	11,09%	11,66%	21,47%	2,03%

Ebből nekem az jön le, hogy az osztalékkal elég szűkmarkúan bántak sokáig, ez látszik a free cash flow payout-on is, az nagyon alacsony. A 2017-es saját részvény visszavásárlási programjuk viszont nagyon nagyvonalú volt, ott vették egyre jobba a részvényeiket. 2015-ön volt egy csúcs az árfolyamban, 2018 végétől vagy 40%ot esett 2019 áprilisáig, szóval szerintem jól időzítettek, nem a csúcson vásároltak.

A programjukról:

Stock repurchase programs
In April 2017, Walgreens Boots Alliance authorized a stock repurchase program (the “April 2017 stock repurchase program”), which authorized the repurchase of up to $1.0 billion of Walgreens Boots Alliance common stock prior to the program’s expiration on December 31, 2017. In May 2017, the Company completed the April 2017 stock repurchase program, purchasing 11.8 million shares. In June 2017, Walgreens Boots Alliance authorized a stock repurchase program, which authorized the repurchase of up to $5.0 billion of Walgreens Boots Alliance common stock prior to the program’s expiration on August 31, 2018, which authorization was increased by an additional $1.0 billion in October 2017 (as expanded, the “June 2017 stock repurchase program”). In October 2017, the Company completed the June 2017 stock repurchase program, purchasing 77.4 million shares. In June 2018, Walgreens Boots Alliance authorized a stock repurchase program (the “June 2018 stock repurchase program”), which authorized the repurchase of up to $10.0 billion of Walgreens Boots Alliance common stock of which the Company had repurchased $6.5 billion as of August 31, 2019. The June 2018 stock repurchase program has no specified expiration date.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

A havi chart nagyon rosszul néz ki, olyan mély ez a mostani korrekció, hogy nem tekinthető semmiképpen egy negyedik hullámnak. Olyan, mintha egy hosszú hármas szerkezet után egy újabb hármas alakulna 2015 augusztusától. Ez a korrekció viszont egyelőre szabályos ABC-nek néz ki, a vége, a C hullám egy impulzus. De hogy hol az alja, azt nem tudom megmondani, még az is lehet, hogy a napokban már elérte és fordult.

Havi:

Még érdemes utánaolvasni, mit mondanak róla az elemzők, például hogy mindenki osztalékvágást vár tőle? Azért eshet? Bár ezt a cash flow nem támasztja alá. Kicsit talán már érdemes venni belőle.

Weyco Group, Inc.

A WEYCO Group, Inc. (NASDAQ:WEYS, https://www.weycogroup.com/home/investor.html) cipőket tervez és forgalmaz férfiaknak, nőknek és gyermekeknek, ezek a márkanevei: Florsheim, Nunn Bush, Stacy Adams, BOGS és Rafters.

486 alkalmazottja van, az éves bevétele éppen megüti azt a szintet, ahol meghúztam a határt (250 millió USD). Ahogyan a hasonló divatban utazó cégeket, a Weyco-t is nagyon megviselte a járvány, emiatt az osztalékhozama most nagyon jó.

A szeptemberi Top 10-es listámon az ötödik.

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,79%.]

Státusz:

• Champion, 38 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2019.05.07-én volt (declaration date), ez szokott lenni a szokásos dátuma az emeléseknek, de idén nem emeltek a járvány miatt
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 5,47%:
• 17,55 USD a részvény
• 0,24 USD a negyedéves osztalék

Dividend Growth Rate (DGR):

	Most recent increase	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	4,35%	4,24%	4,62%	4,96%

Osztalék történet:

	2 010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend	0,62	0,64	0,66	0,70	0,75	0,79	0,83	0,87	0,90	0,94	0,96
Increase	6,90%	3,23%	3,13%	6,06%	7,14%	5,33%	5,06%	4,82%	3,45%	4,44%	0,00%

forrás: Weyco Group, Inc.

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 2,38%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 0,15%-ában (4726 kereskedési napból mindössze 7-ben). Különleges lehetőség, avagy erős jelzés, hogy baj van

Nem kérdés, hogy most bajban van a cég, de a 38 éves osztalékemelési múlt nagyon erős érv mellettük. Kis tételben talán érdemes venni.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

250 millió dolláros éves árbevétel. 

A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 

Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	320,62	296,93	283,75	298,38	304,01	249,64
Net Income	18,21	16,47	16,49	20,48	20,88	7,69

millió USD

forrás: Marketwatch

Ugyan itt is látszik, hogy visszaestek a bevételek, az elmúlt 12 hónap revenue-ja csak 250 millió a 2019-hez képest, de az igazán durva az a második negyedév. Q1 64 millió volt, Q2 mindössze 17. Na ezért van 15 éves mélyponton az árfolyam.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	-8,21	40,88	31,94	11,64	2,00	14,12
Shares outstanding	10,86	10,57	10,31	10,39	9,95	9,75
FCF per share	-0,76	3,87	3,10	1,12	0,20	1,45
Dividend	0,79	0,83	0,87	0,90	0,94	0,96
FCF payout ratio	-104,50%	21,46%	28,08%	80,34%	467,65%	66,29%

millió, kivéve a részvényenkénti adatokat

forrás: Marketwatch

Ha 2015-től nézem a kummulált adatokat, akkor az FCF payout ratio 62% körül alakul úgy, hogy 2015 és 2019 is rossz volt free cash flow szempontból. Tudnak pénzt termelni, és ezen jó évek segítségével túlélik azt az időt, amikor baj van.

A gördülő 12 hónap sokkal jobb, mint 2019, ennek az az oka, hogy 2020 Q1 nagyon jó volt, 13 millió free cash flow-t jelentettek. 2019-ben a Q1 FCF csak 3,46 millió volt. 2020 Q2 már rossz lett, -3,5 lett az FCF, de 2019-ben még ennél is rosszabb volt, akkor -5,65 millió volt a free cash flow.

Azt is megnéztem, miért lett olyan katasztrofális a 2019-es free cash flow. Új lízingszabályok szerint könyvelnek, ennek 26 millió dollár volt a hatása. Egyszeri hatás, ha jól látom. A 2019-es éves riport szerint:

On January 1, 2019, the Company adopted the new accounting standard on leases (ASC 842). The adoption of ASC 842 resulted in the recognition of right-of-use (ROU) assets and lease liabilities totaling $26.0 million and $27.8 million, respectively, as of the adoption date. The prior year comparative information has not been restated and continues to be reported in accordance with historical accounting under Topic 840.

Szóval a 2019-es eredmények miatt nem kell izgulni, ellenben a 2020 Q2 miatt igen. 

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 

ROIC 6% felett.]

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	15,03	21,89	18,69	15,85	12,42	23,09
ROIC	8,42	7,53	7,98	9,50	8,82	3,20

forrás: Morningstar

P/E magas, ami azt jelenti, hogy ahhoz a kevés pénzhez képest, amit generál a cég, ez az alacsony árfolyam még mindig magas. Érdekes helyzet. Azt azért nem hiszik a befektetők, hogy a mostanihoz képest még feleződnie kellene az árfolyamnak, gondolom inkább az eredmény javulását várja mindenki.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 3,5%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Stock repurchases	9,9	11,0	15,2	11,4	5,6	1,3
Market cap	291	331	306	303	263	171
Change in Long-Term Debt	0	0	0	0	14,11	0

millió USD

forrás: Weyco Group, Inc.

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend yield	2,95%	2,65%	2,93%	3,09%	3,55%	5,47%
Stock repurchases [%]	3,41%	3,32%	4,96%	3,76%	2,13%	0,76%
Net payout yield	6,36%	5,98%	7,89%	6,85%	5,68%	6,23%
Debt paydown yield	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	-5,36%	0,00%
Shareholder yield	6,36%	5,98%	7,89%	6,85%	0,32%	6,23%

A hitelvisszafizetésről nem találtam infót az éves jelentésekben, aztán a balance sheet-eket megnéztem, és az látszik, hogy nincsenek hosszú távú hiteleik, egyedül 2019-ben vettek fel 14,11 milliót. Nem is láttam még ilyet.

Részvényvisszavásárlási programjuk van, 1998-ban indították, és azóta futtatják is, időnként megemelve a visszavásárolt részvények számát. Ez tetszik nagyon.

A legutóbbi call-on erre rá is kérdeztek, hogy miért szüneteltetik 2020 Q2-ben a részvényvisszavásárlást (Q1-ben 1,3 milliót költöttek rá). Ez volt rá a válasz:

Right now, I mean, we think it's a good buy at the level it's trading at, but we're trying to be smart about using our cash. We see the possibility that this is going to go on for a while and we just don't think that at this point it's wise to do stock buybacks.
John Wittkowske, CFO

Szóval jó lenne ez az árszint a visszavásárlásra, de nem bölcs dolog ebben a helyzetben pénzt költeni. Ez tetszik, nem ész nélkül vásárolnak, amikor kell, akkor inkább tartalékolnak. 

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2008-ban majdnem 42 dollár volt, 2018-ban majdnem 40, most meg 17,55. Akár egy 12 éves korrekció is lehet ez, egy nagyon hosszú B hullámmal. 17 alatt vagy jó vétel lehet, de sok pénzzel biztosan nem érdemes belevenni, egyrészt már két negyedéve halasztják az osztalékemelést, másrészt egy olyan iparágban ténykednek, amit nagyon súlyt a Covid. De az osztaléktörténet és a menedzsment elkötelezettsége a cég és a tulajdonosok iránt mellettük szól.

Havi chart:

17 alatt, ha lesz pénzem, akár még veszek is.

Az osztalék portfólióm - 2020 augusztus

Változások

• Nem vettem semmit, várom a nagy zuhanást, vagy legalábbis az elnökválasztás körüli bizonytalanságot
• Osztalékhozam (12 havi előretekintő): 4,63%

Company Name	Symbol	Currency	Average Share Price	Annual Dividend	Dividend Yield	Portfolio Weight	Dividend Weight	Last Price	Floating P/L %
MTELEKOM	MTEL	HUF	484,73	20	4,13%	17,88%	15,97%	358	-26,14%
Omega Healthcare	OHI	USD	26,52	2,68	10,11%	5,65%	12,35%	31,8	19,91%
Philip Morris	PM	USD	75,13	4,68	6,23%	5,71%	7,70%	79,15	5,35%
AT&T	T	USD	28,8	2,08	7,22%	5,84%	9,13%	29,42	2,15%
Tanger Factory Outlet Centers	SKT	USD	22,24	0	0,00%	11,27%	0,00%	5,87	-73,61%
IBM	IBM	USD	119	6,52	5,48%	6,03%	7,16%	122,3	2,77%
Altria	MO	USD	45,38	3,44	7,58%	8,51%	13,97%	43,49	-4,16%
Walgreens Boots Alliance	WBA	USD	53	1,87	3,53%	1,61%	1,23%	36,89	-30,40%
Abbvie	ABBV	USD	75,14	4,72	6,28%	2,82%	3,83%	91,87	22,27%
3M Company	MMM	USD	155	5,88	3,79%	4,71%	3,87%	165,77	6,95%
Franklin Resources	BEN	USD	22,87	1,08	4,72%	6,26%	6,40%	21,3	-6,86%
Simon Property Group	SPG	USD	141,81	5,2	3,67%	4,60%	3,65%	70,24	-50,47%
MSC Industrial	MSM	USD	73,55	3	4,08%	4,92%	4,35%	67,31	-8,48%
Meredith Corp	MDP	USD	21,3	0	0,00%	5,98%	0,00%	14,08	-33,90%
Exxon Mobil	XOM	USD	44,41	3,48	7,84%	6,12%	10,39%	39,08	-12,00%
Chicos Fas	CHS	USD	1,9	0	0,00%	1,93%	0,00%	1,22	-35,79%
Cash						0,16%

Amiket figyelek (havi vagy hetes chartokon, Elliott Wave Principle alapján)

A Top 10 alapján aktualizálom az Aktuális portfólióm alatt a Követett részvényeket, itt már nem lesz több pillanatfelvétel.

Top 10 osztalék részvény - 2020 szeptember

Fontosabb infók a lista összeállításával kapcsolatban

• Az augusztusi DRIP listán 757 cég szerepelt, most 758 van, DRIP szerint nem volt osztalékvágás (azért erre nem vennék mérget, nem minden hónapban frissít jól)
• REIT-eket nem nézek, mert ezzel a módszerrel férevezető lenne (ott a free cash flow nem számít). Meg egyébként is, van elég.
• TTM FCF-kat néztem, és volt egy kis excel fejlesztésem hozzá, most már gyorsan megy nagyon

A múlthavi listához képest a változások

Kikerült a Top 10-ből:

• Chevron Corp.
• Eaton Vance Corp.: nem mintha rossz lenne, most a 11.
• National Health Investors: REIT, nem is néztem meg
• 3M Company: ez a 12. lett

Új szereplő a Top 10-ben:

• Universal Corp.
• Weyco Group Inc.
• Old Republic International
• Mercury General Corp.

Az aktuális lista

Company Name	Symbol	Years of Increases	Last Price	Annual Dividend	Dividend Yield	FCF Payout Ratio	Revenue [mrd USD]	Ranking
Altria Group Inc.	MO	51	43,49	3,44	7,91%	63,17%	19,68	1
Universal Corp.	UVV	49	43,03	3,08	7,16%	84,04%	1,86	2
AT&T Inc.	T	36	29,42	2,08	7,07%	57,35%	175,70	3
Walgreens Boots Alliance Inc.	WBA	45	36,89	1,87	5,07%	37,14%	128,42	4
Weyco Group Inc.	WEYS	38	17,72	0,96	5,42%	66,72%	0,30	5
Bank OZK	OZK	24	24,03	1,09	4,54%	35,92%	1,27	6
International Business Machines	IBM	25	122,3	6,52	5,33%	45,54%	76,95	7
Old Republic International	ORI	39	16,05	0,84	5,23%	24,06%	6,68	8
MSC Industrial Direct Co. Inc.	MSM	17	67,31	3	4,46%	51,93%	3,37	9
Mercury General Corp.	MCY	33	44,97	2,52	5,60%	29,39%	3,97	10

Top 10 grafikonon (a buborék mérete az éves bevétellel arányos)

Sysco Corporation

A Sysco Corporation (NYSE:SYY, https://investors.sysco.com/) egy nemzetközi élelmiszer-forgalmazó, friss és fagyasztott élelmiszereket szállít étkeztetéssel foglakozó piaci szereplőknek (éttermek, kórházak, iskolák, szállodák stb.). 69 ezer munkavállaló, 30 milliárd dolláros piaci kapitalizáció. Az USA mellett Kanada, UK és Franciaország a fő területük. A Covid eléggé megroggyantotta őket, a bevételük 30%-kal csökkent, de még mindig profitábilisak. 350 millió dolláros költségcsökkentési programot futtatnak, nincs már garantált kiszállítási idő, több a fagyasztott, mint a friss áru, gyorsítják a digitalizációt.

Komoly részvényvisszavásárlási programjuk van, 2016 óta folyamatosan vesznek a program szerint, plusz még azon felül is.

Idén lett belőlük Dividend King, és szerintem ezt a státuszt nem akarják elveszíteni, az augusztus 11-i éves call-ban ez volt (június 27-ig tartott a 2020 pénzügyi évük):

Regarding Sysco's dividend, we remain committed to returning substantial value to our shareholders through our dividend payments. We are unable to grow our dividend due to an amendment restriction as previously communicated. However, we are committed to the long-term growth of the dividend.
Joel Grade, CFO

Osztalék

[Elvárás: 

10 év múlva ~10% legyen a hozama a mostani befektetésnek az 1, 3 és 5 éves DGR súlyozott átlagával számolva.
Legalább 15 éve emeli az osztalékot. Ha kevesebb, mint 15 éve emel, akkor a kezdeti hozamnak és a 10 év múlva elérhető osztaléknak jelentősen meg kell haladnia az elvárásokat, plusz az FCF payout ratio 50% alatt legyen.
Az S&P 500 átlagos hozamot haladja meg jelentősen, ez most 1,76%.]

Státusz:

• Champion (azon belül pedig King), 50 éve emel
• Legutóbbi emelés: 2019.11.14-én volt (declaration date), ez a szokásos dátuma az emeléseknek
• Hozam (12 hónapra előretekintő): 3,13%:
• 57,46 USD a részvény
• 0,45 USD a negyedéves osztalék

Dividend Growth Rate (DGR):

	1 yr	3 yrs	5 yrs	10 yrs
DGR	15,4%	8,0%	6,1%	5,0%

Osztalék történet:

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend	1,04	1,08	1,12	1,16	1,20	1,24	1,32	1,44	1,56	1,80
Increase	4,00%	3,85%	3,70%	3,57%	3,45%	3,33%	6,45%	9,09%	8,33%	15,38%

forrás: Sysco Corporation

Ár és hozam:

• 2001-től néztem mostanáig az árfolyamot és az éves osztalékot
• Átlagos hozam: 2,55%
• A maival egyenlő vagy nagyobb hozam: az idő 38,13%-ában (4941 kereskedési napból 1884-ben). Nem egy kitüntetett és különleges hozam a jelenlegi

Az 50 éves osztalékemelés miatt érdemes figyelni, ráadásul jó nagyokat emelt az utóbbi években, bár a legutóbbi call alapján egy darabig az emeléseket halasztani fogják. Az amerikai éttermek zárnak be újra, biztosan csökkenni fog a forgalmuk. Emiatt viszont a részvény ára lehet még akciós.

Méret és stabilitás

[Elvárás: 

250 millió dolláros éves árbevétel. 
A revenue az előző három év átlagát haladja meg hosszabb távon. 
Pozitív eredmény az elmúlt 5 évben.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Revenue	48,68	50,37	55,37	58,73	60,11	52,90
Net Income	0,69	0,95	1,14	1,43	1,67	0,22

milliárd USD

forrás: Marketwatch

Szépen folyamatosan növekedő bevételek, de ez a válság most érzékenyen érinti. Az is látszik, hogy ez nem egy iszonyatosan jövedelmező iparág. De ezek alapvetően jó számok, sikeres a cég, egyenletesen teljesít.

Free Cash Flow

[Elvárás: 

FCF payout ratio 60% alatt.

REIT-ek esetében az FFO 90% alatt.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Free Cash Flow	1,04	1,43	1,51	1,49	1,74	0,93
Shares outstanding	0,60	0,58	0,55	0,53	0,52	0,51
FCF per share	1,74	2,48	2,76	2,82	3,32	1,82
Dividend	1,20	1,24	1,32	1,44	1,56	1,80
FCF payout ratio	69,06%	50,09%	47,83%	51,14%	46,93%	98,70%

milliárd, kivéve a részvényenkénti adatokat

forrás: Sysco Corporation

Alapvetően nagyon jók ezek a számok, az utolsó év persze rossz. De ha 2015-től nézzük a szummát, akkor 60% alatt van a kifizetési arány.

Fontosabb mutatók

[Elvárás: 

P/E az elmúlt három év átlaga alatt. 
ROIC 6% felett.]

	2015	2016	2017	2018	2019	Current/TTM
P/E	37,61	30,59	27,73	22,22	26,24	136,81
ROIC	8,35	9,81	12,46	16,07	18,37	13,32

forrás: Morningstar

A P/E az most nagyon magas, mert ugyan rossz lett az éves jelentés (június vége a pénzügyi év vége), de az árfolyam már nem a márciusi szinten van. A befektetők megelőlegezték már a javulást.

Net Payout Yield és Shareholder Yield

[Elvárás: 

Shareholder Yield az S&P 500 átlaga felett, ez most 4,1%.

A saját részvény vásárlás nem az árfolyamcsúcsok környékén történt, hanem diszkont szinten.]

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Stock repurchases	0,0	1,9	1,9	1,0	1,0	1,0
Market cap	24	32	33	33	45	29
Change in Long-Term Debt	-0,0855	5,0651	0,3239	-0,1201	0,5813	0,6

milliárd USD

	2015	2016	2017	2018	2019	TTM
Dividend yield	2,93%	2,24%	2,17%	2,30%	1,82%	3,13%
Stock repurchases [%]	0,00%	6,10%	5,70%	2,95%	2,23%	3,42%
Net payout yield	2,93%	8,34%	7,88%	5,25%	4,06%	6,56%
Debt paydown yield	0,35%	-15,84%	-0,97%	0,36%	-1,30%	-1,99%
Shareholder yield	3,28%	-7,51%	6,90%	5,61%	2,76%	4,57%

forrás: Sysco Corporation

A részvényeket vásárolják rendesen. 2015 és 2016 furcsa évek voltak. '15-ben léptek vissza az US Foods merge-től, a versenyhivatal nem adott rá engedélyt. Emiatt 300 millió bánatpénzt kellett fizetniük a US Foodsnak, plusz a felvásárlás miatt 2015-ben kibocsátott kötvényeket 2016-ban visszavásárolták 101%-on, ami 86 millióba került nekik. Emiatt van a 2016-os szürke adósság növekedés, ami csak papíron van, valójában nincsen, ha jól értettem a magyarázatokat.

Chart

[Elvárás: 

Legyen EWP alapon komoly esély az emelkedésre 6 hónapon belül.]

2020 elejétől kezdve esik az árfolyam, addig nagyon hosszan és egyenletesen emelkedett. Márciusban, a Covid pánik indulásakor nagyon begyorsult az esés, 26 dollárért csodás vétel lehetett volna. Arról az aljról csinált egy korrekciót kb. fibó 61,8%-ig, az lehetett egy B hullám, és most megint esik, már kisebb meredekséggel és enyhébben talán. 35-28 közé rajzoltam be a célárat, 50 és 61,8%-os fibo extension alapján. Talán jövőre kerül oda.

Hetes chart:

Felveszem a listámra, dividend king 5% körüli hozammal, hát persze hogy kéne.